Micron se disparó un 16% tras superar de manera contundente las estimaciones de ganancias, mientras que las acciones de Nvidia se movieron en dirección opuesta — una señal de que los inversores en infraestructura de IA son cada vez más selectivos sobre qué fabricantes de chips se beneficiarán del auge del gasto.
Micron se disparó un 16% tras superar de manera contundente las estimaciones de ganancias, mientras que las acciones de Nvidia se movieron en dirección opuesta — una señal de que los inversores en infraestructura de IA son cada vez más selectivos sobre qué fabricantes de chips se beneficiarán del auge del gasto.
Micron Technology Inc. subió un 16% después de reportar ingresos trimestrales por 41.500 millones de dólares, superando las estimaciones en casi 6.000 millones de dólares, mientras que las acciones de Nvidia Corp. cayeron a pesar de sus propios resultados récord.
"No hay visibilidad sobre cuándo la oferta alcanzará a la demanda", dijo Sanjay Mehrotra, director ejecutivo de Micron, añadiendo que se espera que la escasez de memoria para IA persista más allá de 2027.
Las ganancias por acción del tercer trimestre fiscal de Micron alcanzaron los 25,11 dólares, superando el consenso de 20,49 dólares. Los ingresos de 41.500 millones de dólares superaron la estimación promedio de 35.700 millones de dólares. La compañía pronosticó ingresos para el cuarto trimestre de aproximadamente 50.000 millones de dólares, muy por encima de los 43.200 millones de dólares que habían proyectado los analistas. SanDisk Corp. y SK Hynix Inc. subieron cada una alrededor de un 13% en señal de solidaridad sectorial.
La respuesta divergente del mercado indica que los inversores se están volviendo más selectivos respecto a los beneficiarios de la infraestructura de IA. Los fabricantes de memoria están capturando el auge inmediato de la demanda derivada del entrenamiento de modelos de IA, que requiere enormes cantidades de memoria de alto ancho de banda. Nvidia, por su parte, enfrenta una competencia creciente de diseños de chips internos en los principales proveedores de la nube y expectativas que hacen que cada superación consecutiva de ganancias sea más difícil de recompensar.
La demanda de memoria se acelera más allá de 2027
La memoria de alto ancho de banda se ha convertido en la columna vertebral de la infraestructura de IA, esencial para entrenar y ejecutar modelos de lenguaje de gran escala. La guía de Micron implica un crecimiento secuencial de ingresos de aproximadamente el 20% en el trimestre actual. Mehrotra destacó la robótica como un motor de crecimiento significativo a largo plazo, señalando que se espera que los robots humanoides requieran 10 veces más memoria que los vehículos avanzados de asistencia al conductor y podrían impulsar un ciclo de demanda sostenido de varias décadas que comenzaría en la segunda mitad de esta década.
La escasez de memoria abarca toda la cadena de suministro de HBM. SK Hynix, que lidera el mercado de memoria de alto ancho de banda, está explorando una cotización en EE. UU. que podría valorar a la empresa en alrededor de 30.000 millones de dólares. Las condiciones de oferta ajustada han otorgado a los fabricantes de memoria un poder de fijación de precios inusual en una industria históricamente cíclica donde el exceso de oferta a menudo ha aplastado los márgenes.
El avance de Blackwell de Nvidia enfrenta expectativas crecientes
El negocio de centros de datos de Nvidia continúa creciendo a tasas de tres dígitos, con su arquitectura Blackwell de próxima generación entrando en producción en el nodo de proceso de 4 nm de TSMC (que mejora la densidad de transistores y la eficiencia energética por vatio). Sin embargo, los hiperescaladores, incluidos Amazon.com Inc. y Alphabet Inc., están acelerando sus programas de chips personalizados, lo que podría erosionar el poder de fijación de precios de Nvidia con el tiempo.
La valoración premium de la compañía deja un margen limitado para sorpresas al alza. Cada informe de ganancias sucesivo debe superar un listón más alto, lo que hace que la acción sea más vulnerable a la toma de ganancias incluso cuando los resultados son sólidos. La divergencia con el rally de Micron sugiere que el mercado está comenzando a diferenciar entre las apuestas de infraestructura de IA que están capturando demanda incremental y aquellas que podrían enfrentar compresión de márgenes a medida que se intensifica la competencia.
Perspectiva de inversión: Micron cotiza a aproximadamente 16 veces las ganancias futuras, un descuento respecto al múltiplo de Nvidia, lo que refleja la naturaleza históricamente cíclica de la industria de la memoria. Si la demanda de memoria impulsada por la IA resulta ser estructuralmente más alta — como sugiere el comentario de Mehrotra de "sin visibilidad" — ese descuento podría reducirse. Para Nvidia, el riesgo es que cada superación de ganancias se incorpore al precio más rápidamente, haciendo que la acción sea más vulnerable a cualquier señal de desaceleración. Joseph Moore de Morgan Stanley ha mantenido su calificación de sobreponderar en Nvidia, calificando las amenazas competitivas de los chips personalizados como "años de distancia de un impacto material en los ingresos".
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
