HSBC y StanChart enfrentan un impacto del 2% en sus ganancias mientras China endurece las normas extraterritoriales

La represión de China sobre los flujos de capital transfronterizos podría reducir el beneficio neto antes de impuestos de HSBC y StanChart en 2028 en aproximadamente un 2%, según estimaciones de Citigroup.

El impulso de China para eliminar la inversión transfronteriza no autorizada podría reducir el beneficio neto antes de impuestos de HSBC Holdings Plc en 2028 en aproximadamente 1.000 millones de dólares y el de Standard Chartered Plc en 200 millones de dólares, estimó Citigroup, mientras los reguladores extienden el escrutinio desde las corredurías hasta las cuentas bancarias.

"Bajo un supuesto simple de cero aperturas de nuevas cuentas por parte de clientes minoristas y Premier chinos continentales no residentes en Hong Kong, esto reduciría nuestra previsión de ingresos para 2028 de HSBC en aproximadamente 1.000 millones de dólares, equivalente a alrededor del 2% del PBT del grupo", escribieron los analistas de Citigroup en un informe. Para StanChart, la reducción sería de aproximadamente 200 millones de dólares, también aproximadamente un 2%.

Las acciones de HSBC cayeron un 2,7% en Hong Kong el jueves, mientras que las de StanChart bajaron un 4,6%, Prudential Plc perdió un 4,5% y AIA Group Ltd. retrocedió un 2,9%. Las caídas siguieron a informes de prensa de que algunos bancos habían suspendido la apertura de cuentas en Hong Kong para clientes continentales, extendiendo una ofensiva regulatoria que comenzó el 22 de mayo, cuando la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC) anunció planes para eliminar las actividades de corretaje transfronterizo no autorizadas en un plazo de dos años. La Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong (SFC) emitió una circular a los corredores, y la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) envió cartas a los bancos solicitando revisiones de las cuentas existentes de clientes continentales.

HSBC declaró que posee todas las licencias necesarias en los negocios y mercados en los que opera y ha identificado a los clientes chinos continentales como una oportunidad de crecimiento. El director financiero de StanChart dijo en una reunión el jueves que la mayor parte del negocio bajo revisión se relaciona con corretaje y no con banca, y que sus políticas existentes ya cumplen con los requisitos regulatorios. Añadió que el cierre de cuentas con saldo cero y la exigencia de declaraciones de los clientes son nuevas demandas regulatorias.

La liquidación de acciones financieras cotizadas en Hong Kong reflejó la preocupación de los inversores de que la red regulatoria se está ampliando más allá de las corredurías. La actividad de ventas en corto se intensificó, con HSBC registrando 550,5 millones de dólares en operaciones cortas, lo que representa el 31,6% de la facturación total, mientras que AIA registró 1.150 millones de dólares en ventas en corto, o el 23,1% de su volumen de negociación, ambos niveles elevados que sugieren cobertura institucional contra nuevas caídas.

La actual ofensiva difiere notablemente de las advertencias de la CSRC en 2022 contra Futu Securities y Tiger Brokers, que permitieron a los clientes continentales existentes seguir negociando y realizando depósitos. En esta ocasión, los reguladores impusieron multas combinadas de 2.260 millones de yuanes (332,7 millones de dólares) a tres corredurías (Futu, Tiger y Longbridge) y establecieron un plazo de dos años para eliminar por completo las operaciones no autorizadas, incluido el cierre de sitios web y servidores accesibles desde el continente. Se estima que entre 200.000 y 250.000 millones de dólares de Hong Kong (25.500 a 31.900 millones de dólares) en activos en Hong Kong en poder de clientes chinos continentales a través de corredurías transfronterizas podrían verse afectados, según CITIC Securities.

Para HSBC y StanChart, el impacto directo en las ganancias parece manejable. Los clientes continentales de Futu representaban aproximadamente el 13% de los titulares de activos a finales de marzo, mientras que los clientes minoristas continentales de Tiger constituían alrededor del 10% de los activos totales a finales de 2025, según sus informes financieros. S&P Global señaló en un informe del 26 de mayo que el negocio no continental de Futu, que impulsó los ingresos en más del 65% en 2025, debería ayudar a la empresa a hacer frente a la presión regulatoria.

Goldman Sachs señaló en una nota aparte que las nuevas normas tienen un impacto práctico limitado en los bancos y aseguradoras de Hong Kong, mientras que UBS advirtió que las medidas aumentan la fricción en los flujos de capital. La ofensiva regulatoria se produce mientras el Partido Comunista de China se prepara para su XXI Congreso el próximo año, con la estabilidad en los mercados financieros como un requisito vinculante para los responsables políticos, según Dan Wang, director para China de Eurasia Group, quien describió las medidas como "una limpieza decisiva" que va más allá de las advertencias verbales del pasado.

De cara al futuro, el calendario de eliminación gradual de dos años implica que el impacto total en las ganancias bancarias se desarrollará gradualmente. El análisis de Citigroup asume el escenario más severo de cero aperturas de nuevas cuentas, pero los resultados reales dependerán de cuán estrictamente la HKMA y la SFC hagan cumplir los nuevos requisitos sobre las cuentas existentes. La CSRC ha indicado que la represión podría extenderse a cualquier actor involucrado en la cadena de suministro de inversión transfronteriza, incluidos los influencers en línea que hacen referencias a plataformas de corretaje, lo que sugiere que la aplicación será amplia.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.