Puntos Clave:
La rupia india superó las 100 por dólar estadounidense por primera vez, ya que una confluencia de fuga de capitales extranjeros, debilitamiento de los fundamentos económicos y el impacto de la guerra en Irán en los costos energéticos borraron las ganancias posteriores a la pandemia del país y lo llevaron al sexto lugar entre las economías más grandes del mundo.
"El manejo de la economía por parte del gobierno de Modi ha tocado un mínimo, sin garantía de que no pueda ir a peor", dijo Surjit Bhalla, exmiembro del Consejo Asesor Económico del primer ministro, en un artículo para el Indian Express.
La rupia ha perdido un 11% de su valor frente al dólar en los últimos 12 meses, lo que la convierte en una de las divisas de peor rendimiento en Asia en 2025. Los inversores extranjeros han retirado más de 23 000 millones de dólares de acciones indias desde principios de año, mientras que la inversión extranjera directa neta en el año fiscal que finalizó el 31 de marzo ascendió a solo 7700 millones de dólares, un descenso del 72% respecto a los 28 000 millones de hace tres años. El mercado bursátil ha caído al séptimo lugar en la clasificación global de capitalización de mercado, superado por Corea del Sur y Taiwán gracias a las ganancias de las acciones tecnológicas.
El deterioro económico amenaza con socavar la promesa emblemática del primer ministro Narendra Modi de modernizar la economía india. El Fondo Monetario Internacional ahora proyecta que el ingreso per cápita de la India a tipos de cambio de mercado caerá a 2812 dólares este año, por detrás de los 2911 dólares de Bangladés. India ha caído del cuarto al sexto lugar entre las economías más grandes del mundo, por detrás del Reino Unido, después de que funcionarios hubieran destacado el año pasado un pronóstico del FMI de que el país estaba a punto de superar a Japón.
El desencadenante inmediato es la guerra en Irán, que ha elevado los precios del combustible y los fertilizantes para el tercer mayor consumidor de petróleo del mundo. India importa entre el 85% y el 90% de su crudo, y más de la mitad históricamente pasa por el estrecho de Ormuz. El conflicto también amenaza las remesas de casi 10 millones de trabajadores indios en los seis estados del Consejo de Cooperación del Golfo.
Pero los problemas estructurales son anteriores al conflicto. Una enmienda de 2015 al modelo de Tratado Bilateral de Inversiones de India obligó a los inversores extranjeros a agotar los recursos en los notoriamente lentos tribunales indios durante cinco años antes de buscar arbitraje internacional. La reintroducción en 2018 de un impuesto a las ganancias de capital sobre las acciones cotizadas —con tipos incrementados en 2024— disuadió aún más las entradas de capital. Entre 2017 y 2024, el gobierno aprobó cerca de 700 "órdenes de control de calidad" que impusieron engorrosos requisitos de licencias a las importaciones.
Tesla abandonó el mes pasado sus planes de construir una fábrica en India, un sonado revés después de que el gobierno de Modi hubiera cortejado públicamente al fabricante estadounidense de vehículos eléctricos. La decisión de la empresa refleja una vacilación corporativa más amplia: los líderes empresariales se quejan en privado de la mano dura burocrática, inspectores fiscales agresivos y trabas regulatorias, según personas familiarizadas con sus opiniones que pidieron no ser identificadas por temor a represalias gubernamentales.
La última vez que India enfrentó una crisis cambiaria comparable fue en 2013, cuando la rupia cayó a 68,83 por dólar durante el "taper tantrum", lo que llevó al Banco de la Reserva de la India a endurecer la liquidez y al gobierno a frenar las importaciones de oro. La caída actual ya ha superado ese episodio en más de un 45%, sin una respuesta política equivalente más allá del llamamiento público de Modi para que los indios reduzcan las importaciones de oro y los viajes al extranjero con el fin de conservar divisas.
Para reactivar la economía se necesitaría un cambio fundamental de enfoque, según los economistas. En lugar de asumir que el capital global fluirá naturalmente hacia India, el gobierno necesita emular a países como Vietnam, que se han centrado en mejorar su entorno empresarial. Un régimen fiscal menos confrontacional, condiciones de tratados de inversión simplificadas y requisitos de licencias reducidos podrían ayudar a revertir la tendencia de salida de capitales, pero actualmente no hay tales reformas en la agenda.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
