Puntos clave:
JPMorgan elevó su objetivo de fin de año para las acciones europeas a 680, lo que representa una ganancia del 7%, mientras que Panmure advirtió que las valoraciones en EE.UU. implican rentabilidades negativas durante la próxima década.
"Después de tres años relativamente mediocres, las acciones europeas podrían generar un crecimiento de ganancias del 18% este año y del 27% el próximo, frente al 16% y 19% de EE.UU.", afirmó Mislav Matejka, responsable de estrategia global y europea de renta variable en JPMorgan.
Matejka elevó el objetivo del STOXX 600 desde los 630 puntos que fijó el pasado noviembre. El índice ya acumula una rentabilidad del 13% en lo que va de año. El estratega prevé un potencial alcista adicional del 5% al 10% para las acciones de la eurozona hasta fin de año, impulsado por una reactivación del crecimiento de las ganancias y la reducción de los riesgos geopolíticos tras el acuerdo de paz entre EE.UU. e Irán.
Los estrategas de Panmure Liberum, Joachim Klement y Francisca Reis, adoptaron una visión a más largo plazo y advirtieron que la relación precio-beneficio ajustada cíclicamente (CAPE) de las acciones estadounidenses ha superado las 40 veces por primera vez en 26 años, más del doble que la ratio de la renta variable europea. "Esta es la brecha de valoración más amplia que hemos visto", señalaron. En estos niveles, Klement calcula que los rendimientos esperados en EE.UU. serían de menos 2% durante la próxima década, frente al 6,3% para Europa y el 3% para el Reino Unido.
Matejka afirmó que no se está volviendo negativo respecto a la renta variable estadounidense. "Las Mag7 y el SOX no son una venta", dijo, en referencia a las siete grandes tecnológicas (Magnificent Seven) y al índice de semiconductores de Filadelfia. El estratega espera que la segunda mitad del año presente una participación de mercado más amplia con mayor rotación, después del liderazgo concentrado de los valores de IA y chips durante el segundo trimestre.
El estratega recomienda posiciones largas en beta y valores de consumo, pero ve riesgos a la baja para las acciones energéticas ante la caída del crudo. También considera que el rendimiento superior de los valores defensivos ha llegado a su fin. La caída del petróleo y de los rendimientos de los bonos podría impulsar aún más a la renta variable europea, según afirmó.
Esta divergencia de perspectivas se produce mientras el S&P 500 ha subido más de un 7% en la primera mitad de 2026, con un crecimiento interanual de las ganancias del primer trimestre del 28%, el ritmo más rápido desde 2021. Wall Street espera ahora un crecimiento anual de las ganancias del S&P 500 del 22%, según JPMorgan.
Las posturas contrapuestas de dos grandes bancos de inversión podrían acelerar la rotación de capital desde la renta variable estadounidense hacia la europea, especialmente si las ganancias de la eurozona continúan su tendencia alcista. Los inversores seguirán de cerca la temporada de resultados del segundo trimestre en julio para confirmar la divergencia de crecimiento entre ambas regiones.
Este artículo tiene fines exclusivamente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
