Puntos clave:
Mill Pond Capital, propietaria de aproximadamente el 3% de Rayonier Advanced Materials Inc., instó públicamente al consejo a vender la empresa después de que este rechazara una oferta de adquisición con una prima del 100%.
"El problema nunca han sido los activos", dijo Daniel Farb, miembro directivo de Mill Pond Capital, en una carta al consejo con fecha del 17 de junio. "Más de siete años de evidencia han dejado claro que la combinación de estructura de capital, carga administrativa, rotación de directivos y un consejo desalineado no puede desbloquear el significativo valor patrimonial contenido en RYAM".
RYAM ha reportado pérdidas de operaciones continuas todos los años desde 2019 y ha pasado por tres directores ejecutivos, sin tener actualmente un CEO permanente. Un dólar invertido en RYAM en su escisión de junio de 2014 vale hoy menos de $0.25, en comparación con casi $5.00 para la misma inversión en el S&P 500 con dividendos reinvertidos, señaló Farb. La empresa carga con aproximadamente $55 a $60 millones en gastos corporativos anuales, un costo fijo que un adquirente estratégico con una plataforma existente podría eliminar en gran medida, añadió.
En noviembre de 2025, un comprador solvente ofreció entre $11 y $12 por acción por RYAM, lo que representa aproximadamente una prima del 100% sobre el precio vigente de la acción, según la carta. El consejo rechazó la propuesta, y la oferta fue revelada no por la empresa sino por el comprador en una presentación regulatoria a principios de este año. En enero de 2026, RYAM nombró a un nuevo CEO que renunció después de poco más de 100 días. El consejo pagó a sus directores más de $1.3 millones en compensación total en 2025, mientras que esos mismos directores compraron menos de 80,000 acciones en el mercado abierto durante sus mandatos colectivos, dijo Farb.
Los activos de RYAM incluyen operaciones de celulosa especializada que abastecen a los mercados farmacéutico, alimentario, de filtración y de materiales de alto rendimiento. La empresa cotiza a una fracción de su costo de reposición de varios miles de millones de dólares, argumentó Farb, señalando que al menos un comprador solvente ha expresado un interés serio. El consejo lanzó una revisión estratégica en abril tras la salida del CEO.
La presión activista pone al consejo en una posición difícil después de que ya rechazara una oferta con prima completa. Las acciones de RYAM cerraron a $8.96 el 16 de junio, un 52% al alza en lo que va del año, pero aún muy por debajo del rango de $11 a $12 que implicaba la oferta rechazada. Los inversores estarán atentos a cualquier actualización sobre la revisión estratégica, que la empresa dijo en abril que exploraría una variedad de alternativas, incluida una venta.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
