El desplome de Nvidia a los $195 marca la mayor caída entre las acciones de semiconductores este año, ya que el desarrollo interno de chips por parte de los hiperescaladores amenaza con erosionar el monopolio de la compañía en inteligencia artificial.
El desplome de Nvidia a los $195 marca la mayor caída entre las acciones de semiconductores este año, ya que el desarrollo interno de chips por parte de los hiperescaladores amenaza con erosionar el monopolio de la compañía en inteligencia artificial.
Las acciones de Nvidia cayeron a su nivel más bajo desde abril después de que un informe revelara que otro gran cliente está desarrollando chips de IA internos, lo que amenaza el dominio de la compañía en un mercado de chips para centros de datos que generó 62,000 millones de dólares en ingresos el último año fiscal.
"La integración vertical por parte de los hiperescaladores representa el riesgo estructural más significativo para el poder de fijación de precios de Nvidia", afirmó Stacy Rasgon, analista senior de Bernstein. "Cada deserción hacia silicio interno erosiona una parte de su foso competitivo".
La acción cotizó cerca de los $195, un 18% por debajo de su máximo de junio y un 10.7% solo en junio. Nvidia se ha convertido en el peor valor de su propio grupo de semiconductores este año, rezagada frente a un ETF del sector que sube casi un 59%, mientras que Advanced Micro Devices y Micron Technology han ganado cada una más del 100%. La presión más reciente surge tras un informe de que otro cliente no identificado está desarrollando su propio acelerador de IA, sumándose a una lista que incluye a Microsoft, Amazon y Alphabet.
Este cambio amenaza el poder de fijación de precios de Nvidia en un mercado donde sus chips H100 y Blackwell obtienen márgenes preferentes. Microsoft, que cotiza a 19.3 veces las ganancias futuras tras tocar un mínimo de 52 semanas cerca de los $353, ya ha implementado internamente su acelerador de IA Maia. Si un tercer hiperescalador sigue esa misma estrategia, podría desviar miles de millones de dólares en gasto anual de procuración de GPU lejos de Nvidia.
La tendencia hacia chips internos se ha acelerado a medida que las cargas de trabajo de IA pasan del entrenamiento a la inferencia, una tarea en la que las unidades de procesamiento gráfico de uso general se enfrentan a la competencia de silicio diseñado para fines específicos. Los chips Trainium de Amazon, fabricados con el proceso de 3 nanómetros de TSMC (el nodo más avanzado para computación de alto rendimiento), ya alimentan partes de su nube AWS. Las Unidades de Procesamiento Tensorial de Alphabet han estado desplegadas internamente durante años.
La respuesta de Nvidia ha sido acelerar su propio ritmo de productos. La arquitectura Blackwell, que sucedió a Hopper, duplicó el ancho de banda de la memoria y mejoró la eficiencia energética, pero la inversión de los hiperescaladores en alternativas no se ha ralentizado. Se espera que el gasto de capital combinado de Microsoft, Amazon, Meta Platforms y Alphabet supere los 250,000 millones de dólares este año, con una parte creciente destinada a silicio personalizado.
La presión competitiva llega en un momento de enfriamiento del sentimiento general hacia la IA. OpenAI, cuyo lanzamiento de ChatGPT desencadenó la ola de inversión en IA, podría retrasar su oferta pública inicial hasta 2027 para proteger una valoración de un billón de dólares, según informó Reuters a finales de junio. Cuando la empresa más emblemática del sector duda en probar los mercados públicos, los inversores se vuelven cautelosos ante las valoraciones extendidas en toda la cadena de suministro de la IA.
Los datos de negociación muestran un panorama mixto. El Chaikin Money Flow, que mide si los inversores institucionales están comprando o vendiendo, ha subido desde el 25 de junio y ahora se sitúa cerca de cero, en -0.01, lo que sugiere que el dinero está volviendo a fluir a principios de julio, aunque sin confirmar aún una reversión. La actividad de opciones muestra un sesgo ligeramente alcista, con un ratio put-call por volumen de 0.48, mientras que los grandes operadores mantienen una posición corta neta de aproximadamente 16.7 millones de dólares en Nvidia, la más alta entre los principales nombres del sector de semiconductores.
Aun así, el riesgo de caída parece contenido. Las apuestas apalancadas en fondos cotizados sobre Nvidia suman unos 5,600 millones de dólares frente a 28,800 millones en volumen de negociación diario, una posición mucho menos concurrida que el apalancamiento observado en acciones surcoreanas de chips como SK Hynix, según The Kobeissi Letter.
Washington ha proporcionado un alivio parcial al emitir licencias para que Nvidia vuelva a vender sus chips H20 en China, reabriendo un mercado clave que los controles de exportación estadounidenses habían bloqueado. Además, los próximos informes de resultados de Microsoft, Meta, Amazon y Alphabet a finales de julio podrían impulsar la acción si anuncian planes sólidos de gasto en IA, lo que se traduciría directamente en más pedidos de chips de Nvidia.
Los propios resultados del primer trimestre fiscal de Nvidia se publicaron en mayo, y la acción registró sus mejores rentabilidades mensuales en abril y mayo de ese trimestre. Si la pauta se mantiene, julio podría ver una recuperación. Pero con el próximo informe de resultados de Nvidia previsto para finales de agosto, el mes depende de eventos externos más que de cifras específicas de la compañía.
Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye un asesoramiento de inversión.
