Puntos clave:
Cinco años después de que la aprobación de Wegovy transformara la medicina, el mercado de fármacos contra la obesidad se ha convertido en el campo de batalla más competitivo de la industria farmacéutica mundial, con una docena de empresas compitiendo por una porción de un mercado que se proyecta superará los $100.000 millones para 2030.
Novo Nordisk y Eli Lilly, que juntas controlan casi el 90% del mercado de tratamientos contra la obesidad, lanzaron ambas píldoras orales GLP-1 este año, abriendo un nuevo frente en la rivalidad. La píldora oral Wegovy de Novo alcanzó 1 millón de pacientes en sus primeras 16 semanas en el mercado estadounidense, generando aproximadamente $355 millones en ventas del primer trimestre, según la compañía. Foundayo, de Lilly, recibió la aprobación de la FDA poco después y ha ido ganando participación, impulsada por la posición dominante de la empresa con sede en Indianápolis en los GLP-1 inyectables.
"Las formulaciones orales representan un cambio radical en el acceso de los pacientes, eliminando la barrera de la inyección que impedía a muchos pacientes iniciar el tratamiento", afirmó Sam Goldstein, analista de atención sanitaria especializado en farmacia y biotecnología. "La cuestión ahora es si Novo puede defender su ventaja de primer movimiento en píldoras o si los datos de eficacia superiores de Lilly se impondrán".
Las cifras subrayan la magnitud de la oportunidad. La franquicia de semaglutida de Novo — Ozempic, Wegovy y Rybelsus — generó $36.190 millones en ventas mundiales el año pasado, mientras que la cartera de tirzepatida de Lilly, que incluye Mounjaro y Zepbound, aportó $36.510 millones. El mercado combinado de obesidad y diabetes se estima entre $87.000 millones y $101.000 millones este año, según estimaciones del sector. Solo los tratamientos contra la obesidad de Lilly representaron el 63% de sus $19.800 millones en ingresos del primer trimestre, mientras que los productos contra la obesidad de Novo representaron aproximadamente el 30% de sus ventas totales — o el 94% si se incluye la diabetes.
Detrás de los dos líderes, una ola de competidores avanza. Zealand Pharma, en asociación con Boehringer Ingelheim, desarrolla survodutida, un agonista dual GLP-1/glucagón que apunta no solo a la pérdida de peso sino también a la reducción de grasa hepática en pacientes con enfermedad hepática metabólica grasa. Structure Therapeutics, una biotecnológica con sede en el sur de San Francisco, desarrolla un candidato oral GLP-1 diseñado para competir directamente con las píldoras de Novo y Lilly. Amgen, Roche, AstraZeneca, Pfizer y Viking Therapeutics tienen candidatos en desarrollo clínico, dirigidos a diferentes mecanismos e indicaciones.
Las dinámicas competitivas ya están reconfigurando las valoraciones de mercado. Las acciones de Novo Nordisk han caído aproximadamente un 73% desde su máximo histórico en junio de 2024, ya que los inversores descontaron las preocupaciones sobre la capacidad de la compañía para mantener el liderazgo frente a la cartera más amplia de Lilly. Las acciones de Lilly, por el contrario, han ganado aproximadamente un 90% desde el lanzamiento de su primer producto contra la obesidad, elevando su capitalización de mercado por encima del billón de dólares — la primera empresa sanitaria en alcanzar ese hito. La capitalización de mercado de Novo se sitúa en unos $197.000 millones.
Los datos de eficacia probablemente determinarán la próxima fase de la competencia. El candidato de próxima generación de Lilly, Retatrutida, logró una pérdida de peso cercana al 30% en la dosis más alta después de 104 semanas en ensayos clínicos. CagriSema, de Novo, una combinación de semaglutida y cagrilintida, logró una pérdida de peso del 23% después de 84 semanas. En comparación, la tirzepatida — la molécula presente en Zepbound y Mounjaro — mostró una pérdida de peso del 25,5% durante el mismo período en un estudio comparativo directo.
Las decisiones regulatorias y de reembolso también se están acelerando. El Reino Unido concedió la primera aprobación europea para Wegovy oral este año, y el Comité de Medicamentos de Uso Humano de la Agencia Europea de Medicamentos emitió una opinión positiva el 22 de mayo, con la comercialización prevista para el segundo semestre de 2026. Francia comenzará a reembolsar Wegovy y Mounjaro el 15 de junio a una tasa del 65% bajo su sistema nacional de seguro de salud, y la mayoría de los pacientes recibirán cobertura total debido a comorbilidades.
Las implicaciones para los inversores son significativas. Se proyecta que el mercado supere los $100.000 millones en ingresos anuales para 2030, y algunas estimaciones alcanzan los $190.000 millones si se incluyen las indicaciones combinadas de diabetes y obesidad. Pero el camino hacia ese premio se está estrechando: docenas de ensayos de Fase 3 compiten por las mismas poblaciones de pacientes, lo que eleva los costos de los estudios, mientras que la capacidad de fabricación de péptidos GLP-1 sigue siendo limitada. Las empresas que puedan demostrar una eficacia superior, una mejor tolerabilidad o indicaciones diferenciadas — como la reducción del riesgo cardiovascular o la preservación muscular — tendrán la mejor oportunidad de captar participación de mercado. Los inversores seguirán de cerca los datos de los ensayos de Fase 3 de Zealand Pharma, Structure Therapeutics y Amgen durante los próximos 12 a 18 meses, como el próximo punto de inflexión para el sector.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
