Puntos clave:
La confianza del consumidor alemán se estabilizó en junio, mientras que el índice de clima empresarial Ifo registró su segundo avance mensual consecutivo, lo que sugiere que la mayor economía de Europa podría haber superado lo peor de la crisis desencadenada por el conflicto en Oriente Medio.
La confianza del consumidor alemán se estabilizó en un nivel moderado en junio, incluso cuando el índice de clima empresarial Ifo subió por segundo mes consecutivo hasta 85,6, lo que indica que lo peor del shock económico impulsado por Oriente Medio podría estar remitiendo.
"Las empresas perciben el entorno empresarial como menos incierto. Las compañías alemanas esperan que las tensiones geopolíticas se reduzcan", declaró Clemens Fuest, presidente del Ifo.
El índice Ifo subió a 85,6 desde 85,0 en mayo, ligeramente por encima de las expectativas del consenso. La lectura de abril de 84,4 fue la más baja desde mayo de 2020, cuando los confinamientos por la pandemia golpeaban la economía. Las expectativas de ingresos entre los consumidores mejoraron ligeramente, aunque los hogares se mostraron menos optimistas sobre sus perspectivas financieras que antes de que estallara el conflicto con Irán.
La estabilización se produce en medio de un alivio de las tensiones entre Estados Unidos e Irán, que ayuda a enfriar los precios del petróleo, reduciendo la presión sobre la base industrial alemana, intensiva en energía. Pero la recuperación sigue siendo frágil: el Instituto Ifo recortó la semana pasada su previsión de crecimiento para 2026 al 0,8% desde el 1,2%, citando el impacto persistente de los mayores costes energéticos tras el cierre del estrecho de Ormuz. Berlín ha prometido más de un billón de dólares en gasto en infraestructura y defensa para apuntalar la economía.
La dimensión del consumidor
La encuesta de confianza del consumidor, publicada junto con los datos del Ifo, mostró que los hogajes siguen siendo cautelosos respecto a sus perspectivas financieras. Las expectativas de ingresos subieron ligeramente, pero se mantuvieron por debajo de los niveles anteriores al conflicto, lo que refleja una incertidumbre persistente sobre los costes energéticos y la trayectoria económica general. La lectura moderada sugiere que la demanda interna —un motor clave del crecimiento alemán— aún no se ha recuperado de manera significativa tras el shock.
"El segundo aumento consecutivo del índice Ifo sugiere que el optimismo en las empresas alemanas está volviendo gradualmente", dijo Carsten Brzeski, director global de macroeconomía de ING. "Pero la confianza del consumidor cuenta una historia más cautelosa, y esa divergencia será relevante para el ritmo de la recuperación".
Implicaciones entre activos
El euro se debilitó hasta cerca de 1,1350 dólares el jueves, su nivel más bajo desde junio de 2025, mientras los operadores aumentaban las apuestas por subidas de tipos de la Reserva Federal. Los mercados ahora valoran una probabilidad del 34,2% de una subida de 25 puntos básicos en la reunión de la Fed de julio, frente al 8,5% de hace una semana, y del 66,4% para septiembre, según la herramienta CME FedWatch.
El Banco Central Europeo subió su tipo de interés clave en 25 puntos básicos a principios de este mes, incluso mientras la economía se desacelera, para combatir la inflación galopante desencadenada por el shock petrolero. Una investigación separada del BCE publicada el miércoles estimó que el aumento de los precios del petróleo podría reducir el crecimiento del PIB real de la eurozona en alrededor de 0,4 puntos porcentuales durante el primer año —un impacto menor que tras la invasión iraquí de Kuwait en 1990, pero mayor que después de la invasión a gran escala de Ucrania por parte de Rusia.
El BCE espera un crecimiento del PIB del 0,8% este año y del 1,2% el próximo, ligeramente por debajo de sus previsiones de marzo. El Instituto Ifo mantuvo su previsión de crecimiento del 0,8% para 2026, confiando en el efecto del estímulo fiscal de Berlín.
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