Goldman Sachs prevé que el ciclo de MLCC para IA se extienda hasta 2030

Goldman Sachs espera que la demanda impulsada por IA de MLCC avanzados persista hasta alrededor de 2030, más de lo que anticipa el mercado, tras reunirse con el presidente de Murata Manufacturing.

El ciclo impulsado por IA para los condensadores cerámicos multicapa avanzados podría extenderse hasta alrededor de 2030, según Goldman Sachs tras reunirse con el presidente de Murata Manufacturing, Norio Nakajima, ya que las restricciones de energía y el crecimiento de dispositivos periféricos alargan los plazos de construcción de infraestructura más allá de las estimaciones iniciales.

"La expansión de la infraestructura de IA podría continuar hasta 2030, con dispositivos periféricos como vehículos autónomos y robots humanoides añadiendo una segunda oleada de demanda", declaró Nakajima en la reunión con analistas del 27 de mayo, según Goldman Sachs.

Goldman mantuvo su calificación de compra sobre Murata con un precio objetivo a 12 meses de ¥5.400, incluyendo la acción en su Lista de Convicción. El banco más que triplicó su precio objetivo para Micron Technology hasta $1.625 desde $535 en un informe separado el martes, lo que indica una amplia convicción en el ciclo del hardware de IA. Murata planea ¥80 mil millones en gastos de capital adicionales específicamente para aplicaciones de IA de alto precio unitario, gran parte de los cuales pueden ejecutarse añadiendo pasos a las líneas de producción existentes en lugar de construir nuevas instalaciones.

Para los inversores, el plazo extendido desafía la opinión predominante de que la demanda de componentes semiconductores para IA alcanza su punto máximo alrededor de 2028. Si los precios de los MLCC se reajustan al alza con cada generación de plataforma de servidor —como implica la estrategia de Murata de cobrar más por nuevas listas de materiales— los proveedores podrían ver un crecimiento de ingresos plurianual más allá de las estimaciones de consenso actuales.

Reajustes de Precios con Cada Generación de Plataforma

Murata no aumenta los precios de los productos MLCC existentes para servidores de IA. En su lugar, la empresa fija precios más altos para los nuevos componentes a medida que las plataformas de servidores se actualizan anualmente, reajustando efectivamente al alza el precio de venta promedio con cada generación. Goldman caracterizó esto como una mejora estructural del precio más que un margen cíclico, lo que sugiere que el poder de fijación de precios proviene de la creciente complejidad y densidad de los requisitos de MLCC en cada plataforma GPU sucesiva.

El mercado total direccionable de MLCC para servidores de IA se divide de manera desigual. Los productos avanzados de bajo voltaje y alta capacidad concentran la mayor participación, siendo las placas base de GPU y ASIC el segmento más grande, seguidas por los sistemas verticales de suministro de energía y los conmutadores de red. Las fuentes de alimentación primarias y secundarias de alto voltaje y alta capacidad representan una porción menor.

Condensadores de Silicio vs. MLCC: Un Punto de Inflexión

En el frente competitivo, Murata reconoció que los condensadores de silicio —producidos por TSMC, Samsung Electro-Mechanics y la propia Murata— ofrecen ventajas para aplicaciones de sustrato integrado debido a su perfil más delgado y mejor planitud superficial, lo que mejora la fiabilidad de la conexión del circuito. Sin embargo, los MLCC siguen siendo superiores en densidad de capacitancia y facilidad de uso para el cliente.

Murata indicó que está desarrollando productos MLCC con alta fiabilidad de conexión para cerrar la brecha, lo que sugiere que la empresa considera ambas tecnologías como abordables, en lugar de ver los condensadores de silicio como una amenaza existencial. Goldman afirmó que el comentario demuestra que Murata tiene la flexibilidad para competir independientemente de qué tecnología de condensadores prevalezca en aplicaciones específicas.

El Panorama General del Hardware de IA

La tesis de la extensión del ciclo de MLCC llega en un momento en que el comercio general de IA recupera impulso. La capitalización de mercado de Micron Technology superó el billón de dólares por primera vez el martes, con acciones subiendo casi un 20%, mientras que Marvell Technology subió más de un 10% antes de su informe de resultados. El Índice del Sector de Semiconductores PHLX ganó un 5% en la sesión.

Para Murata, el ciclo extendido significa que sus ¥80 mil millones en gastos de capital específicos para IA —desplegados eficientemente mediante la modernización de líneas existentes— podrían generar retornos durante un horizonte más largo de lo modelado inicialmente. La calificación de convicción de Goldman implica que el banco considera que la valoración actual aún no refleja la duración total de la oportunidad de MLCC para IA.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.