Una ola récord de apuestas en opciones alcistas ha empujado a los mercados de valores de EE. UU. a una posición precaria, con los próximos resultados de Nvidia Corp. el 20 de mayo programados para poner a prueba la estabilidad de un rally construido sobre una concentración extrema en acciones de inteligencia artificial.
"La próxima fase de creación de valor en infraestructura digital estará determinada por el control de la energía", dijo Fred Thiel, CEO de Marathon Digital, en la reciente llamada de ganancias de la compañía, destacando el intenso enfoque en la infraestructura que respalda la IA. Este sentimiento ha alimentado un frenesí especulativo, con una sesión reciente que vio un volumen nominal histórico de 2,6 billones de dólares en opciones de compra del S&P 500 negociadas, según SpotGamma.
Este aumento en la compra de opciones de compra, donde estas representaron el 60 por ciento del volumen total, ha creado un círculo de retroalimentación positiva donde la actividad de cobertura de los creadores de mercado suprime la volatilidad. Sin embargo, esto también ha llevado a un mercado peligrosamente estrecho. El Índice de Fuerza Relativa del Índice de Semiconductores de Filadelfia subió recientemente a su nivel más alto desde el pico de la burbuja puntocom en marzo de 2000, mientras que Oppenheimer señaló que solo alrededor de una quinta parte de los componentes del S&P 500 han superado al índice mismo durante el último mes.
La fragilidad de la estructura puede quedar expuesta tras el vencimiento mensual de las opciones, que elimina una capa clave de flujo de cobertura estabilizador de los creadores de mercado. Con los resultados de Nvidia acechando días después, los inversores se están preparando para una posible revalorización de la volatilidad, donde un informe decepcionante podría revertir rápidamente los mecanismos que han apoyado el ascenso lineal del mercado, desencadenando un rápido desmantelamiento de las posiciones apalancadas.
Un ecosistema construido sobre Nvidia
El destino del mercado está profundamente entrelazado con Nvidia, que ha evolucionado de un fabricante de chips a ser el pilar central de la economía de la IA. La empresa, ahora valorada en más de 5,2 billones de dólares, supuestamente ha comprometido más de 40.000 millones de dólares en inversiones de capital en IA a principios de 2026, incluyendo la asombrosa cifra de 30.000 millones de dólares en OpenAI y miles de millones más en firmas como el operador de centros de datos IREN Ltd., según un informe de CNBC.
Esta estrategia de invertir en sus propios clientes crea un ecosistema poderoso y que se refuerza a sí mismo, pero también concentra el riesgo. Goldman Sachs elevó recientemente sus pronósticos de ganancias para 2026 y 2027 para Nvidia en un 14 por ciento y un 34 por ciento por encima del consenso, respectivamente, mostrando cuán altas son las expectativas. Cualquier fracaso en alcanzar estos ambiciosos objetivos podría tener un impacto desmesurado, no solo en Nvidia sino en la red de empresas, desde startups de IA como Anthropic hasta proveedores de la nube, que dependen de su tecnología y capital.
Un mercado de los que tienen y los que no tienen
Mientras que las acciones relacionadas con semiconductores e IA se han disparado, el sector de software en general ha mostrado signos de estrés. Figma, una empresa de software de diseño basado en la nube, ha visto caer sus acciones un 83 por ciento desde su máximo posterior a la salida a bolsa por la preocupación de que los programas nativos de IA puedan interrumpir su negocio.
Sin embargo, hay signos de resiliencia. El ETF iShares Expanded Tech-Software ha rebotado más del 20 por ciento desde sus mínimos recientes, lo que sugiere que los temores de una "SaaSpocalypse" impulsada por la IA pueden ser exagerados para algunos. Esta divergencia resalta un mercado cada vez más dividido entre los que tienen IA —como Nvidia y sus socios directos— y los que no tienen, que enfrentan un futuro más incierto. El próximo informe de ganancias proporcionará un punto de datos crítico sobre si el impulso de la IA puede continuar elevando a todo el mercado o si la concentración de riesgo está a punto de importar.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
