Puntos Clave:
Ford Motor Co. convirtió un deterioro contable de 19 500 millones de dólares en un negocio energético de 10 000 millones — pero sus ventas de automóviles tradicionales se están deteriorando.
Las acciones de Ford Motor Co. (F) han subido un 55% en el último año hasta alcanzar su nivel más alto en cuatro años, después de que el fabricante de automóviles lanzara Ford Energy, una filial de almacenamiento de energía en baterías nacida de programas de vehículos eléctricos cancelados. El repunte ha añadido decenas de miles de millones a la capitalización bursátil de Ford, pero el negocio automotriz principal de la compañía muestra signos de tensión.
"Ford Energy es un uso creativo de activos que de otro modo se habrían dado de baja por completo, pero los inversores no deberían confundir una buena historia con una buena acción a este precio", dijo Dan Levy, analista automotriz sénior de Barclays. "El negocio energético aún está a un año o dos de generar ingresos significativos".
La nueva filial, que construye sistemas de almacenamiento de energía en baterías para centros de datos y empresas de servicios públicos, consiguió un acuerdo de cinco años para suministrar a EDF Power Solutions hasta 4 gigavatios-hora de capacidad anual a partir de 2028. Morgan Stanley valoró Ford Energy en 10 000 millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 15% de la capitalización bursátil total de Ford. El objetivo de la compañía es suministrar al menos 20 gigavatios-hora al año.
El repunte se produce a pesar de los crecientes vientos en contra en el negocio principal de Ford. Las ventas de vehículos cayeron un 14% en abril en comparación con el año anterior, lastradas por el aumento de los precios de la gasolina tras el conflicto en Irán, el debilitamiento de la confianza del consumidor y una escasez de aluminio que interrumpió la producción de la F-150, el vehículo más rentable de Ford. Solo aproximadamente una cuarta parte de los 24 analistas seguidos por CNN Business califican la acción como compra.
El negocio principal se desacelera mientras la nueva empresa está a años de distancia
Los desafíos automotrices de Ford van más allá de un solo mes. La compañía registró un cargo no monetario de 19 500 millones de dólares a finales de 2025, incluyendo 8 500 millones por modelos de vehículos eléctricos que canceló después de que la demanda colapsara tras la expiración del crédito fiscal federal de 7 500 dólares. Las ventas de vehículos eléctricos en EE. UU. cayeron un 46% en el cuarto trimestre respecto al tercero, según Cox Automotive, y la participación de los EV en las ventas de autos nuevos bajó al 5,8% desde un máximo del 10,5%.
Los reembolsos arancelarios únicos impulsaron las ganancias de Ford en el primer trimestre de 2026, pero los analistas esperan que ese beneficio se desvanezca en los trimestres siguientes a medida que se intensifiquen las presiones económicas. La escasez de aluminio que interrumpe la producción de la F-150 es particularmente preocupante — la camioneta ha sido el vehículo más vendido de Estados Unidos durante décadas y genera la mayor parte de las ganancias de Ford.
El potencial de Ford Energy es real pero lejano. El acuerdo con EDF representa aproximadamente el 20% de la capacidad planificada a cinco años de la filial, y la producción no comienza hasta 2028. Los créditos fiscales para el almacenamiento de energía podrían proporcionar un impulso adicional, pero el negocio no hará una contribución financiera significativa durante al menos dos años.
La cuestión de la valoración
A los precios actuales, la capitalización bursátil de Ford se ha expandido en aproximadamente 20 000 millones de dólares desde que comenzó el repunte. La valoración de Ford Energy representa unos 10 000 millones de esa cifra, lo que significa que los inversores están valorando el negocio automotriz principal con una prima significativa respecto a donde cotizaba antes de que se anunciara la empresa energética. Con las ventas de automóviles en declive y la producción limitada, esa prima parece cada vez más difícil de justificar.
El sector automotriz en general observa con atención. General Motors asumió un cargo de aproximadamente 6 000 millones de dólares para deshacer inversiones en EV, mientras que Mercedes-Benz está expandiendo su línea eléctrica en contraste con la retirada de Detroit. Si Ford Energy tiene éxito, podría proporcionar un modelo para que los fabricantes de automóviles tradicionales moneticen sus activos EV varados. Si no logra escalar, la acción podría devolver gran parte de sus ganancias recientes.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
