Puntos clave:
Las refinerías estadounidenses están priorizando el combustible de aviación sobre la gasolina a un ritmo récord, dejando las existencias agotadas justo cuando la demanda de conducción estival alcanza su punto máximo y amenazando con llevar el promedio nacional a los $5 por galón por primera vez desde 2022.
Las refinerías de EE. UU. aumentaron la producción de combustible de aviación a un máximo de dos años de más de 2 millones de barriles diarios, mientras que los inventarios de gasolina cayeron un 5% por debajo del promedio de cinco años, preparando el terreno para que los precios en el surtidor puedan alcanzar los $5 por galón en agosto.
"Las refinerías ganan más por barril produciendo combustible de aviación que produciendo gasolina y diésel, y tienen la flexibilidad operativa para actuar en consecuencia", dijo Nikolas Plonski, analista del mercado petrolero de Sparta Commodities.
Las exportaciones semanales de combustible de aviación de EE. UU. alcanzaron un récord de 455.000 barriles, mientras que Europa buscaba desesperadamente reemplazar los suministros del Golfo Pérsico, que antes del conflicto con Irán representaban alrededor del 60% del combustible de aviación de la región. Las existencias de diésel se sitúan un 3% por debajo del promedio de cinco años. Las reservas de gasolina registraron un raro aumento en la semana finalizada el 29 de mayo después de 15 semanas consecutivas de descensos, aunque los analistas calificaron el incremento de temporal.
El desajuste entre la producción de las refinerías y la demanda de los consumidores amenaza con llevar el precio promedio nacional de la gasolina más allá de los $5 por galón en julio o agosto, un umbral que se superó por última vez en junio de 2022 tras la invasión rusa de Ucrania. Para los estadounidenses que ya pagan más de $4 por galón, el dólar adicional representa aproximadamente entre $15 y $20 más por cada llenado del tanque, un golpe directo a los presupuestos familiares que podría repercutir en el gasto de los consumidores y las expectativas de inflación.
Este cambio refleja una cadena de suministro global bajo tensión. El estrecho de Ormuz, que antes transportaba alrededor de una quinta parte del crudo y los productos refinados del mundo, permanece efectivamente cerrado tras meses de enfrentamientos entre Estados Unidos e Irán. La Agencia Internacional de la Energía advirtió al principio del conflicto que Europa tenía "quizás unas seis semanas aproximadamente" de suministros restantes de combustible de aviación, lo que llevó a las aerolíneas a reducir capacidad en rutas menos rentables.
Las refinerías estadounidenses respondieron reconfigurando sus planes de producción para capturar los márgenes más altos disponibles del combustible de aviación. Los cracks del combustible de aviación —el beneficio que una refinería obtiene al transformar el crudo en combustible de aviación— se dispararon cuando comenzaron las interrupciones en Oriente Medio, dijo Plonski. Si bien la prima sobre el diésel se ha reducido desde entonces, los márgenes siguen siendo lo suficientemente atractivos como para mantener la producción elevada.
Las exportaciones de combustible de aviación alcanzan un récord mientras Europa busca suministros
EE. UU. ha sido un exportador neto de crudo y productos derivados combinados desde 2020, y el mes pasado se convirtió en un exportador neto de petróleo crudo, lo que le otorga una ventaja estructural sobre la mayoría de las otras naciones. "EE. UU. está en la mejor situación de probablemente cualquier país del mundo" en materia energética, dijo Matt Smith, analista senior de Kpler.
Aun así, los suministros internos de gasolina y diésel están asumiendo el costo. Los inventarios de gasolina están un 5% por debajo del promedio de cinco años para esta época del año, y las existencias de diésel están un 3% por debajo. La última vez que los suministros de gasolina estuvieron tan ajustados al comenzar el verano, en 2022, el promedio nacional alcanzó los $5.02 por galón a mediados de junio.
Las refinerías tienen la capacidad de optimizar aún más sus planes de producción, incluso con limitaciones en torno al petróleo crudo, dijo Al Salazar, analista de Enverus Intelligence Research. Es probable que las exportaciones estadounidenses de combustible de aviación se moderen solo si los precios de la gasolina y el diésel suben lo suficiente como para hacer que esos productos sean más rentables que el combustible de aviación, añadió.
Se espera que los precios minoristas tanto de la gasolina como del diésel reanuden su trayectoria alcista para finales de junio, con la posibilidad de que la gasolina alcance los $5 por galón en julio o agosto, dijo Andy Lipow, presidente de Lipow Oil Associates en Houston.
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