Puntos clave:
El mercado laboral estadounidense extendió su resiliencia hasta mayo, ya que los empleadores privados agregaron 122.000 trabajadores, superando las expectativas de los economistas y señalando un impulso constante en la contratación.
Las nóminas privadas de EE.UU. aumentaron en 122.000 en mayo, superando la estimación consensuada de 110.000, ya que las ganancias de empleo se ampliaron más allá de los sectores de salud y ocio que han dominado la contratación durante el último año.
"Las pequeñas empresas impulsaron la mayor parte de las ganancias de contratación del mes pasado, reflejando una fortaleza de base amplia en todas las industrias, en lugar de una concentración en unos pocos sectores", dijo Nela Richardson, economista jefe de ADP.
La cifra de mayo se aceleró respecto a la ganancia revisada de 105.000 en abril y superó tanto la estimación consensuada de 110.000 de Dow Jones como la proyección de 120.000 compilada por FactSet. La última lectura marca el segundo mes consecutivo de crecimiento de nóminas por encima del consenso, lo que sugiere que el mercado laboral retiene más impulso del que muchos pronosticadores habían anticipado de cara a la segunda mitad de 2026.
La amplitud de la contratación marcó un cambio notable respecto a los patrones recientes. Durante finales de 2025 y principios de 2026, la creación de empleo se había concentrado fuertemente en la salud y algunos sectores orientados a servicios, representando esas industrias aproximadamente el 60% del total de ganancias de nóminas privadas en el primer trimestre. Los datos de mayo mostraron ganancias distribuidas de manera más uniforme entre las industrias, con las pequeñas y medianas empresas contabilizando la mayoría de los nuevos puestos. El sector de servicios profesionales y empresariales agregó trabajadores después de varios meses de crecimiento moderado, mientras que las nóminas manufactureras también registraron un aumento modesto. El sector de la construcción continuó su expansión constante, apoyado por el gasto continuo en infraestructura y la actividad de construcción comercial.
Las pequeñas empresas —definidas por ADP como aquellas con menos de 50 empleados— contribuyeron con la mayor parte de las ganancias de nóminas de mayo, continuando una tendencia que se ha acelerado en los últimos tres meses. Los establecimientos con 50 a 500 empleados también agregaron trabajadores, mientras que las grandes empresas con más de 500 empleados registraron contrataciones más modestas. La distribución sugiere que los empleadores más pequeños están ganando confianza en las perspectivas económicas a pesar de los elevados costos de endeudamiento.
La lectura más fuerte de lo esperado tiene implicaciones directas para la política monetaria. Un mercado laboral resiliente reduce la urgencia de que la Reserva Federal realice recortes de tasas, particularmente si las presiones salariales se mantienen elevadas. La última vez que las nóminas superaron consistentemente el consenso —durante la primera mitad de 2025— la Fed mantuvo su tasa de referencia en 5.25% a 5.5% por un período prolongado antes de realizar un recorte de un cuarto de punto en septiembre de ese año. Los mercados OIS actualmente descuentan aproximadamente 75 puntos básicos de flexibilización en los próximos 12 meses, aunque la trayectoria podría cambiar si los próximos datos continúan sorprendiendo al alza. Los datos de ADP llegan antes de la reunión de junio de la Fed, donde se espera ampliamente que los responsables de políticas mantengan las tasas estables.
Para los inversores, los datos presentan un panorama matizado. Los mercados de renta variable podrían interpretar la resiliencia económica como favorable para las ganancias corporativas, con el S&P 500 manteniéndose cerca de sus máximos recientes. Sin embargo, los sectores sensibles a las tasas, como el inmobiliario y los servicios públicos, podrían enfrentar vientos en contra si los datos retrasan las expectativas de recortes de tasas hasta 2027. El rendimiento del bono del Tesoro a 2 años subió aproximadamente 4 puntos básicos tras la publicación, mientras que el dólar estadounidense se fortaleció frente al euro y el yen, ya que los operadores redujeron sus apuestas a una flexibilización cercana de la Fed. Los precios del oro bajaron ligeramente ante el fortalecimiento del dólar, mientras que el petróleo crudo se mantuvo estable en cuanto a las perspectivas de demanda.
El informe de nóminas no agrícolas de la Oficina de Estadísticas Laborales del viernes —que incluye tanto el empleo privado como el público— proporcionará la próxima prueba importante de la trayectoria del mercado laboral. Los economistas encuestados por Dow Jones esperan que el informe muestre un crecimiento total de nóminas de aproximadamente 140.000 para mayo, con la tasa de desempleo manteniéndose en 4.1%. Una lectura en línea o por encima de las expectativas reforzaría la narrativa de un mercado laboral que se está enfriando solo gradualmente, retrasando potencialmente el primer recorte de tasas hasta el cuarto trimestre o más tarde.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
