Las exportaciones de petróleo del Golfo superan en 100 millones de barriles las estimaciones del mercado, según comerciantes

Desde que comenzó la guerra de Irán y Teherán declaró "cerrado" el Estrecho de Ormuz, el mercado ha descontado una prima masiva por interrupción del suministro, pero las pérdidas reales de exportaciones de petróleo del Golfo son mucho menores de lo que se temía inicialmente, según comerciantes y navieros.

"El mercado físico está contando una historia diferente a la de la curva de futuros", dijo Amena Bakr, analista de Kpler. "Hemos rastreado unos 96 millones de barriles de crudo no iraní que han salido desde principios de mayo".

Esa cifra, que incluye cargamentos aún en carga, probablemente supera los 100 millones de barriles, lo que en líneas generales coincide con la afirmación del presidente estadounidense Donald Trump de que una "misión secreta" con vehículos autónomos, aeronaves y escoltas de drones ayudó a más de 200 buques a transitar la parte sur del estrecho, cerca de la costa de Omán. El flujo sigue siendo inferior a los 15 millones de barriles diarios previos a la guerra que alguna vez atravesaron la vía navegable, pero la brecha se está reduciendo. Los datos de Kpler muestran que las importaciones marítimas de crudo de China cayeron a 6,8 millones de barriles diarios en mayo, el nivel más bajo desde octubre de 2016, ya que el mayor comprador del mundo redujo sus existencias en lugar de pagar precios inflados por la guerra.

Esta reevaluación tiene implicaciones significativas. El crudo Brent se ha mantenido por encima de los 90 dólares por barril desde que comenzó el conflicto, y los operadores descuentan un escenario de pérdida prolongada de suministro. Si las exportaciones reales perdidas resultan ser significativamente menores, esa prima podría desvanecerse rápidamente. "La confianza del consumidor ya está en mínimos históricos, pero si los precios del petróleo se mantienen aquí otros tres meses, o suben significativamente en el corto plazo, habrá que empezar a buscar un impacto económico real", dijo Phil Blancato, estratega jefe de mercado de la gestora patrimonial Osaic.

El desfase entre la percepción del mercado y la realidad física se ha ampliado en las últimas semanas. Mientras los futuros del Brent se han visto respaldados por el temor a un cierre prolongado, los datos de seguimiento de buques tanque de Kpler y TankerTrackers.com muestran que los estados árabes del Golfo han estado moviendo crudo a través del estrecho mediante transferencias de barco a barco y apagando los sistemas de seguimiento, métodos que ocultan el origen de los cargamentos y permiten que los buques evadan a las patrullas iraníes. Las fuerzas estadounidenses han respaldado estas operaciones mediante lo que el editor jefe de Lloyd's List Intelligence, Richard Meade, describió como una "operación limitada de vigilancia" con vehículos autónomos y escoltas de drones. Un helicóptero de ataque AH-64 Apache que se estrelló frente a las costas de Omán esta semana tras ser alcanzado por un dron iraní probablemente formaba parte de esa misión, según Meade.

La brecha de suministro se reduce mientras Irán siente la presión

La flexibilización del cuello de botella en el estrecho se produce mientras el propio Irán enfrenta una presión creciente. El bloqueo estadounidense ha reducido la producción petrolera de Irán en un estimado de 800.000 barriles diarios, según la consultora energética Wood Mackenzie, mientras que el almacenamiento en tierra se ha disparado a 69 millones de barriles, el nivel más alto desde la campaña de "máxima presión" de Trump en 2020. El presidente Masoud Pezeshkian reconoció la tensión en un discurso televisado el miércoles, afirmando que "nuestras rutas han sido bloqueadas" y que el país enfrenta "una prueba difícil".

Para el mercado global, la cuestión clave es si el aumento del flujo puede sostenerse. La última vez que un susto de suministro comparable golpeó el mercado —durante los ataques a Abqaiq-Khurais en 2019— Arabia Saudita restauró la producción en semanas y el Brent cayó un 25% en los dos meses siguientes. Una revalorización similar hoy situaría al Brent de nuevo en torno a los 70 dólares por barril, aunque la guerra en curso y las continuas amenazas de Irán al transporte marítimo limitan las posibilidades de caída.

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