La senda de recortes de la Fed se estrecha tras la inflación del 3,3% y los datos de empleo

El camino de la Reserva Federal hacia la reducción de los tipos de interés se está cerrando rápidamente, ya que la inflación inesperadamente persistente y la estabilidad del mercado laboral disminuyen los argumentos a favor de una relajación. El índice de precios al consumo subió un 3,3 % en marzo respecto al año anterior, manteniéndose obstinadamente por encima del objetivo del 2 % del banco central.

«Cada vez está más claro que la Fed tiene el lujo de la paciencia», afirmó Scott Clemons, estratega jefe de inversión de Brown Brothers Harriman. «No hay nada en el frente económico que pida a gritos un recorte de tipos».

Subrayando la resistencia económica, los empleadores estadounidenses añadieron 115.000 puestos de trabajo en abril, superando significativamente las previsiones de 65.000. Mientras tanto, los futuros de los fondos federales han cambiado radicalmente, y los operadores descartan ahora cualquier posibilidad de recorte de tipos antes de abril de 2031 e incluso insinúan la posibilidad de futuras subidas. El tipo de los fondos federales se mantiene en un rango del 3,5 % al 3,75 % desde el último recorte en diciembre de 2025.

Este panorama cambiante presenta un desafío formidable para el presidente entrante de la Reserva Federal, Kevin Warsh, quien anteriormente ha señalado su preferencia por tipos más bajos. Ahora debe lidiar con un comité de tendencia «halcón» donde controlar la inflación se ha convertido en el enfoque principal, complicando su agenda antes de que comience.

La inflación sigue siendo el principal obstáculo

El principal obstáculo para cualquier posible recorte de tipos es una inflación que se mantiene muy por encima del objetivo anual del 2 % de la Fed. Bank of America, que recientemente eliminó su previsión de dos recortes este año, predice ahora que la Fed no relajará su política hasta la segunda mitad de 2027. Los analistas de la firma señalaron que «la inflación subyacente es demasiado alta y está subiendo».

Esa visión es compartida por varios funcionarios de la Fed. El presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, expresó recientemente su preocupación por el hecho de que las presiones inflacionistas se estén extendiendo al sector servicios. El presidente de la Fed de San Luis, Alberto Musalem, también se ha opuesto a los recortes de tipos, citando la preocupación de que los aumentos de productividad impulsados por la IA puedan sobrecalentar la economía. Los economistas de Deutsche Bank añadieron que «la inflación tendencial no ha mostrado señales claras de caer por debajo del 3 %».

Warsh se enfrenta a un comité halcón

El entorno se vuelve más complicado para Kevin Warsh, el nominado del presidente Trump para suceder a Jerome Powell. Warsh fue seleccionado en parte por la expectativa de que dirigiría el banco central hacia tipos más bajos, una preferencia que ha compartido públicamente.

Sin embargo, heredará un Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) que muestra una clara inclinación halcón. «Se enfrenta a un desafío significativo», dijo Dan North, economista senior de Allianz. «Obviamente fue elegido por Trump porque es un hombre de tipos bajos. Descubrirá que este es un juego mucho más difícil de jugar internamente de lo que pensaba». En la última reunión del FOMC, tres presidentes regionales de la Fed discreparon de la orientación futura de la declaración posterior a la reunión, que fue interpretada ampliamente como la señal de un futuro recorte. Con el mercado laboral manteniéndose firme, la atención del comité se centra ahora de lleno en la inflación, lo que otorga a los halcones una ventaja decisiva.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.