Puntos Clave:
Se espera que los precios del oro se disparen hasta un promedio anual récord de $4.920 la onza en 2026, un 43% más que el año pasado, ya que la inversión física supera a la joyería como el mayor componente de la demanda por primera vez, según Metals Focus.
"El oro subió con fuerza en 2025, un 44%, su mejor rendimiento desde 1980", dijo Matthew Piggott, director de oro y plata en Metals Focus. "Los impulsores de 2025 se mantienen intactos: la continua incertidumbre de la política estadounidense, las persistentes preocupaciones sobre las perspectivas a largo plazo del dólar, los elevados riesgos geopolíticos y las valoraciones bursátiles estiradas".
Se prevé que la oferta total de oro aumente un 3,1% hasta 5.383 toneladas en 2026, impulsada por un incremento del 2,4% en la producción minera hasta 3.907 toneladas —frente al récord de 3.817 toneladas de 2025— y un avance del 5,1% en el reciclaje hasta 1.476 toneladas, indicó la consultora en su informe Gold Focus 2026. Se proyecta que la demanda total caiga un 2,3% hasta 4.177 toneladas, con descensos de dos dígitos en la fabricación de joyería y las compras de los bancos centrales compensados en parte por un salto del 15% en la compra de lingotes y monedas hasta 1.615 toneladas, la cifra más alta desde 2013.
El metal alcanzó un máximo histórico de $5.595 la onza en enero antes de retroceder un 20% debido a que el conflicto en Irán pesó sobre el sentimiento y los cambios en las expectativas de tipos de interés provocaron la toma de ganancias. Metals Focus espera que esos vientos en contra resulten temporales, reanudándose la racha alcista una vez que las tensiones geopolíticas se alivien.
El Crecimiento de la Oferta Supera a la Demanda
La producción minera alcanzó un récord de 3.817 toneladas en 2025, y Metals Focus espera una nueva expansión este año a medida que los operadores respondan a los precios elevados. Los volúmenes de reciclaje también están aumentando a pesar de las existencias limitadas cercanas al mercado y la reticencia de los tenedores a vender durante períodos de incertidumbre, según mostró el informe.
En el lado de la demanda, la fabricación de joyería cayó un 19% en 2025 hasta 1.646 toneladas, un mínimo de cinco años, ya que los precios récord empujaron a los consumidores hacia piezas más ligeras, productos de menor quilataje y sustitutos como el platino. Metals Focus pronostica otro descenso del 11% en 2026 hasta 1.459 toneladas.
Las compras de los bancos centrales, un motor clave del rally del oro en los últimos años, también se están desacelerando. Las compras netas del sector oficial cayeron un 22% en 2025 hasta 848 toneladas, un mínimo de cuatro años, y se espera que disminuyan otro 15% hasta 720 toneladas en 2026. Los precios más altos de la energía han llevado a algunos bancos centrales a vender oro para financiar la intervención cambiaria, mientras que un aumento anticipado en las ventas de oro ruso se sumará a las ventas brutas, dijo Metals Focus.
La Demanda de Inversión Remodela el Mercado
La inversión física aumentó un 16% en 2025 hasta un máximo de 12 años de 1.404 toneladas, respaldada por las preocupaciones arancelarias, el aumento de los niveles de deuda estadounidense y las dudas sobre la independencia de la Reserva Federal. Los productos cotizados en bolsa registraron entradas de 803 toneladas, su mayor ganancia anual desde 2020. Se espera que China lidere el crecimiento en la compra de lingotes y monedas este año, según la consultora.
El cambio hacia la demanda de inversión marca una transformación estructural en el mercado del oro. Con la demanda de joyería en declive estructural y las compras de los bancos centrales moderándose, la trayectoria del precio del oro está cada vez más ligada a los flujos de inversores en lugar de a las compras de consumidores o del sector oficial.
Un oro a $4.920 representaría una ganancia del 43% respecto al promedio de 2025 de $3.432 y más del doble del promedio de 2024 de $2.386. El rendimiento del metal en 2025 fue su más fuerte en 44 años, y Metals Focus espera que los factores que impulsaron ese rally —incertidumbre política, preocupaciones sobre el dólar y riesgo geopolítico— persistan durante 2026 y más allá.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
