Goldman advierte: la saturación del mercado bursátil de EE.UU. alcanza extremos de 5 años mientras se avecina una venta de $30 mil millones

Goldman Sachs advierte que la saturación extrema entre posiciones largas y cortas y una exposición récord al factor momento amenazan un tramo volátil para las acciones estadounidenses.

El S&P 500 enfrenta un riesgo creciente mientras Goldman Sachs señala una saturación extrema entre posiciones largas y cortas en máximos de cinco años y una venta de $30 mil millones por reequilibrio de pensiones prevista para la próxima semana.

"Tanto las exposiciones al factor de saturación en posiciones largas como en cortas se están acercando a los niveles más extremos de los últimos cinco años", dijo John Flood, jefe de estrategia de flujo de renta variable y socio de Goldman Sachs, en una nota a sus clientes.

La exposición al factor momento se sitúa cerca del percentil 98 de la banda de cinco años, lo que deja a las operaciones saturadas vulnerables a un apalancamiento forzado si se revierten, escribió Flood. La venta de $30 mil millones por reequilibrio de pensiones de fin de trimestre se ubica en el percentil 89 de todas las estimaciones de los últimos tres años y en el percentil 95 desde enero de 2000. El indicador de sentimiento de renta variable estadounidense de Goldman ha caído a +0.3, el nivel más bajo desde principios de abril, impulsado por las lecturas de los inversores institucionales.

La advertencia se produce cuando el mercado ha absorbido más de $115 mil millones en nueva oferta de renta variable — la oferta de $40 mil millones de Alphabet Inc. el 3 de junio y la OPI de $75 mil millones de SpaceX el 12 de junio — sin desencadenar ventas forzadas por parte de los fondos solo largos. Sin embargo, el posicionamiento en semiconductores ha alcanzado un récord histórico, y la Reserva Federal bajo el nuevo presidente Kevin Warsh se ha inclinado hacia una postura restrictiva, con la mitad de los 18 participantes en la fijación de tasas pronosticando una o más subidas de tipos para el resto de 2026.

La tensión entre la resiliencia del mercado y el riesgo estructural se puso de manifiesto el 18 de junio, cuando las bolsas de renta variable estadounidenses registraron 33 mil millones de acciones en una sola sesión, el mayor volumen diario en la historia de Estados Unidos. Las compras minoristas han sido un soporte clave, y Flood afirmó que el impulso positivo del sector minorista debería extenderse hasta finales de año.

Actividad récord en los mercados de capitales absorbida sin contratiempos

La mesa de operaciones de Goldman no observó ventas significativas relacionadas con financiamiento por parte de gestores de activos o fondos soberanos durante las transacciones de Alphabet o SpaceX, dijo Flood. Los fondos mutuos mantienen aproximadamente $170 mil millones en efectivo, cerca de los promedios históricos, lo que calificó como "pólvora seca" para futuras inversiones.

Los datos de prime brokerage muestran que las acciones de semiconductores y equipos de semiconductores han sido el sector más comprado a nivel mundial durante dos años consecutivos, con un posicionamiento neto en 2026 que se ha más que duplicado en lo que va del año hasta alcanzar un récord histórico. Las compras se han concentrado en fabricantes de chips asiáticos. Los datos de junio mostraron señales de diversificación — ocho de los 11 sectores del S&P 500 registraron compras netas, liderados por financieras, industriales y consumo discrecional, mientras que tecnología de la información y energía registraron las mayores ventas netas.

El factor sorpresa de la Fed

Los economistas de Goldman redujeron su probabilidad de recesión en EE.UU. al 15% desde el 25% y elevaron su pronóstico de crecimiento del PIB para el segundo semestre al 2%, pero la sorpresa restrictiva de la primera reunión del FOMC presidida por Warsh ha inyectado riesgo de tipos en las acciones tecnológicas de alta valoración. El escenario base del banco sigue siendo que la Fed no subirá los tipos, aunque reconoció que aproximadamente la mitad de los pronósticos de tipos que respaldaban las subidas provinieron de presidentes regionales de la Fed sin derecho a voto.

Flood cerró su nota con una cita de Benjamin Disraeli: "No hay mejor educación que la adversidad". Su conclusión fue directa: prepárese para una volatilidad sostenida.

Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.