Puntos clave:
Wall Street espera que el IPC de mayo alcance el 4,2%, un nivel que pondría a prueba la determinación de la Fed y profundizaría el ambiente de aversión al riesgo en los mercados.
Los economistas esperan que el IPC de mayo muestre una inflación a una tasa anual del 4,2% el miércoles, un nivel que marcaría la lectura más alta desde mayo de 2023 y reforzaría los temores de que la transmisión de los precios del petróleo está ampliando las presiones sobre los precios más allá de la energía.
"La lectura de abril del 3,8% ya era incómoda, pero la transmisión de los precios más altos de la gasolina a los bienes y servicios básicos es la verdadera preocupación", dijo Sarah Miller, economista jefe para EE. UU. de TS Lombard. "Una cifra del 4,2% cerraría efectivamente la puerta a los recortes de tipos durante el resto de 2026".
El consenso prevé un aumento mensual del 0,5% en el IPC general tras el avance del 0,6% de abril, que elevó la tasa anual del 3,3% al 3,8%. Se espera que la inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, suba un 0,3% mes a mes hasta el 2,9% anual, según una encuesta de Bloomberg. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años ya ha subido 35 puntos básicos desde el informe de abril, situándose cerca del 4,85% el viernes, mientras que el S&P 500 perdió un 2,3% en el mismo período. El índice Bloomberg Dollar Spot ganó un 1,8% mientras los operadores revalorizaban la trayectoria de la Fed.
Una lectura igual o superior al 4,2% reforzaría el giro hawkish que se ha afianzado desde los datos de abril. Los futuros de tasas de interés ahora descuentan 17 puntos básicos de endurecimiento para diciembre y un aumento completo de 25 puntos básicos para marzo de 2027 — una reversión drástica desde enero, cuando los mercados esperaban tres recortes de un cuarto de punto. La Fed mantuvo su tasa de referencia entre el 3,50% y el 3,75% en abril en su votación más dividida desde 1992, y el presidente Jerome Powell ha señalado que no hay urgencia para flexibilizar. Si los datos del miércoles sorprenden al alza, el debate podría pasar de cuándo recortará la Fed a si la Fed subirá las tasas.
La ampliación de las presiones inflacionarias es la preocupación clave. Los precios de la gasolina han subido durante 12 semanas consecutivas, con el promedio nacional superando los $4,20 por galón, según datos de AAA. Esa transmisión ahora se está manifestando en las tarifas aéreas, los costos de flete y algunas categorías de bienes básicos. Los costos de la vivienda, que representan aproximadamente un tercio de la canasta del IPC, subieron un 0,4% en abril y se espera que registren una ganancia similar en mayo, manteniendo rígido el lado de los servicios de la inflación.
La última vez que el IPC general superó el 4% fue en mayo de 2023, cuando registró un 4,0% antes de iniciar un descenso gradual. Ese ciclo vio caer el S&P 500 un 5,6% en los dos meses siguientes, mientras la Fed aplicaba su último aumento de un cuarto de punto en julio de 2023. La situación actual difiere en un aspecto crítico: el mercado laboral sigue siendo resiliente, con nóminas no agrícolas que promedian 178.000 en los últimos tres meses, por encima de la tasa de equilibrio de 100.000 estimada por la Fed de Atlanta. Un mercado laboral sólido le da a la Fed más margen para mantener las tasas altas sin desencadenar una recesión — pero también significa que la inflación tiene menos margen para enfriarse por sí sola.
Para los activos de riesgo, lo que está en juego es alto. Bitcoin ya ha perdido un 12% desde la publicación del IPC de abril, con los ETF spot de bitcoin registrando $5.400 millones en reembolsos netos, según 10x Research. El fundador Markus Thielen pronostica un IPC de mayo del 4,3%, por encima del consenso, y ha advertido que una lectura superior al 4% podría profundizar la venta masiva. "Los flujos institucionales en los ETF están impulsando el precio", escribió Thielen el lunes. "Sigan el dinero, no la narrativa".
El Banco Central Europeo se enfrenta a su propia prueba de inflación el jueves, cuando se espera ampliamente que eleve su tasa de depósito en 25 puntos básicos, hasta el 2,25% — un recordatorio de que el ciclo inflacionario global sigue lejos de resolverse. La inflación general de la zona euro subió al 3,2% en mayo, un salto significativo desde el mínimo del 1,7% alcanzado en enero.
Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
