El fondo de 2,400 millones de dólares de Pimco supera al 97% de sus pares con una estrategia contra la inflación

Con la inflación en un máximo de tres años del 3,8 %, un fondo multiactivo está aprovechando una combinación única de TIPS, materias primas y bienes raíces para ofrecer rendimientos consistentes.

El fondo Pimco Inflation Response Multi-Asset (PZRMX), de 2,400 millones de dólares, está superando a casi todos sus rivales al navegar en un mercado sacudido por una inflación persistente. El fondo ha generado un rendimiento anualizado a 10 años del 6,6 %, superando con creces el promedio del 4,3 % de su categoría Morningstar Global Conservative Allocation.

"Si bien [nuestros activos] ofrecen buenos rendimientos cuando la inflación sorprende al alza, también ofrecen un rendimiento regular en un entorno normal", afirmó Daniel He, codirector del fondo, destacando el doble enfoque de la estrategia en protección y rendimiento.

El éxito del fondo se produce mientras los activos tradicionales atraviesan dificultades. En 2022, cuando la inflación se disparó al 9 %, el S&P 500 perdió un 18 % y el índice Bloomberg U.S. Aggregate Bond perdió un 13 %, pero el fondo de Pimco solo cayó un 5,4 %. En lo que va de 2026, el fondo ha subido un 7,9 %, superando al 90 % de sus pares.

La estrategia del fondo proporciona un modelo potencial para los inversores que buscan diversificar más allá de las acciones y bonos tradicionales en un escenario de inflación de 'más alta por más tiempo'. La dirección apuesta por una posición sobreponderada en Valores del Tesoro Protegidos contra la Inflación (TIPS) y materias primas industriales, anticipando que las expectativas de inflación descontadas en el mercado siguen siendo demasiado bajas.

Una estrategia basada en activos reales

A diferencia de un fondo típico de acciones o bonos, el equipo de Pimco utiliza un índice de referencia compuesto por un 45 % de TIPS, un 20 % de futuros de materias primas, un 15 % de divisas de mercados emergentes, un 10 % de fideicomisos de inversión inmobiliaria (REIT) y un 10 % de oro. Estos activos "reales" suelen subir con la inflación, proporcionando una cobertura natural.

El fondo mantiene actualmente una ponderación del 64 % en TIPS, significativamente por encima de su índice de referencia. La dirección justifica esta posición sobreponderada señalando rendimientos atractivos y expectativas de inflación subestimadas en el mercado. Los TIPS a diez años ofrecen ahora un rendimiento total del 5,7 % (la tasa de inflación del 3,8 % más un rendimiento real del 1,9 %), en comparación con el rendimiento del 4,4 % de los bonos del Tesoro tradicionales a 10 años. Para aislar esta apuesta por la inflación, el fondo cubre parte de su exposición a los TIPS frente a los bonos del Tesoro tradicionales, reduciendo la sensibilidad a los tipos de interés que perjudicó a muchos ETF de TIPS en 2022.

Materias primas y REIT sobre el oro

En cuanto a las materias primas, el fondo favorece los metales industriales como el aluminio y el zinc, donde la demanda está aumentando debido a las construcciones relacionadas con la IA, mientras que la oferta sigue siendo limitada. El fondo tiene una asignación del 23 % a las materias primas, ligeramente por encima de su índice de referencia.

Por el contrario, el equipo es menos optimista respecto al oro, manteniendo una ponderación neutral del 10 %. Aunque el oro ha tenido un buen desempeño, con rendimientos en lo que va del año del 11,5 % según Axis Securities, los gestores de Pimco lo consideran sobrevalorado en comparación con otros activos sensibles a la inflación.

La asignación inmobiliaria del fondo se centra en áreas nicho con un fuerte poder de fijación de precios. Esto incluye REIT de centros de datos como Equinix (EQIX), que se benefician de la creciente demanda de almacenamiento de datos impulsada por la IA, y REIT de viviendas para personas mayores como American Healthcare REIT (AHR), que cuentan con el respaldo de las tendencias demográficas.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.