Puntos clave:
La OPEP+ aprobó un aumento de producción de 188,000 barriles por día para agosto, informó el grupo el domingo, acelerando la reducción de los recortes de suministro justo cuando el corredor de navegación del Estrecho de Ormuz muestra señales de recuperación — lo que envió al crudo Brent por debajo de los $72 por barril por primera vez desde antes del ataque de EE. UU. e Israel contra Irán.
"El grupo de los siete continuó reduciendo sus recortes de producción, como era ampliamente esperado", dijo Giovanni Staunovo, analista de UBS. "El enfoque a corto plazo seguirá siendo cuántos petroleros lograrán cruzar el Estrecho de Ormuz y qué tan rápido se recuperan la demanda y las importaciones chinas de crudo".
El crudo Brent cotizaba a $71.80 por barril en las primeras horas asiáticas del lunes, mientras que el West Texas Intermediate cayó a alrededor de $68. Las caídas borran todas las ganancias desde el 28 de febrero, cuando EE. UU. e Israel lanzaron ataques contra Irán que cerraron el Estrecho de Ormuz al tráfico de petroleros de algunos de los mayores productores de la OPEP. El Brent promedió por encima de los $120 en las semanas posteriores al ataque antes de desplomarse un 30 por ciento solo en el segundo trimestre.
Los siete miembros centrales — Arabia Saudita, Rusia, Irak, Kuwait, Kazajistán, Argelia y Omán — han elevado las cuotas en casi 800,000 bpd desde abril como parte de una eliminación gradual del recorte de suministro de 1.65 millones de bpd acordado en 2023. Sin embargo, gran parte de ese aumento se mantuvo teórico porque el conflicto impidió que los petroleros cargaran crudo en terminales clave del Golfo Pérsico. La producción de la OPEP+ cayó a 33.13 millones de bpd en mayo desde 42.77 millones de bpd en febrero, según datos de la OPEP, antes de comenzar a recuperarse en junio cuando EE. UU. ayudó a los EAU y otras naciones a reanudar las exportaciones.
La recuperación del suministro ya es visible en los mercados físicos. Los diferenciales de referencia del Brent y del crudo Dubái se han inclinado a contango, donde los contratos a corto plazo cotizan por debajo de los de vencimiento posterior — una estructura bajista que indica que los barriles están llegando más rápido de lo que los compradores pueden absorberlos. Varios cargamentos al contado también cotizan por debajo de sus precios oficiales de venta, según operadores.
El retorno de la oferta se produce en un momento en que la demanda enfrenta vientos en contra. Las importaciones chinas de crudo se han desacelerado, los productores no pertenecientes a Oriente Medio han aumentado las exportaciones, y la Agencia Internacional de la Energía coordinó una liberación récord de reservas estratégicas que ayudó a contener los precios incluso durante el peor momento de la disrupción. Un memorando de paz temporal entre Washington y Teherán, firmado en junio, ha convencido aún más a los operadores de que el suministro se normalizará.
Las dinámicas internas del grupo están cambiando. Los Emiratos Árabes Unidos abandonaron la OPEP+ a finales de abril para escapar de las restricciones de producción y alinear su producción con su creciente capacidad, eliminando unos 3 millones de bpd de cuota nocional de los cálculos de la alianza. Irak ha señalado que quiere un nivel de referencia más alto para sí mismo. A partir de agosto, a los siete miembros restantes les quedan aproximadamente 379,000 bpd del recorte original por eliminar, según cálculos de Reuters. Si continúan al mismo ritmo, el recorte de 2023 se restaurará completamente para finales de septiembre.
Citigroup ha advertido que el Brent podría caer a $60 por barril para fin de año, ya que el crecimiento de la oferta supera a la demanda. La próxima reunión del grupo está programada para el 2 de agosto, cuando los miembros decidirán las cuotas de septiembre y revisarán los planes de compensación para los países que han sobreproducido desde enero de 2024.
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