El KOSPI de Corea del Sur se desplomó un 17% en una sola semana, mientras las liquidaciones forzadas barrieron a los inversores minoristas que habían acumulado apuestas apalancadas en acciones de semiconductores.
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El KOSPI se desploma un 17% en una semana mientras las liquidaciones forzadas alcanzan los 197 millones de dólares
El índice KOSPI se desplomó un 17% en una semana, desencadenando liquidaciones forzadas de casi 300 mil millones de wones (197 millones de dólares) con un récord de deuda de margen de 38 billones de wones.
"Las caídas del mercado son más peligrosas no por la caída del precio en sí, sino por las liquidaciones forzadas", dijo Kim Seok-hwan, analista de Mirae Asset Securities. Aconsejó a los inversores "reducir el apalancamiento, mantener más efectivo y centrarse en activos de alta calidad".
La tasa de liquidación forzada alcanzó el 9,1% el viernes, el nivel más alto del año, según datos de la Asociación de Inversiones Financieras de Corea. La deuda de margen se situó en 37,8 billones de wones al cierre del lunes, solo ligeramente por debajo del récord de 38 billones de wones establecido el 29 de mayo, lo que sugiere que el ciclo de desapalancamiento aún tiene recorrido. El KOSPI había subido aproximadamente un 100% en lo que va del año antes del desplome, igualando la ganancia del 102% del Nasdaq 100 antes del pico de la burbuja puntocom en 1999.
La mayor parte de las compras recientes con margen se concentraron en el rango de 8.200 a 8.400 puntos del KOSPI, según Noh Dong-gil, analista de Shinhan Securities. Señaló que los inversores suelen comenzar a recortar posiciones después de una pérdida del 15%, mientras que las liquidaciones forzadas se convierten en un riesgo material con una pérdida del 20%, lo que significa que una caída adicional podría desencadenar otra ola de ventas mecánicas.
Cómo se deshizo el ciclo de apalancamiento
La venta masiva fue impulsada casi en su totalidad por traders minoristas de impulso que habían acumulado posiciones apalancadas en Samsung Electronics y SK Hynix, llevando al KOSPI a máximos repetidos incluso mientras los inversores extranjeros salían de forma constante. La concentración fue extrema: incluso cuando el índice alcanzaba nuevos récords, el número de acciones que marcaban nuevos mínimos seguía aumentando, lo que indicaba que el repunte se limitaba a un puñado de nombres de IA y semiconductores.
La mecánica de la liquidación forzada es sencilla. Los inversores toman prestado de las corredurías para comprar acciones, aportando entre el 30% y el 40% de su propio capital. Cuando el precio de la acción cae lo suficiente como para llevar la cuenta por debajo del margen de mantenimiento, la correduría vende automáticamente la posición en la siguiente subasta de apertura, independientemente del precio. Cada venta forzada empuja los precios a la baja, desencadenando la siguiente ronda de llamadas de margen en un ciclo en cascada.
Los nuevos ETFs apalancados avivaron el fuego
Una nueva variable amplificó la caída: los ETFs apalancados 2x de acciones individuales lanzados a finales de mayo de 2026. Estos productos, que duplican el rendimiento diario de acciones individuales, habían impulsado el repunte durante la subida. En el camino de bajada, actuaron como aceleradores, magnificando las pérdidas y forzando una presión vendedora adicional. ZeroHedge había advertido anteriormente que el auge de los ETFs apalancados podría exacerbar la volatilidad durante las reversiones.
La combinación de salidas de capital extranjero que ejercen presión fundamental a la baja y las llamadas de margen mecánicas que añaden ventas forzadas ha hecho que este evento de desapalancamiento sea particularmente severo. Con los saldos de margen aún cerca de máximos históricos y el KOSPI cotizando por debajo de la zona de entrada de la mayoría de los compradores apalancados, el riesgo de liquidaciones forzadas adicionales sigue siendo elevado.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye un asesoramiento de inversión.
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