HSBC ha incrementado drásticamente su previsión del precio del petróleo para 2026, ya que el conflicto entre EE. UU. e Irán obstruye una arteria vital para la energía mundial, advirtiendo que el choque inflacionario resultante obligará a más bancos centrales a subir los tipos de interés, incluso si se alcanza un alto el fuego.
"Cada granja, cada fábrica, cada familia está pagando el precio, y los más vulnerables terminan cargando con el peso más pesado", dijo Sultan Al Jaber, consejero delegado de la petrolera estatal de los Emiratos Árabes Unidos ADNOC, en un evento del Atlantic Council, destacando el impacto generalizado de la interrupción del suministro.
El conflicto, que se intensificó el 28 de febrero, ha provocado un cierre casi total del estrecho de Ormuz, un punto de estrangulamiento para aproximadamente una quinta parte del suministro mundial de petróleo. La interrupción hizo que los precios del crudo Brent se dispararan por encima de los 126 dólares por barril y se han mantenido por encima de los 100 dólares desde entonces. Según Jaber, las consecuencias han hecho subir los precios del combustible un 30%, los costes de los fertilizantes un 50% y las tarifas aéreas un cuarto más. La transmisión inflacionaria ha sido grave en Asia, contribuyendo con 3,9 puntos porcentuales al IPC de Tailandia entre febrero y abril.
Con el daño ya hecho a las cadenas de suministro globales, los bancos centrales están cambiando su enfoque de proteger el crecimiento a luchar contra la inflación. HSBC espera ahora que el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra suban los tipos en el periodo de junio-julio, y que los bancos centrales de Filipinas, India e Indonesia hagan lo mismo en la segunda mitad del año. La Reserva Federal de EE. UU., aunque mantiene su tipo de interés oficial en el 3,5%-3,75%, ha revisado al alza su proyección de inflación para final de año al 2,7% desde el 2,4%.
Sin solución rápida para los flujos de petróleo
El núcleo del problema es el bloqueo físico del estrecho. Incluso si el conflicto terminara inmediatamente, la vuelta a la normalidad es lejana. La perspectiva de Al Jaber es una de las más pesimistas entre los líderes de la industria, proyectando que los flujos totales no volverán antes del primer o incluso segundo trimestre de 2027. Esto amplía la advertencia del consejero delegado de Saudi Aramco, quien avisó que el mercado podría no recuperarse hasta 2027 si la situación persiste.
El informe de HSBC señala que el riesgo se extiende mucho más allá del crudo, con escasez inminente de productos refinados como el combustible para aviones y el diésel, así como fertilizantes, plásticos y aluminio. Los analistas del banco argumentan que por cada día que el estrecho permanece cerrado, la gama de materias primas afectadas se expande, obligando a las empresas a repercutir el aumento de los costes. Esta dinámica se desarrolla incluso cuando los mercados de renta variable estadounidenses tocan nuevos máximos, un contraste marcado con las ventas en los mercados de bonos, que están descontando un entorno de tipos más altos por más tiempo.
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