Puntos clave:
El banco central de Hong Kong está más que duplicando su respaldo de liquidez en renminbi hasta medio billón de yuanes, añadiendo plazos más largos y explorando nuevos instrumentos de deuda en un impulso coordinado para cimentar el estatus de la ciudad como el principal centro mundial del yuan offshore.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong aumentará su Facilidad de Negocios RMB a 500.000 millones de RMB (68.700 millones de dólares) desde los 200.000 millones de RMB, con efecto a partir del viernes, según anunció el director ejecutivo Eddie Yue en la cumbre Hong Kong FIC & Bond Connect del martes. La facilidad también ofrecerá plazos de nueve meses, dos años y tres años por primera vez, ampliándose más allá del máximo actual de seis meses para ajustarse a las necesidades de financiación corporativa para la asignación de capital y la inversión directa.
"Las medidas mencionadas están destinadas a apoyar mejor un uso más amplio del RMB en la economía real", declaró Yue. "Desde el lanzamiento de la Facilidad de Negocios RMB el año pasado, el sector bancario ha respondido de manera muy positiva, y la utilización también ha aumentado".
La expansión de la facilidad es una de las más de una docena de medidas anunciadas conjuntamente por la HKMA, el Banco Popular de China y la Comisión de Valores y Futuros para profundizar la cooperación financiera entre Hong Kong y el continente. El paquete incluye el desarrollo de una plataforma electrónica de negociación de renta fija y divisas en Hong Kong, mejoras en los canales Sur-Norte y Norte-Sur de Bond Connect, y el lanzamiento de los futuros de bonos del gobierno chino a cinco años de Hong Kong Exchanges and Clearing Ltd. el 3 de agosto.
El canal Sur-Norte de Bond Connect verá aumentada su cuota anual de inversión, con nuevas disposiciones que permiten operaciones de recompra de bonos utilizando bonos del canal Sur-Norte como garantía. El ámbito de productos se ampliará para incluir bonos denominados en dólares de Hong Kong y RMB, y el canal se conectará al mercado de bonos de Macao. En el lado Norte-Sur, los bonos nacionales emitidos por el Ministerio de Finanzas y los bancos de políticas del continente mantenidos a través del canal serán elegibles como garantía marginal en HKFE Clearing Corp. y SEHK Options Clearing House, mientras que los plazos de liquidación se ampliarán para mejorar la eficiencia.
La HKMA también esbozó cinco medidas adicionales dirigidas específicamente al mercado offshore del RMB. Explorará la introducción de un mecanismo de licitación para la liquidez offshore del RMB a siete días, examinará la emisión de instrumentos de deuda offshore del RMB a corto plazo para construir una curva de rendimiento, y promoverá un marco de transacciones de divisas bilaterales entre la rupia indonesia y el RMB offshore. La autoridad también emitirá buenas prácticas para los bancos con el fin de fomentar la adopción del RMB.
Estos movimientos se producen en un momento en que la infraestructura financiera de Hong Kong ya procesa volúmenes enormes de RMB. El sistema de compensación interbancario de la ciudad manejó alrededor de 48 billones de RMB (6,6 billones de dólares) mensuales en transacciones en renminbi el año pasado, de un total de 105 billones de dólares de Hong Kong en todas las divisas, según declaró el secretario financiero Paul Chan en un discurso en la cumbre. Hong Kong organizó más de 133.000 millones de dólares en emisiones internacionales de bonos de Asia el año pasado, aproximadamente una cuarta parte del total regional, mientras que el stock de bonos dim sum en circulación ha superado los 1,6 billones de RMB.
La expansión de la Facilidad de Negocios RMB a 500.000 millones de RMB —un aumento del 150%— señala la intención de las autoridades de profundizar el ecosistema offshore del yuan en un momento en que el uso internacional de la divisa sigue siendo modesto en relación con el peso económico de China. China representa aproximadamente el 12% del comercio mundial de mercancías, pero el renminbi solo representa alrededor del 4% de la liquidación del comercio mundial y aproximadamente el 2% de las reservas de los bancos centrales, señaló Chan, enmarcando la brecha como una oportunidad más que como una carencia.
El paquete aborda las limitaciones estructurales que han restringido la adopción del RMB offshore. Las nuevas opciones de plazos más largos —nueve meses, dos años y tres años— llenan un vacío en el espectro de vencimientos que los tesoreros corporativos han citado como una barrera para utilizar el RMB en inversión directa y asignación de capital. Los instrumentos de deuda a corto plazo previstos ayudarían a establecer una curva de rendimiento de referencia para el RMB offshore, un requisito previo para una participación institucional más profunda.
El próximo hito es el 3 de agosto, cuando comenzarán a negociarse los futuros de bonos del gobierno chino a cinco años de HKEX, lo que dará a los inversores globales una nueva herramienta para cubrir la exposición a los tipos de interés nacionales. El PBoC y la HKMA no han especificado un calendario para el lanzamiento de la plataforma de negociación FIC ni para las mejoras de Bond Connect, limitándose a señalar que la implementación se realizará en coordinación con los participantes del mercado.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
