Un acuerdo de paz entre EE. UU. e Irán provocó una fuerte caída en los rendimientos del Bund alemán y un aplanamiento de la curva, mientras los operadores redujeron las apuestas de ajuste del BCE ante la caída del precio del petróleo.
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Los rendimientos del Bund alemán caen 4 pb tras el acuerdo con Irán que alivia los temores inflacionarios
Un acuerdo de paz entre EE. UU. e Irán provocó una fuerte caída en los rendimientos del Bund alemán y un aplanamiento de la curva, mientras los operadores redujeron las apuestas de ajuste del BCE ante la caída del precio del petróleo.
El rendimiento del Bund alemán a 10 años cayó 4,2 puntos básicos hasta el 2,954% el lunes, la mayor caída en un solo día en tres meses, después de que un acuerdo marco de paz entre EE. UU. e Irán redujera el Brent un 5% y reconfigurara las perspectivas de inflación para la zona del euro.
"El repunte de los bonos refleja una revisión generalizada de la prima de riesgo de inflación que se había incorporado en los tipos europeos desde el cierre del Estrecho de Ormuz", afirmó John Hardy, jefe de macroestrategia de Saxo Bank. "Esto es tan favorable como se puede esperar para los activos de riesgo".
El rendimiento del Schatz a 2 años, el más sensible a las expectativas de política del BCE, cayó 4,5 puntos básicos hasta el 2,572%, su nivel más bajo en dos semanas. El rendimiento del Bund a 30 años bajó 2,3 puntos básicos hasta el 3,526%, mientras que el diferencial 2/10 se amplió 0,5 puntos básicos hasta los 38,1 puntos básicos, un modesto empinamiento alcista que indica que los operadores esperan tipos a corto plazo más bajos sin una recesión. La negociación mostró una apertura con brecha a la baja seguida de una consolidación cerca del 2,95%, formando un patrón en forma de L.
Este movimiento alivia la presión sobre el Banco Central Europeo, que había estado lidiando con una narrativa de inflación impulsada por la energía después de que el Brent alcanzara un máximo de $126 en mayo. Con el petróleo ahora a $83 y la reapertura del Estrecho de Ormuz bajo un marco regulatorio Teherán-Omán, el impulso inflacionario que había estado elevando las expectativas de tipos se está revirtiendo. La próxima decisión de política del BCE está prevista para el 16 de julio.
El repunte del Bund fue parte de una revalorización generalizada entre activos provocada por el acuerdo entre EE. UU. e Irán, que también incluye un marco para poner fin a las hostilidades en el Líbano y aplaza las conversaciones sobre el programa nuclear de Teherán. El Stoxx 600 y el FTSE Eurofirst cerraron ambos en máximos históricos, mientras que los mercados asiáticos se dispararon durante la noche: el Nikkei subió un 5%, el Kospi de Corea del Sur ganó un 5,2% y el índice más amplio de MSCI de acciones de Asia-Pacífico fuera de Japón avanzó un 2,4%. Los futuros estadounidenses apuntaban a ganancias del 1,3% al 2% para Wall Street.
La cadena de transmisión fue clara: un petróleo más barato reduce los costos de insumos en los sectores manufactureros y de transporte europeos, aliviando el traspaso a la inflación subyacente. La caída del Brent a $83 por barril desde su máximo de mayo de $126 representa un descenso del 34%, y Vivek Dhar, analista de minería y energía de CBA, pronostica que el Brent caerá a $80 para fin de año, asumiendo que el estrecho no vuelva a cerrarse. Esa perspectiva le da al BCE margen para mantener los tipos en su nivel actual —la tasa de depósito se sitúa en el 3,25% tras el último recorte de 25 puntos básicos en marzo— sin la urgencia de ajustar que se había estado acumulando mientras el petróleo se disparaba.
La revalorización se extendió al otro lado del Atlántico. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 2 años cayeron 6 puntos básicos hasta el 4,02%, mientras que el dólar se debilitó de manera generalizada: el euro subió un 0,4% hasta $1,1614 y la libra esterlina ganó un 0,3% hasta $1,3429. El oro subió un 3% hasta $4,322 la onza, ya que la caída de los rendimientos reales impulsó el metal sin rendimiento, y el bitcoin subió un 4% hasta $65,515.
Para el BCE en particular, el repunte del Bund reduce el riesgo de que el banco necesite acelerar su ciclo de ajuste para contener la inflación importada. La última vez que el rendimiento del Bund a 10 años cayó más de 4 puntos básicos en una sola sesión fue en marzo de 2026, tras datos del PMI de la zona del euro más débiles de lo esperado. Ese movimiento precedió a una decisión de mantener los tipos en la reunión de abril, lo que sugiere que la actual revalorización podría reforzar un resultado similar en julio.
La semana que viene está cargada de reuniones de bancos centrales en los mercados desarrollados. Se espera que la Reserva Federal deje los tipos entre el 3,50% y el 3,75% en el debut del presidente Kevin Warsh el miércoles, mientras que se prevé que el Banco de Japón suba los tipos en 25 puntos básicos hasta el 1% el martes. El Banco de Inglaterra se reúne el jueves y se espera que mantenga los tipos en el 3,75%. En cada caso, el acuerdo con Irán ha reducido el argumento inflacionario para una política más restrictiva, dando a los bancos centrales más margen para mantener la estabilidad.
Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
[1] Los rendimientos de los Bunds alemanes a 2/10 años caen más de 4 puntos básicos[2] Bonos y acciones se disparan, el petróleo cae por el acuerdo con Irán[3] Las acciones suben, el petróleo baja en Asia por el acuerdo del Golfo[4] Bonos y acciones celebran mientras el petróleo cae por el acuerdo con Irán
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