El Secretario Financiero de Hong Kong, Chen Maobo, propuso profundizar los lazos financieros entre Shanghái y Hong Kong para cimentar el papel de la ciudad como el principal centro mundial del yuan extraterritorial.
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El 80% del yuan en Hong Kong, clave en el plan de Chen Maobo para Shanghái
El Secretario Financiero de Hong Kong, Chen Maobo, propuso profundizar los lazos financieros entre Shanghái y Hong Kong para cimentar el papel de la ciudad como el principal centro mundial del yuan extraterritorial.
El Secretario Financiero de Hong Kong, Chen Maobo, instó a acelerar un modelo de "Industria en Shanghái, Tesorería Extraterritorial en Hong Kong", con el objetivo de profundizar el papel internacional del yuan en medio del creciente interés global por los activos denominados en RMB.
"La demanda de los inversores globales por la asignación en yuanes está aumentando, y Shanghái y Hong Kong pueden trabajar juntos para enriquecer los productos de inversión y las herramientas de gestión de riesgos", declaró Chen en el Foro Lujiazui el 17 de junio.
Hong Kong ya gestiona aproximadamente el 80 % de todas las liquidaciones extraterritoriales en yuanes, según un análisis de China Daily. Chen propuso expandir los productos de fijación de precios y liquidación de materias primas denominados en yuanes, utilizando tanto los mercados de futuros y al contado de Shanghái como la base de inversores internacionales de Hong Kong, creando puntos de referencia de "precio chino" que podrían reforzar las funciones de inversión y reserva del yuan.
La iniciativa surge en un momento en que las disputas comerciales entre China y Estados Unidos generan tanto riesgos como oportunidades para el sector financiero de Hong Kong. Si tiene éxito, el modelo podría acelerar la internacionalización del yuan en un momento en que la participación de la moneda en las reservas mundiales sigue por debajo del 3 %, en comparación con el 58 % del dólar, según datos del FMI.
Un modelo de dos ciudades para el capital transfronterizo
El marco de "Industria en Shanghái, Tesorería Extraterritorial en Hong Kong" proporcionaría a las empresas una solución integral de capital transfronterizo y asignación de activos, según Chen. Esto permite que las empresas continentales mantengan sus operaciones industriales en Shanghái mientras centralizan la gestión de tesorería extraterritorial en Hong Kong, aprovechando los profundos mercados de capitales de la ciudad y su sistema legal de common law.
La propuesta va más allá de los servicios de tesorería corporativa. Chen señaló que Shanghái y Hong Kong pueden desarrollar conjuntamente más productos de inversión y herramientas de gestión de riesgos denominados en yuanes para satisfacer la creciente demanda global. En el ámbito de las materias primas, ambas ciudades podrían colaborar para fijar precios y liquidar más productos en yuanes, utilizando la bolsa de futuros de Shanghái y la base global de inversores de Hong Kong para establecer puntos de referencia que compitan con los precios denominados en dólares.
Una oportunidad inmediata radica en el posible traslado de empresas chinas desde las bolsas de valores estadounidenses. Empresas como Alibaba, JD.com y NetEase ya han completado listados secundarios en Hong Kong Exchanges and Clearing. Si la exclusión de la lista en EE. UU. se acelera en virtud de la Ley Holding Foreign Companies Accountable, Hong Kong está preparado para absorber una nueva ola de emisores chinos de alta calidad, con reformas que permiten acciones de doble clase y listados de biotecnología.
La última vez que Hong Kong impulsó una importante integración financiera con el continente fue en 2022-2023, cuando la ciudad amplió sus programas Stock Connect y Bond Connect. El Southbound Bond Connect, lanzado en septiembre de 2023, permitió a los inversores continentales acceder al mercado de bonos de Hong Kong, con cupos diarios de aproximadamente 20 mil millones de yuanes. El volumen de negociación acumulado a través del programa ha superado desde entonces el billón de yuanes, según datos de HKEX.
El modelo también abre la puerta a que empresas de países socios de la Iniciativa de la Franja y la Ruta coticen y recauden capital en Hong Kong. Muchas empresas de rápido crecimiento en el Sudeste Asiático, Oriente Medio y África tienen dificultades para acceder a mercados de capitales profundos que ofrezcan visibilidad internacional. Al proporcionar a estas empresas una plataforma de cotización confiable con la transparencia regulatoria de Hong Kong y su base de inversores internacionales, la ciudad puede convertirse en el centro preferido de captación de capital para el Sur Global, según un análisis de China Daily.
La internacionalización del yuan en un punto de inflexión
El impulso a la internacionalización del yuan se produce en un momento en que el dominio del dólar enfrenta su desafío más sostenido en décadas. China ha firmado acuerdos bilaterales de swap con más de 40 bancos centrales, y la liquidación comercial en yuanes ha crecido hasta aproximadamente el 25 % de las transacciones transfronterizas de China, frente a menos del 10 % de hace cinco años, según datos del Banco Popular de China.
En el ámbito de la renta fija, la expansión de los bonos dim sum —deuda extraterritorial denominada en yuanes— ofrece otra dimensión de crecimiento. Los soberanos y corporativos de los países de la Franja y la Ruta podrían emitir bonos en Hong Kong, accediendo a la liquidez china y diversificando su base de inversores. El programa Bond Connect de Hong Kong, mejorado con el enlace Southbound, puede ampliarse aún más para respaldar una mayor actividad de financiación transfronteriza.
A medida que el comercio entre China y los países de la Franja y la Ruta se realiza cada vez más en yuanes, la importancia de Hong Kong como centro de compensación y liquidación no hará más que crecer. La ciudad no solo facilita las transacciones, sino que está anclando el ecosistema más amplio de flujos comerciales, financieros y de inversión en torno al papel cambiante de China en la economía global, según el análisis de China Daily.
Para Hong Kong, lo que está en juego es enorme. El papel de la ciudad como puerta de enlace entre China y los mercados de capitales globales se ha visto puesto a prueba por las tensiones geopolíticas y la competencia de Singapur. La propuesta de Chen muestra que Hong Kong busca convertirse no solo en un lugar de cotización para empresas chinas, sino en la sede operativa y financiera de la Iniciativa de la Franja y la Ruta, con el potencial de atender a empresas del Sudeste Asiático, Oriente Medio y África que buscan acceso a mercados de capitales profundos.
El próximo hito para la iniciativa serán los detalles de implementación, que Chen dijo que se desarrollarían en coordinación con las autoridades de Shanghái y el gobierno central. Los participantes del mercado estarán atentos a los pasos concretos, incluidos los posibles incentivos fiscales para las empresas que establezcan centros de tesorería extraterritorial en Hong Kong y la ampliación de los cupos para los programas de inversión transfronteriza.
Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
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