El índice MSCI China entra en mercado bajista con una caída del 20% desde el máximo de octubre

El índice MSCI China cayó un 2,1%, entrando en un mercado bajista con un descenso del 20% desde su máximo del 2 de octubre, mientras que los débiles datos de ventas minoristas pusieron de relieve la dependencia de China de las exportaciones.

"Los datos de mayo reforzaron la divergencia entre la resiliente demanda externa y el debilitamiento de la actividad interna, con unas exportaciones sólidas cada vez más en desacuerdo con la débil inflación y los indicadores de actividad más suaves", afirmó Sheana Yue, economista senior de Oxford Economics.

Las ventas minoristas de China cayeron un 0,6% en mayo en comparación con el mismo mes del año anterior, el primer descenso desde diciembre de 2022, cuando el país aún estaba bajo restricciones de cero COVID. La inversión en activos fijos se contrajo un 4,1% en los primeros cinco meses del año, ampliando la caída del 1,6% registrada hasta abril. La producción industrial creció un 4,5% interanual, impulsada por un aumento de casi el 20% en las exportaciones. Alibaba Group (9988.HK) y Tencent Holdings (0700.HK) fueron los lastres más grandes para el índice MSCI China.

La liquidación de las acciones chinas contrastó con los máximos históricos alcanzados por los pares regionales. El KOSPI de Corea del Sur cerró con un alza del 2,25% en los 9.063 puntos, mientras que el Nikkei 225 de Japón subió un 1,65% hasta los 71.053 puntos, ambos en máximos históricos. La divergencia muestra cómo el crecimiento de "dos velocidades" de China — fortaleza exportadora junto con debilidad interna — está afectando el apetito inversor.

El índice Hang Seng siguió la tendencia general de liquidación, siendo las acciones tecnológicas y de comercio electrónico las que soportaron el mayor peso de la caída. Las perspectivas para las empresas de internet se han deteriorado debido a las débiles expectativas de ganancias y a la demanda doméstica contenida que no muestra señales de recuperación a corto plazo. Goldman Sachs mantuvo una calificación de compra sobre Tencent con un precio objetivo de 700 dólares de Hong Kong, afirmando que la valoración de la acción ha tocado fondo. El índice de precios al consumidor de China subió solo un 1,2% en mayo, por detrás del salto del 3,9% del índice de precios al productor, lo que sugiere que las empresas están teniendo dificultades para trasladar los mayores costos de los insumos a los consumidores.

El yuan se debilitó por encima de 7,25 frente al dólar, ya que los datos reforzaron las expectativas de vientos económicos adversos prolongados. El rendimiento del bono del gobierno chino a 10 años se mantuvo cerca del 2,15%, reflejando la demanda continua de activos refugio durante la liquidación bursátil. El índice compuesto de Shanghái cayó un 0,11%, mientras que el CSI 300 descendió un 0,3%, siguiendo la debilidad general en los mercados chinos.

Pekín está en camino de cumplir su objetivo oficial de crecimiento del PIB del 4,5% al 5% este año, lo que reduce la urgencia de aplicar nuevos estímulos. Pero la persistente debilidad del gasto de los consumidores — agravada por los efectos decrecientes del programa de subsidios del año pasado para electrodomésticos y vehículos eléctricos — sugiere que la recuperación sigue siendo frágil. Los operadores señalaron la falta de apoyo fiscal adicional por parte de Pekín como un factor clave detrás de la liquidación, siendo el próximo catalizador la reunión del Politburó prevista para finales de julio.

Este artículo tiene fines únicamente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.