El CEO de Ripple, Brad Garlinghouse, criticó el modelo de financiación de bitcoin mediante acciones preferentes de Strategy como 'ingeniería financiera' que ha perjudicado al mercado cripto en general, señalando la caída del 25% en la acción preferente STRC como prueba de su fracaso.
La acción preferente STRC de Strategy cayó un 26% por debajo de su valor nominal de 100 dólares, mientras que el CEO de Ripple, Brad Garlinghouse, calificó el modelo de financiación de bitcoin de la compañía como "ingeniería financiera" que perjudicó al mercado en general.
"La ingeniería financiera no genera valor a largo plazo", dijo Garlinghouse en una entrevista con CNBC el viernes. "El valor a largo plazo de cualquier activo digital será impulsado por la utilidad".
Las STRC, que pagan un dividendo anual del 11,5% y están diseñadas para cotizar cerca de los 100 dólares, cayeron a un mínimo histórico el jueves, desplomándose hasta un 26% por debajo de su valor nominal. La acción ordinaria de Strategy cerró alrededor de los 82 dólares, su nivel más bajo desde febrero de 2024, mientras que bitcoin cayó por debajo de los 59.000 dólares. El colchón detrás de los dividendos de las STRC se ha reducido de más de siete años de cobertura a aproximadamente 14 meses, según CryptoQuant.
Las críticas se suman a la creciente presión sobre el motor de financiación de Strategy, que se detiene cuando las STRC cotizan por debajo de los 100 dólares. CryptoQuant recomendó que la empresa pausara nuevas compras de bitcoin y reconstruyera sus reservas de efectivo, mientras que Rosen Law Firm ha abierto una investigación para determinar si Strategy realizó divulgaciones comerciales materialmente inexactas. A pesar de la presión, los datos de Polymarket mostraron una probabilidad del 99,4% de que bitcoin se mantenga por encima de los 54.000 dólares, lo que refleja una fuerte convicción del mercado en un suelo de precios.
Garlinghouse, quien dirige la empresa detrás de XRP, dijo que sigue siendo optimista sobre el propio bitcoin. Argumentó que la dependencia de Strategy en la financiación mediante acciones preferentes ha creado distorsiones en el mercado y no beneficia al ecosistema cripto en general de manera sostenible.
El analista de Benchmark-StoneX, Mark Palmer, argumentó que el motor de financiación de Strategy se ha vuelto "menos eficiente" en lugar de estar roto, rechazando las comparaciones entre las STRC y activos que se han derrumbado por completo. El jefe de investigación de Anchorage Digital, David Lawant, dijo que, si bien el posicionamiento defensivo ha aumentado hasta el rango superior de las lecturas históricas, el mercado de opciones de Strategy no ha alcanzado las condiciones normalmente asociadas con un apalancamiento forzado.
Las ventas de directivos han añadido otra capa de preocupación. Los documentos presentados ante la SEC muestran que el director de Strategy, Jarrod Patten, vendió 55.750 acciones en los últimos tres meses por aproximadamente 9 millones de dólares, incluyendo una transacción del 23 de junio en la que ejerció opciones y vendió 1.500 acciones a 106,08 dólares. Las ventas se han producido mientras los inversores debaten la sostenibilidad de la dependencia de Strategy de la emisión repetida de acciones y la acumulación apalancada de bitcoin.
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