Puntos clave:
Goldman Sachs recortó su pronóstico del oro para fin de año en $500 a $4,900 la onza, citando expectativas de que la Reserva Federal no recortará las tasas este año.
"Nuestra visión sobre los precios del oro sigue siendo estructuralmente constructiva pero tácticamente cautelosa, con riesgo bajista a corto plazo y riesgo alcista a mediano plazo", señalaron los analistas Lina Thomas y Daan Struyven de Goldman Sachs en una nota de investigación.
La rebaja desde un objetivo anterior de $5,400 se produce mientras los economistas de Goldman retrasaron su pronóstico de recorte de tasas en EE.UU. a marzo de 2027 y diciembre de 2027. La Fed mantuvo su tasa de referencia en 3.50% a 3.75% esta semana, con nueve funcionarios proyectando ahora al menos un alza en 2026. Los ETF globales respaldados por oro registraron salidas netas de aproximadamente $2,000 millones en mayo, según datos del Consejo Mundial del Oro, con fondos asiáticos registrando su primera salida mensual desde agosto de 2025 por $1,200 millones.
El oro ha caído más de un 22% desde su máximo histórico de $5,327 la onza en enero y ahora cotiza a menos de $135 del nivel de $4,000, un umbral no visto desde noviembre. Si la Fed realmente sube las tasas, Goldman estima que el oro caería a $4,400 para fin de año, a medida que su atractivo como cobertura frente a la política monetaria se desvanece. La demanda de los bancos centrales proporciona un piso: los compradores oficiales añadieron 19 toneladas en abril, y aproximadamente el 45% planea aumentar sus reservas en el próximo año, según la encuesta del WGC.
El pronóstico revisado aún implica ganancias en la segunda mitad del año, aunque menores de lo que el banco proyectaba anteriormente. La demanda más débil de ETF coincide con que los mercados reducen sus expectativas de estímulo monetario. Dado que el oro no paga rendimiento, el aumento de tasas hace que mantener el metal sea más costoso en comparación con bonos o efectivo, lo que replantea la tesis de "dinero fácil" que llevó al oro a máximos históricos a principios de este año.
Rob Kaplan, vicepresidente de Goldman y expresidente de la Fed de Dallas, dijo a Bloomberg que un alza de tasas podría ocurrir tan pronto como en septiembre. La herramienta FedWatch de CME muestra una alta probabilidad de que las tasas se mantengan sin cambios o aumenten durante el resto de 2026.
"Solo cuando la inflación baje, los recortes de tasas sean viables y la liquidez mejore junto con costos de capital más bajos, el apetito por el riesgo realmente se revertirá", dijo Tim Sun, investigador senior de HashKey Group.
El contexto restrictivo de la Fed también pesa sobre las criptomonedas. Bitcoin ha caído un 28.3% desde enero, siguiendo la caída del oro, ya que ambos activos enfrentan vientos en contra por un aumento anual del 4.2% en el Índice de Precios al Consumidor de EE.UU. en mayo y el conflicto en curso en Oriente Medio.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
