Las importaciones de crudo de China cayeron a un mínimo de una década en mayo, lo que llevó al petróleo iraní a cotizar con descuento por primera vez desde abril y redujo las primas del crudo ruso.
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El crudo iraní cae a un descuento de 1 dólar mientras la demanda china se desploma un 20%
Las importaciones de crudo de China cayeron a un mínimo de una década en mayo, lo que llevó al petróleo iraní a cotizar con descuento por primera vez desde abril y redujo las primas del crudo ruso.
El crudo ligero iraní pasó a cotizar con un descuento de entre 50 centavos y 1 dólar por barril frente al ICE Brent este mes, mientras que las primas del ESPO ruso se redujeron a entre 3 y 4 dólares, ya que los operadores recortaron precios para atraer a compradores chinos que enfrentan una demanda débil.
"Los compradores no están acelerando sus adquisiciones aunque la oferta esté ajustada, porque los precios siguen siendo demasiado altos para las refinerías independientes, que sufren grandes pérdidas", afirmó Xu Muyu, analista sénior de crudo en Kpler.
Las importaciones marítimas de crudo de China se hundieron hasta unos 6,45 millones de barriles diarios en mayo, la cifra más baja en una década, según Kpler. Esto se compara con los 8,1 millones de bpd de abril y los 11,39 millones de bpd de febrero, el último mes antes de que estallara el conflicto entre Estados Unidos e Irán. En términos generales, las importaciones de abril se desplomaron un 20% interanual, hasta 9,3 millones de bpd.
La debilidad de la demanda está reduciendo los ingresos de Irán y Rusia en un momento crítico. Las exportaciones de crudo de Irán se desplomaron hasta un mínimo de seis años de 260.000 bpd en mayo, menos de una quinta parte del promedio de 2025 de 1,67 millones de bpd, según datos de Kpler. OilX situó la cifra aún más baja, en 118.300 bpd. El petróleo iraní almacenado fuera de la zona del bloqueo estadounidense ha caído a unos 79 millones de barriles, frente a los aproximadamente 130 millones de mediados de abril.
El agotamiento de reservas gana tiempo
Las refinerías chinas han respondido a la contracción de las importaciones recurriendo a sus inventarios comerciales a un ritmo de aproximadamente 1 millón de bpd en las últimas tres semanas, según Vortexa y Kpler. Las existencias alcanzaron un máximo de unos 1.250 millones de barriles a principios de mayo, tras expandirse en unos 70 millones de barriles durante los primeros cuatro meses del año, impulsadas por las fuertes compras de crudo ruso e iraní con descuento.
"China está permitiendo que los inventarios se reduzcan gradualmente en lugar de pujar agresivamente en un mercado ajustado, una decisión que tiene sentido dado lo profundamente negativos que se han vuelto los márgenes", afirmó Ye Lin, analista sénior de Rystad Energy.
Las refinerías están perdiendo entre 600 y 1.300 yuanes (entre 88,74 y 192,26 dólares) por cada tonelada métrica de crudo procesado, según el grado, ya que Pekín limita los precios internos de los combustibles para proteger a los consumidores de los picos globales. Varias refinerías independientes con sede en Shandong, conocidas como "teapots", se preparan para reducir o suspender el procesamiento tras agotar las existencias de crudo acumuladas en marzo y abril, según un funcionario informado por las plantas durante una visita reciente al centro de refinación.
La estrategia de acumulación de existencias ha ayudado a contener los precios mundiales del petróleo, que cayeron un 19% en mayo, incluso con el estrecho de Ormuz prácticamente cerrado por tercer mes consecutivo. Incluso si el ritmo de reducción de existencias se acelerara hasta 2 millones de bpd, los más de 200 millones de barriles acumulados desde principios de 2025 durarían hasta mediados de septiembre, según Emma Li, analista principal para China de Vortexa.
La destrucción de la demanda refleja cambios estructurales más profundos. El consumo de gasolina se está viendo erosionado por la electrificación a un ritmo más rápido de lo previsto, y los precios más altos en los surtidores están llevando a más conductores hacia el transporte público, según analistas chinos del mercado de combustibles. Los inventarios comerciales de gasolina y diésel, según la consultora china Oilchem, se situaron en sus niveles más altos desde principios de 2024 y julio de 2024, respectivamente.
Michal Meidan, director de investigación del Oxford Institute for Energy Studies, afirmó que China puede sostener un recorte de procesamiento del 5% frente al promedio de cinco años, lo que requeriría importaciones marítimas de crudo de 7,9 millones de bpd, un nivel en línea con las importaciones estimadas para mayo. "Si bien habría cierto desajuste entre productos y químicos, y los márgenes de refinación se resentirían, los suministros básicos seguirían estando garantizados antes de que los actores necesitaran reducir existencias de forma masiva o regresar al mercado", escribió Meidan en un informe el mes pasado.
Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
[1] El petróleo iraní cae a descuento por la débil demanda china a pesar de una oferta más ajustada[2] China agota sus reservas de mil millones de barriles mientras la guerra con Irán reduce las importaciones a la mitad[3] China recurre a sus reservas de petróleo mientras las importaciones tocan mínimos de una década[4] El dólar sube por el repunte alcista de los precios del petróleo
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