La Reserva Federal enfrenta una prueba política crucial esta semana, ya que las preocupaciones por la inflación, un giro agresivo del BOJ y un inminente acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán convergen para presionar al dólar a la baja.
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La Fed enfrenta presión triple mientras aumentan los riesgos a la baja para el dólar antes del acuerdo con Irán
La Reserva Federal enfrenta una prueba política crucial esta semana, ya que las preocupaciones por la inflación, un giro agresivo del BOJ y un inminente acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán convergen para presionar al dólar a la baja.
Se espera que la Reserva Federal mantenga estable su tipo de referencia el miércoles, pero la creciente preocupación de los funcionarios por la inflación ha desplazado las expectativas del mercado hacia un posible aumento en lugar de un recorte, amplificando los riesgos a la baja para el dólar. El equilibrio de riesgos se inclina hacia una mayor subida del EUR/USD y una caída del USD/CHF, según analistas que siguen la convergencia de la política monetaria y los acontecimientos geopolíticos.
"El equilibrio de riesgos podría estar desplazándose hacia una mayor subida del EUR/USD y una caída del USD/CHF, y no solo por los avances en las negociaciones de paz entre Estados Unidos e Irán", señalaron el lunes en una nota analistas de una importante plataforma de divisas, apuntando a las perspectivas de política de la Fed como una variable clave.
La vulnerabilidad del dólar proviene de tres fuerzas convergentes. En primer lugar, la postura cada vez más agresiva de la Fed sobre la inflación ha trastocado las expectativas del mercado: los operadores ahora asignan una mayor probabilidad a una subida de tipos que a un recorte, un giro drástico respecto a principios de año. En segundo lugar, el Banco de Japón elevó su tipo de política monetaria a corto plazo del 0,75% al 1% el martes, marcando un máximo de 31 años y reduciendo el diferencial de tipos que durante mucho tiempo ha sostenido al dólar frente al yen. La decisión del BOJ se aprobó por 7-1, con el nuevo miembro moderado Toichiro Asada disintiendo alegando que los riesgos a la baja para el crecimiento derivados del conflicto en Oriente Medio superaban las preocupaciones inflacionarias. En tercer lugar, Estados Unidos e Irán alcanzaron un acuerdo marco para poner fin a su guerra, con una ceremonia de firma programada para el viernes en Ginebra que se espera incluya la reapertura del Estrecho de Ormuz y el levantamiento del bloqueo naval estadounidense.
El dilema inflacionario de la Fed
La declaración de política de la Fed del miércoles será examinada en busca de cualquier cambio en el lenguaje que pueda indicar la dirección de futuros movimientos. Los funcionarios han expresado recientemente una creciente preocupación de que la inflación resulte más persistente de lo anticipado, una opinión reforzada por el shock energético del conflicto con Irán que elevó la inflación mayorista de Japón a un máximo de tres años del 6,3% en mayo. El subgobernador del BOJ, Shinichi Uchida, calificó el acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán como un "movimiento bienvenido", pero advirtió que los aumentos de precios se están generalizando y que los riesgos inflacionarios subyacentes siguen elevados.
Para el dólar, las implicaciones son dobles. Una Fed agresiva que mantenga los tipos más altos durante más tiempo normalmente respaldaría al billete verde. Pero si el mercado interpreta la postura de la Fed como reactiva —persiguiendo la inflación en lugar de anticiparse a ella— el dólar podría debilitarse a medida que las preocupaciones por el crecimiento pasen a primer plano. El endurecimiento del BOJ añade otra dimensión: con los tipos japoneses en niveles no vistos desde 1995, las operaciones de carry trade que han presionado al yen se vuelven menos atractivas, lo que podría acelerar la fortaleza del yen y la debilidad del dólar.
Lo que significa el acuerdo con Irán para el mercado de divisas
El acuerdo entre Estados Unidos e Irán añade una dimensión geopolítica a las perspectivas del dólar. El acuerdo, que incluye la liberación de 12.000 millones de dólares en activos iraníes congelados y la suspensión de las sanciones a las industrias petrolera y energética de Irán, ya ha hecho caer los precios del petróleo: los futuros del crudo Brent cayeron un 4% en las primeras operaciones del lunes, mientras que el West Texas Intermediate se desplomó más de un 4,6%. Unos precios energéticos más bajos podrían aliviar las presiones inflacionarias a nivel mundial, reduciendo potencialmente la urgencia de un mayor endurecimiento por parte de los bancos centrales y eliminando un soporte clave para el dólar.
Si la Fed señala un giro moderado o reconoce que los acontecimientos geopolíticos están reduciendo los riesgos de inflación, el dólar podría debilitarse aún más, impulsando al EUR/USD y presionando al USD/CHF. Por el contrario, si la Fed mantiene su postura agresiva y el BOJ señala un ritmo más lento de futuras subidas, el dólar podría encontrar un piso. La próxima reunión del BOJ y la decisión de la Fed en julio proporcionarán los siguientes catalizadores importantes para los mercados de divisas.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
[1] Perspectivas del EUR/USD y USD/CHF: La Fed podría amplificar los riesgos a la baja del dólar[2] EE. UU. e Irán alcanzan un acuerdo para poner fin a la guerra, que incluiría el conflicto en Líbano; Trump: Ormuz se abrirá - The Times of Israel[3] Dólar australiano: la pausa del RBA mantiene vivos los riesgos a la baja, advierte BBH[4] El BOJ eleva las tasas de interés a un máximo de 31 años mientras se intensifican las presiones inflacionarias[5] El Banco de Japón eleva las tasas de interés a un máximo de 31 años
Características
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