Puntos clave:
Se prevé que el gasto mundial en equipos de fabricación de obleas supere los 2 billones de dólares en 2027, mientras los gigantes de la nube invierten 575.000 millones en infraestructura de IA, según JPMorgan.
JPMorgan elevó su previsión de crecimiento de los equipos de fabricación de obleas para 2026 al 28% desde el 21%, proyectando que el mercado alcanzará los 1,6 billones de dólares, mientras que el gasto de capital de los proveedores de la nube estadounidenses se dispara hasta los 575.000 millones de dólares el próximo año.
"La inversión en IA está pasando de los clústeres de GPU a la cadena de suministro de semiconductores en general", afirmó el equipo de JPMorgan liderado por Harlan Sur, añadiendo que la memoria y el empaquetado avanzado se están convirtiendo en los principales impulsores de la demanda de equipos.
El banco ahora prevé que el mercado de WFE alcance los 2,05 billones de dólares en 2027 y los 2,37 billones en 2028, con un gasto de capital en DRAM que se expandirá un 54% en 2026 y otro 37% en 2027. Las ventas mundiales de semiconductores se dispararon un 106% en abril de 2026, el crecimiento mensual más fuerte desde 1994, impulsado por los aumentos de precios de DRAM y NAND. Incluso excluyendo los chips de memoria, los ingresos de la industria aumentaron un 33%.
La mejora marca un cambio estructural de lo que JPMorgan llamó el "mercado alcista de chips de IA" a un "mercado alcista de expansión de producción" más amplio que beneficia a los fabricantes de equipos, las fundiciones y los fabricantes de memoria, no solo a los diseñadores de GPU.
Los cuatro operadores de nube más grandes de EE. UU. — Google, Amazon, Microsoft y Meta — gastarán más de 575.000 millones de dólares en gastos de capital en 2026, un 80% más que el año anterior y superando la estimación previa de JPMorgan de un crecimiento del 63%. En 2027, esa cifra asciende a 860.000 millones de dólares, lo que representa una inversión nueva acumulada de 500.000 millones en dos años.
La composición de ese gasto está cambiando. La inversión relacionada con el almacenamiento, que históricamente representaba entre un dígito bajo y el 15% del capex en la nube, aumentará hasta aproximadamente el 50% para 2026, según JPMorgan. Este cambio refleja la creciente importancia de la memoria de alto ancho de banda y la DRAM de alto rendimiento en las cargas de trabajo de inferencia de IA, a medida que la tecnología pasa del entrenamiento de modelos a su ejecución en producción.
En los próximos tres años, el gasto de capital global de la industria del almacenamiento totalizará 450.000 millones de dólares, frente a una estimación anterior de 300.000 millones, y la DRAM representará 364.000 millones de esa suma. Se espera que el equilibrio entre la oferta y la demanda se mantenga ajustado, ya que la disponibilidad de equipos EUV y los plazos de construcción de las fábricas limitan las ampliaciones de capacidad.
Para los fabricantes de equipos semiconductores, las perspectivas son un beneficio directo. ASML, Applied Materials, KLA, Lam Research y Tokyo Electron están posicionados para captar pedidos a medida que las fundiciones y los fabricantes de memoria compiten por añadir capacidad. TSMC, Samsung Foundry y SK Hynix se encuentran entre los mayores compradores de herramientas avanzadas de litografía y deposición.
La revalorización de WFE amplía el universo invertible más allá de los fabricantes de GPU como Nvidia. ASML cotiza a 35 veces las ganancias futuras, lo que refleja su posición de monopolio en la litografía EUV necesaria para los nodos de menos de 3 nm. Applied Materials y Lam Research, que cotizan cada una entre 22 y 25 veces las ganancias futuras, podrían ver sus estimaciones revisadas al alza a medida que el ciclo de capex se extiende hasta 2028. El riesgo clave: cualquier retroceso en los compromisos de capex en la nube afectaría los pedidos de equipos con un desfase de 12 a 18 meses.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
