Más de un tercio de los hogares estadounidenses espera que su situación financiera se deteriore aún más, según mostró una encuesta de la Fed de Nueva York, en medio del aumento del alquiler y los costos de los alimentos que profundizan el pesimismo del consumidor.
Más del 13% de los hogares estadounidenses reportaron estar en una situación financiera mucho peor, mientras que el 36% espera un mayor deterioro en el próximo año, según la Encuesta de Expectativas del Consumidor de mayo de la Fed de Nueva York.
"La persistente brecha entre las expectativas de inflación y el alivio real de los precios está afectando gravemente los balances de los hogares, particularmente para los inquilinos de bajos ingresos", dijo James Okafor, analista macro de Edgen.
Las expectativas de inflación a un año disminuyeron una décima de punto porcentual en mayo, mientras que las expectativas a tres y cinco años se mantuvieron estables en torno al 3%, según la encuesta. Los consumidores también reportaron un mayor pesimismo sobre su capacidad para encontrar un nuevo empleo si fuera necesario, incluso cuando percibieron una probabilidad ligeramente menor de desempleo en el futuro. El Departamento de Trabajo publicará el miércoles los datos oficiales de inflación al consumidor de mayo.
La divergencia entre las expectativas de inflación persistentes y el deterioro del sentimiento del consumidor plantea un desafío para la Reserva Federal. Si los consumidores reducen el gasto en respuesta a la tensión financiera, el crecimiento económico podría desacelerarse más bruscamente de lo que suponen las proyecciones actuales del banco central, lo que potencialmente forzaría recortes de tasas antes de lo que anticipan los mercados.
El alquiler y los costos de los alimentos impulsan el pesimismo
El deterioro de la encuesta se concentró entre los hogares que citaron el alquiler y los alimentos como las principales presiones de costos. Más del 13% de los encuestados dijo que está en una situación financiera mucho peor, la proporción más alta desde julio de 2022, cuando la inflación alcanzó un máximo superior al 9%. Ese período siguió a cuatro meses consecutivos de la encuesta mostrando niveles similares de dificultades financieras antes de que la Fed iniciara su ciclo de ajuste más agresivo en décadas.
La lectura actual sugiere el efecto acumulativo de los precios elevados, incluso cuando la inflación general se ha moderado desde su máximo de 2022. Los precios al consumidor subyacentes han estado por encima del objetivo del 2% de la Fed durante más de tres años, erosionando las ganancias salariales reales y obligando a los hogares a recurrir a sus ahorros.
Lo que significa para la Fed
Los datos llegan mientras los funcionarios de la Fed debaten el momento y la magnitud de los recortes de tasas este año. El banco central ha mantenido su tasa de referencia en 5.25% a 5.5% desde julio de 2023, después de 11 aumentos de tasas que totalizan 5.25 puntos porcentuales. Los swaps de índices nocturnos actualmente valoran unos 50 puntos básicos de recortes para fin de año, lo que implica aproximadamente dos reducciones de un cuarto de punto.
Un deterioro sostenido del sentimiento del consumidor podría acelerar ese cronograma. El gasto del consumidor representa aproximadamente dos tercios de la producción económica de EE. UU., y cualquier reducción afectaría directamente las proyecciones de crecimiento. El modelo GDPNow de la Fed de Atlanta estima actualmente un crecimiento del segundo trimestre del 2.7%, pero ese pronóstico podría revisarse a la baja si los datos de ventas minoristas de mayo, que se publicarán la próxima semana, muestran debilidad.
La encuesta de la Fed de Nueva York también mostró que las expectativas de los consumidores sobre el crecimiento de los ingresos familiares durante el próximo año se mantuvieron relativamente estables, lo que sugiere que el pesimismo está impulsado más por las presiones de costos que por preocupaciones sobre los ingresos. Esa distinción es importante para los formuladores de políticas: si los hogares se sienten presionados por los precios en lugar de por la inseguridad laboral, el remedio es una inflación más baja, no necesariamente tasas más bajas.
El informe del IPC del miércoles proporcionará el próximo dato clave. Los economistas encuestados por Dow Jones esperan que la inflación general aumente un 0.2% mes a mes en mayo, con la tasa anual manteniéndose en el 3.4%. Una lectura más alta de lo esperado podría reforzar la postura cautelosa de la Fed, mientras que un dato más frío reforzaría el argumento a favor de un alivio más temprano.
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