Goldman Sachs afirmó que es poco probable que la industria automotriz china se consolide a corto plazo, ya que la mayoría de los fabricantes de equipos originales se mantienen por encima de los niveles de costo en efectivo y los equipos directivos tienen opiniones divergentes sobre la estrategia.
"La consolidación de la industria requiere que se cumplan tres condiciones simultáneamente: que los fabricantes de equipos originales operen en niveles de costo en efectivo, que la dirección comprometa la rentabilidad y la expansión, y que los balances de los fabricantes pasen a posiciones de deuda neta", escribieron los analistas de Goldman Sachs en un informe de investigación. Al cierre del primer trimestre de 2026, 10 de 14 fabricantes de equipos originales se mantienen por encima de los niveles de costo en efectivo, y solo uno se encuentra en una posición de deuda neta, indicó el banco.
El informe llega en un momento en que las previsiones de consenso del mercado para las ganancias antes de intereses, impuestos y depreciación de la industria para los ejercicios fiscales 2026 y 2027 han sufrido cuatro rondas de revisiones a la baja durante el último año, con un ritmo de recortes cada vez más acelerado. La revisión más reciente, tras los resultados del primer trimestre, fue una reducción del 4%, equivalente a una rebaja total de la industria de aproximadamente 1.700 a 1.800 millones de yuanes (234 a 248 millones de dólares).
Goldman Sachs redujo su pronóstico de ventas de vehículos de pasajeros en China para 2026 en un 5% para reflejar la débil demanda minorista nacional. El banco ahora proyecta que las ventas minoristas nacionales de vehículos de pasajeros disminuirán un 9% interanual en 2026, mientras que se espera que las exportaciones aumenten un 30%. Se prevé que la penetración de vehículos de nueva energía alcance el 60%.
Se profundiza el ciclo de rebajas
La tendencia de rebajas de ganancias refleja las presiones más amplias que enfrenta el sector automotriz chino. Las acciones de BMW cayeron un 7% el martes después de que el fabricante alemán de automóviles de lujo emitiera una severa advertencia de ganancias, citando el deterioro de las condiciones del mercado en China y recortando su pronóstico de margen EBIT automotriz al rango del 1% al 3%, desde el rango anterior del 4% al 6%.
Dentro de la cobertura de Goldman Sachs, BYD Co., Leapmotor y XPeng Inc. tienen una calificación de Compra. El banco considera que estas tres empresas están mejor posicionadas para beneficiarse del crecimiento acelerado de las ventas nacionales y la expansión en el exterior, respaldadas por una creciente cartera de nuevos modelos de exportación y redes de ventas.
Qué significa esto para los inversores
La rebaja de calificación de Goldman Sachs indica que la demanda interna de automóviles en China seguirá bajo presión hasta 2026, y es probable que el ciclo de revisión de ganancias continúe a medida que se intensifique la competencia. Los inversores seguirán de cerca las cifras de entregas del segundo trimestre de BYD, XPeng y Leapmotor para detectar señales de si el crecimiento de las exportaciones puede compensar la debilidad interna.
Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
