Aumento de empleo en mayo: 172.000 puestos empujan a la baja las acciones y se desvanecen las apuestas por recorte de tasas

Estados Unidos agregó 172.000 empleos en mayo, más del doble de la estimación de consenso de 80.000, lo que elevó el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años por encima del 4,53 % y arrastró a la baja los futuros del S&P 500 un 0,7 %, ya que los inversores descartaron recortes de tasas a corto plazo.

"Desde el punto de vista de la Fed, la fuerte creación de empleo y los aumentos salariales constantes, junto con un consumidor estadounidense resiliente, sugieren que las preocupaciones inflacionarias impulsadas por el mercado laboral no pueden ignorarse: un hecho restrictivo", dijo Jeff Schulze, director de estrategia económica y de mercado de ClearBridge Investments.

La tasa de desempleo se mantuvo en el 4,3 %, mientras que los meses anteriores fueron revisados al alza en un total combinado de 93.000 empleos, lo que sitúa el promedio de tres meses en 188.000. El rendimiento del bono a 2 años subió a su nivel más alto desde febrero de 2025, y los datos de CME FedWatch mostraron que la probabilidad de al menos un aumento de tasas de un cuarto de punto en octubre superaba el 50 %.

Los datos complican el camino de la Reserva Federal mientras se prepara para su reunión de junio, la primera bajo la presidencia de Kevin Warsh, con la inflación aún muy por encima del objetivo, mientras persisten los elevados precios de la energía vinculados al conflicto con Irán. Los mercados ahora enfrentan un entorno de tasas más altas durante más tiempo que amenaza con presionar las valoraciones de las acciones, particularmente en los sectores tecnológico y de crecimiento sensibles a las tasas.

El informe de nóminas de mayo marca una fuerte aceleración con respecto a los 9.700 empleos mensuales promedio en 2025, cuando el mercado laboral estaba sumido en lo que la economista jefe de KPMG, Diane Swonk, describió como un "limbo de no contratación, no despido". La contratación se ha recuperado este año hasta un promedio mensual de 76.000 entre enero y abril, impulsada en parte por los grandes reembolsos de impuestos derivados de los recortes fiscales de 2025 del presidente Donald Trump. Esos reembolsos se han gastado en gran medida, mientras que los precios de la gasolina se mantienen por encima de los 4 dólares por galón.

La resiliencia en la contratación se ha concentrado en la atención sanitaria, que agregó más de 456.000 empleos durante el año pasado, mientras que todos los demás empleadores estadounidenses recortaron colectivamente 205.000 puestos. Ese patrón refleja la demanda estructural de una población que envejece, más que una fortaleza económica generalizada, según Martha Gimbel y Ryan Nunn del Budget Lab de la Universidad de Yale. La caída de la inmigración y el creciente número de jubilaciones de los baby boomers también han reducido la llamada tasa de empleo de equilibrio a casi cero, según un informe de la Reserva Federal, lo que significa que la economía necesita muchos menos empleos nuevos para mantener estable el desempleo.

Para la Fed, los datos centran la atención directamente en la inflación. Ellen Zentner, estratega económica jefe de Morgan Stanley Wealth Management, dijo que la sorpresa al alza muestra una resiliencia económica continua y mantendrá a la Fed centrada en las presiones inflacionarias. La reunión del banco central del 16 y 17 de junio será observada de cerca para detectar cualquier cambio en el lenguaje, particularmente mientras los costos energéticos vinculados al conflicto con Irán mantengan elevada la inflación general.

La reacción entre los activos fue inmediata. Los futuros del Nasdaq 100 cayeron un 1,4 %, y las acciones relacionadas con la IA, como Nvidia, Micron y Marvell Technology, lideraron el descenso, ya que los rendimientos más altos redujeron el valor presente de sus ganancias futuras. La última vez que el rendimiento a 10 años cotizó por encima del 4,53 % fue a finales de mayo, cuando los mercados descontaban una revalorización restrictiva similar tras unos datos de vacantes de empleo mejores de lo esperado.

"¡Nóminas explosivas! Hemos ganado cada vez más confianza con las últimas cifras de que la Fed no tiene que preocuparse por el mercado laboral", dijo Lindsay Rosner, jefa de inversión en renta fija multisectorial de Goldman Sachs Asset Management. "Enfoque absoluto en la inflación y todo dependerá de la duración de esta guerra para determinar el próximo movimiento de la Fed. Por ahora, la decisión es no moverse: MANTENER".

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.