Netflix cae un 21% mientras el pionero del streaming apuesta por anuncios y deportes en vivo

Se espera que el negocio publicitario de Netflix casi se duplique hasta los 3.000 millones de dólares en 2026, con 4.000 anunciantes y compras programáticas que superan la mitad de las ventas de publicidad no en vivo, mientras el pionero del streaming se diversifica más allá de las suscripciones.

"La guerra del streaming terminó y Netflix ganó", afirmó Alex Sirois, escritor de mercados en 247 Wall St. "Un objetivo de margen operativo del 31,5% frente a un negocio SVOD de Disney que apenas superó el 10,6% respalda esa lectura".

Los ingresos de la compañía en el primer trimestre de 2026 alcanzaron los 12.250 millones de dólares, un aumento interanual del 16%, mientras que el flujo de caja libre alcanzó los 5.090 millones de dólares con solo 196 millones en gastos de capital. En comparación, Walt Disney registró 1.970 millones de dólares en capex trimestral y una caída del 25% en su ingreso neto. El nivel con publicidad de Netflix representa ahora más del 60% de las nuevas suscripciones en los mercados donde está disponible, y la compañía planea llevar la oferta a 15 países adicionales en 2027. En el frente de la programación en vivo, Netflix ha llenado su calendario con partidos de la NFL, incluido un encuentro de temporada regular en Australia, y ha asegurado el Westminster Kennel Club Dog Show. Se espera que la amortización de contenido alcance su punto máximo en el segundo trimestre de 2026, lo que debería favorecer la expansión de márgenes en la segunda mitad.

La caída del 21% de la acción en lo que va del año refleja el escenario de abril de 2022, cuando Netflix perdió un 35% en un solo día tras reportar su primera caída de suscriptores en una década. Las acciones cayeron un 60% ese año antes de que la represión contra el uso compartido de contraseñas y el lanzamiento del nivel con publicidad impulsaran una recuperación del 300%. Netflix cotiza con descuento respecto a su pico de ese período, con 6.800 millones de dólares aún autorizados para recompra de acciones y una guía de flujo de caja libre para 2026 elevada a aproximadamente 12.500 millones de dólares.

El negocio publicitario es el motor de crecimiento

La infraestructura publicitaria de Netflix está madurando rápidamente. La compañía está implementando inserción dinámica de anuncios para programación en vivo y expandiendo su Netflix Ads Suite propia con mejores herramientas de segmentación, gestión de frecuencia y medición de audiencia. Las integraciones con las principales plataformas de demanda han facilitado la compra programática, ayudando a que la base de anunciantes creciera un 70% en 2025, superando los 4.000 clientes. La compra programática está en camino de representar más de la mitad del negocio publicitario no en vivo, una señal de mayor adopción de la plataforma entre las marcas. Zacks Equity Research proyecta que los ingresos publicitarios casi se duplicarán hasta aproximadamente 3.000 millones de dólares en 2026, respaldados por una fuerte adopción por parte de los anunciantes.

El negocio publicitario aún enfrenta competencia de Roku y Amazon, que están invirtiendo en optimización impulsada por IA y datos de compras de primera mano para sus plataformas de televisión conectada. Roku está expandiendo su plataforma publicitaria con optimización basada en IA, soluciones de identidad y capacidades avanzadas de medición. Amazon está fortaleciendo las capacidades publicitarias de Prime Video mediante el uso de su infraestructura tecnológica publicitaria y datos de compras de primera mano. La menor escala de Netflix en publicidad en CTV significa que la adopción sostenida de nuevos formatos y herramientas de medición será necesaria para cerrar la brecha, según Zacks Equity Research.

Deportes en vivo y alianzas abren nuevas fuentes de ingresos

En junio, Netflix lanzó una alianza con la emisora francesa TF1 Group, llevando canales en vivo y contenido bajo demanda a la aplicación de Netflix por primera vez. El acuerdo marca la primera distribución de canales lineales de terceros por parte de Netflix y apunta a una ambición más amplia de convertirse en la puerta de entrada a la televisión misma. La compañía también ha asegurado partidos de la NFL, incluido un encuentro de temporada regular en Australia, y ha conseguido el Westminster Kennel Club Dog Show, construyendo una oferta de programación en vivo que respalda tanto la retención de suscriptores como el inventario publicitario. El impulso hacia lo en vivo se extiende más allá de los deportes: la cobertura del Clásico Mundial de Béisbol de Netflix se convirtió en el programa más visto en la historia de la compañía en Japón.

Para los inversores pacientes, la brecha entre la caída del precio de las acciones de Netflix y su modelo de negocio en expansión es el tipo de desconexión que históricamente recompensa a quienes mantienen sus posiciones durante la corrección. El objetivo de margen operativo del 31,5% de la compañía, los 12.500 millones de dólares en flujo de caja libre proyectado y el creciente ingreso publicitario proporcionan un colchón que no existía durante la recesión de 2022. Netflix recompró 13,5 millones de acciones por 1.300 millones de dólares en el primer trimestre, con 6.800 millones aún autorizados. La cuestión es si el mercado reevaluará la acción antes de que esas cifras se materialicen.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.