Puntos clave:
El aumento del 85% en los ingresos de Palantir y el auge del almacenamiento de SanDisk demuestran que la demanda de infraestructura de IA se está ampliando más allá de las GPU, pero sus valoraciones cuentan historias opuestas.
Palantir Technologies y SanDisk presentaron resultados trimestrales espectaculares, demostrando que la demanda de infraestructura de IA abarca desde plataformas de software hasta silicio de almacenamiento; sin embargo, sus valoraciones se sitúan en extremos opuestos del espectro. Palantir reportó ingresos en el primer trimestre de 1.632 millones de dólares, un 84,7% más interanual, mientras que SanDisk aprovechó una ola de demanda de almacenamiento impulsada por la IA que elevó sus propios resultados.
"La puntuación de la Regla del 40 de Palantir se ha disparado al 145%, una hazaña solo igualada por otras empresas de infraestructura de IA", dijo el consejero delegado Alex Karp en la conferencia de resultados del primer trimestre, mencionando a Nvidia, Micron y SK hynix como pares en esa métrica. Los ingresos comerciales en EE. UU. de Palantir aumentaron un 133%, hasta 595 millones de dólares, y el beneficio operativo GAAP alcanzó los 754 millones de dólares, un margen del 46%. El BPA ajustado de 0,33 dólares superó el consenso de 0,28 dólares.
La divergencia radica en la valoración. Palantir cotiza a 80 veces las ganancias futuras y 54 veces las ventas, descontando años de hipercrecimiento continuado. La acción ha caído un 29% en lo que va de año, tocando un mínimo de 52 semanas de 106,37 dólares antes de rebotar hasta alrededor de los 130 dólares. Morningstar asigna una estimación de valor razonable de 153 dólares, mientras que Mariana Pérez Mora de Bank of America fija un objetivo de 255 dólares, lo que implica casi duplicar el precio actual.
SanDisk, como proveedor de memoria flash NAND esencial para el almacenamiento en centros de datos de IA, ofrece una entrada más barata al mismo despliegue de infraestructura. El espectacular trimestre de la compañía refleja la creciente demanda de almacenamiento de alta capacidad que requieren las cargas de trabajo de entrenamiento e inferencia de IA, una tendencia que beneficia a los proveedores de hardware con múltiplos de valoración más bajos que sus pares de software de alto crecimiento.
Por qué la valoración importa en la infraestructura de IA
El despliegue de infraestructura de IA tiene dos capas: la capa de aplicación, donde el marco ontológico de Palantir ayuda a las empresas a implementar IA manteniendo el control de los datos, y la capa de hardware, donde la memoria flash NAND de SanDisk permite el rendimiento de almacenamiento que exigen las cargas de trabajo de IA. Karp ha argumentado que los beneficios duraderos de la IA se encuentran en las capas de computación y aplicación, no en el acceso a modelos basado en tokens, una tesis que respalda la puntuación del 145% en la Regla del 40 de Palantir.
Pero los inversores están pagando una prima por esa tesis. La relación precio/beneficio futuro de Palantir, de 80 veces, se compara con la de Nvidia, de 23 veces, a pesar de que Karp agrupa a su empresa con Nvidia en eficiencia operativa. El precio objetivo de consenso de los analistas para Palantir, de 182,75 dólares, implica aproximadamente un 40% de upside, pero cualquier desaceleración del crecimiento — Wall Street espera que el crecimiento de los ingresos se desacelere del 85% al 72% en 2026 y al 45% en 2027 — podría comprimir aún más el múltiplo.
Para SanDisk, el ciclo de almacenamiento de IA proporciona un catalizador más directo. Los operadores de centros de datos están consumiendo memoria flash NAND a tasas récord para respaldar el entrenamiento de modelos de IA, donde el ancho de banda de almacenamiento impacta directamente en el tiempo de entrenamiento. La posición de la compañía en la cadena de suministro de IA le brinda visibilidad de ingresos sin la prima de valoración extrema que conlleva Palantir.
La conclusión para los inversores
La elección entre Palantir y SanDisk se reduce al horizonte temporal y la tolerancia al riesgo. Palantir ofrece un foso de software — su marco ontológico crea costes de cambio que Morningstar califica como un foso económico estrecho — pero a un precio que no deja margen para errores de ejecución. SanDisk ofrece apalancamiento de hardware ante la misma tendencia de IA a una fracción de la valoración, pero con menor poder de fijación de precios y una mayor exposición cíclica.
Ambas empresas se sitúan en diferentes escalones de la misma escalera de infraestructura de IA. El ganador depende de si el mercado recompensa los márgenes de software de Palantir o el volumen de hardware de SanDisk a medida que el despliegue de IA entra en su siguiente fase.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
