Jensen Huang afirma que las acciones de IA están baratas y que la escasez de memoria durará 3 años

NVIDIA Corp. El consejero delegado, Jensen Huang, declaró el lunes en Corea del Sur, tras la peor liquidación de semiconductores en meses, que las acciones relacionadas con la IA están "muy baratas" y advirtió de que la escasez de memoria persistirá durante varios años, una señal alcista para Micron Technology Inc. y SanDisk Corp.

"Las acciones relacionadas con la IA están muy baratas ahora mismo", dijo Huang, según las declaraciones recogidas en su aparición en Seúl. Añadió que la crisis de oferta de memoria —que ha disparado los precios de la DRAM y la NAND— no muestra signos de remitir a corto plazo.

Estos comentarios llegan tras una brutal liquidación de chips el viernes que borró miles de millones de valor de mercado de los valores semiconductores. Micron, que se ha disparado más de un 900% en las últimas 52 semanas y recientemente se unió al club de capitalización bursátil del billón de dólares, vio caer sus acciones al igual que sus homólogas. SanDisk, que ha subido casi un 700% en lo que va de año, ha agotado su capacidad de producción para 2026, y la oferta de 2027 ya está siendo reservada por clientes hiperescaladores.

El horizonte temporal explícito de varios años de Huang sobre la tensión en la memoria proporciona una cobertura fundamental para las valoraciones elevadas en todo el sector de la memoria. Wall Street estima que el beneficio por acción de SanDisk podría alcanzar los 177,84 dólares para el año fiscal 2027; a 20 veces los beneficios, eso implica un precio de acción superior a los 3.500 dólares, aproximadamente el doble de los niveles actuales. La cuestión es si la oferta podrá alcanzar a la demanda antes de que el poder de fijación de precios alcance su punto máximo.

La escasez de memoria es un cuello de botella estructural en la expansión de la infraestructura de IA, no un bache cíclico. Los centros de datos requieren enormes cantidades de DRAM (memoria dinámica de acceso aleatorio) para la computación y unidades de estado sólido basadas en NAND para el almacenamiento, ambas producidas por SanDisk y Micron. Una sola placa de servidor NVIDIA HGX puede requerir cientos de chips de memoria; la demanda agregada de los hiperescaladores que gastan cientos de miles de millones en fábricas de IA ha desbordado la capacidad de fabricación mundial.

La aparición de Huang en Corea del Sur tuvo un peso adicional porque el país alberga a Samsung Electronics Co. y SK Hynix Inc., los dos mayores fabricantes de memoria del mundo. Sus declaraciones validaron efectivamente el poder de fijación de precios del que han disfrutado los fabricantes de memoria a lo largo del ciclo actual y señalaron que los clientes no deberían esperar un alivio en el corto plazo.

Por qué la escasez tiene recorrido

Las matemáticas de la oferta y la demanda explican por qué Huang prevé un horizonte de varios años. La oferta mundial de bits de DRAM creció aproximadamente un 15% en 2025, según estimaciones del sector, mientras que la demanda impulsada por la IA se expandió a más del doble de esa tasa. La transición de las líneas de fabricación a nodos avanzados —como el paso de DRAM 1-alfa a 1-beta— lleva entre 18 y 24 meses y requiere miles de millones en gastos de capital. Solo Micron ha previsto un capex para el año fiscal 2026 de entre 12.000 y 14.000 millones de dólares, gran parte dirigido a sus líneas de producción de memoria de alto ancho de banda (HBM) que abastecen a los aceleradores GPU de NVIDIA.

SanDisk, que fabrica NAND flash, se enfrenta a una dinámica similar. La capacidad de la empresa agotada hasta 2027 refleja los compromisos previos de los hiperescaladores que fijan los precios muy por encima de los promedios históricos. Si la escasez de memoria persiste hasta 2028, como implican los comentarios de Huang, la trayectoria de beneficios de SanDisk podría sostener su tasa de crecimiento actual durante más tiempo del que el mercado ha descontado.

Para los inversores, los comentarios de Huang replantean el cálculo de riesgo-recompensa. Micron cotiza a aproximadamente 12 veces los beneficios futuros, un descuento respecto a su tasa de crecimiento histórica, mientras que el múltiplo futuro de SanDisk se sitúa en torno a 20 veces los beneficios estimados para el año fiscal 2027, lo que descuenta un aterrizaje suave para los precios de la memoria que los comentarios de Huang contradicen. Si la escasez se extiende hasta 2028, ambas acciones tienen margen para revalorizarse al alza. El riesgo es que las adiciones de capacidad de Samsung y SK Hynix terminen cerrando la brecha, comprimiendo los márgenes. Pero por ahora, la voz más influyente en IA le ha dicho al mercado que espere una oferta ajustada durante años, no trimestres.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.