Los datos comerciales de mayo de Japón mostraron que las exportaciones aumentaron al ritmo más rápido en más de tres años, pero un déficit creciente puso de relieve el costo de la diversificación del suministro energético tras el cierre del estrecho de Ormuz.
Los datos comerciales de mayo de Japón mostraron que las exportaciones aumentaron al ritmo más rápido en más de tres años, pero un déficit creciente puso de relieve el costo de la diversificación del suministro energético tras el cierre del estrecho de Ormuz.
Las exportaciones de Japón subieron un 17% en mayo respecto al año anterior, el ritmo más rápido desde noviembre de 2022, superando el consenso del 16,2%, impulsadas por un yen débil y la creciente demanda de chips relacionados con la IA, lo que elevó los envíos al exterior a 9,51 billones de yenes (59.400 millones de dólares).
"Las cifras de exportación reflejan fuertes vientos de cola derivados de la depreciación del yen y el ciclo global de inversión en IA, pero el titular oculta un deterioro en los volúmenes comerciales", afirmó Norihiro Yamaguchi, economista de Oxford Economics. "Es probable que los precios más altos de la energía pesen sobre la economía global y reduzcan la demanda de productos japoneses, particularmente los bienes de capital no relacionados con la inteligencia artificial".
Las importaciones aumentaron un 12,5% interanual hasta 9,89 billones de yenes (61.800 millones de dólares), superando la previsión del 12,8% y dejando un déficit comercial de 378.600 millones de yenes (2.400 millones de dólares), el primer saldo negativo en cuatro meses. Las importaciones de maquinaria eléctrica se dispararon un 31,5% debido a que el auge de la inteligencia artificial impulsó la demanda de chips y componentes informáticos. Las importaciones totales de petróleo cayeron un 28,5% en valor y se desplomaron un 57,3% en volumen, pero las procedentes de EE. UU. se dispararon un 663,4%, lo que refleja el giro de Japón hacia fuentes alternativas tras el cierre del estrecho de Ormuz a finales de febrero. Alrededor de una quinta parte del petróleo mundial pasaba por el estrecho antes de que EE. UU. e Israel iniciaran operaciones militares contra Irán.
Los datos muestran el doble desafío que enfrenta la economía japonesa: un crecimiento impulsado por las exportaciones, sostenido por un yen que cotiza cerca de 160 frente al dólar, y un shock energético que eleva los costos de importación y comprime la balanza comercial. El Banco de Japón subió su tasa de política al 1% el martes, la más alta desde 1995, citando riesgos inflacionarios persistentes. La primera ministra Sanae Takaichi ha declarado que Japón cuenta con suministros suficientes de crudo a través de canales no pertenecientes a Oriente Medio hasta marzo de 2028, pero el subgobernador del BOJ, Shinichi Uchida, advirtió que persisten incertidumbres estructurales sobre la rapidez con que las cadenas de suministro podrán recuperarse por completo.
El yen débil ha sido un arma de doble filo para la cuarta economía más grande del mundo. Si bien impulsa el valor de las exportaciones (Japón envió menos vehículos en mayo, pero el valor de esos envíos aumentó más del 13%), también eleva la inflación importada y erosiona el poder adquisitivo de los hogares. El yen cotizaba a 160,4 frente al dólar el miércoles, con pocos cambios incluso después de que el Ministerio de Finanzas desplegara 11,7 billones de yenes para defender la moneda. Hace un año, el yen se encontraba en niveles de 140.
La encuesta Reuters Tankan, seguida de cerca por el banco central, mostró que la confianza empresarial entre los grandes fabricantes subió a +13 en junio, el nivel más alto en tres meses, desde +8 en mayo. El índice del sector no manufacturero subió a +32, lo que sugiere que el sector de servicios sigue siendo resiliente a pesar de los mayores costos de los insumos.
Yasuhisa Irie, economista de Mizuho Securities, afirmó que es probable que los precios de la energía se mantengan elevados por ahora, lo que provocará un aumento temporal de las importaciones de Japón durante la segunda mitad de 2026. "Dado que la restauración de la infraestructura petrolera podría llevar tiempo", dijo, la factura de importaciones seguirá bajo presión incluso después de que un acuerdo de paz provisional entre EE. UU. e Irán generara esperanzas de una resolución del conflicto.
El aumento de la tasa del BOJ al 1%, la primera vez desde 1995 que el tipo de referencia se sitúa en ese nivel, hasta ahora no ha logrado frenar la caída del yen. La debilidad de la moneda se ha convertido en una preocupación política, ya que amplifica el costo de los alimentos y combustibles importados para los hogares. La inflación subyacente al consumo en Japón se ha mantenido por encima del objetivo del 2% del banco central durante más de tres años, lo que da margen a los responsables políticos para seguir endureciendo la política monetaria incluso mientras la economía enfrenta vientos en contra externos.
La economía japonesa creció un 0,5% secuencialmente en el primer trimestre y un 1,8% en tasa anualizada, pero las perspectivas están nubladas por el shock energético. Yamaguchi, de Oxford Economics, dijo que espera que el impulso exportador se modere gradualmente a medida que los mayores costos energéticos reduzcan la demanda global.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye un asesoramiento de inversión.
