Puntos Clave:
Un informe de medios coreanos que indica que SK Hynix está ralentizando la expansión de HBM4 debido a los recortes en la producción de Rubin de Nvidia desencadenó una venta masiva global de semiconductores que borró más de 200 mil millones de dólares en valor de mercado.
SK Hynix Inc. está retrasando el aumento de producción de su memoria de alto ancho de banda de sexta generación (HBM4) y reasignando recursos a DRAM general, un giro estratégico que hundió las acciones de semiconductores más de un 13% el martes y provocó una caída del 10% en el índice KOSPI de Corea del Sur.
"La dirección de SK Hynix no ve urgencia en acelerar la conversión de la línea HBM4 dado que los pronósticos de producción del chip Rubin de Nvidia siguen siendo revisados a la baja", declaró una persona familiarizada con las discusiones internas de la empresa a medios coreanos, hablando bajo condición de anonimato.
La venta masiva fue amplia y profunda. Micron Technology Inc. cayó un 13%, Western Digital Corp. bajó un 8,4% y SanDisk Corp. se desplomó un 11% en las operaciones en EE. UU. El ETF Roundhill Memory (DRAM) se derrumbó un 14%. El KOSPI de Corea del Sur, donde las acciones de semiconductores representan aproximadamente el 60% del peso del índice, cayó más de un 10% y provocó una suspensión de operaciones de 20 minutos.
El giro refleja un cambio fundamental en la economía de la memoria: los márgenes operativos de DRAM general ahora superan los márgenes de HBM en más de 15 puntos porcentuales, y Daishin Securities estima que los márgenes de DRAM general podrían alcanzar un pico del 90% este año. La decisión de SK Hynix de priorizar el suministro de DDR5 —incluyendo un contrato de tres años con Microsoft Corp.— sugiere que la empresa ve mejores rendimientos a corto plazo en el mercado de memorias commodity que en la memoria de IA de vanguardia.
Los Márgenes de DRAM General Superan a los de HBM en Medio de Crecen las Dudas sobre la Demanda de IA
La inversión de márgenes está reconfigurando la asignación de capital de SK Hynix. El precio de venta promedio de DRAM de la compañía ha subido al rango medio del 60%, y Morgan Stanley proyecta que los ASP de DRAM aumentarán un 62% para 2026, lo que llevó al banco a elevar su pronóstico de ganancias de SK Hynix entre un 56% y un 63%. Goldman Sachs mantiene que SK Hynix puede sostener su participación de mercado dominante en HBM3 y HBM3E por encima del 50% hasta 2026, lo que hace que un impulso agresivo hacia HBM4 sea menos crítico a corto plazo.
Pero la desaceleración también abre una ventana para los competidores. Se espera que Samsung Electronics Co., que ha estado generando sólidas ganancias con DRAM general, comience la producción en masa de HBM4 en la segunda mitad de este año. Counterpoint Research estima que la participación de mercado de SK Hynix en HBM podría reducirse del 57% en el cuarto trimestre a entre el 50% y el 60% si Samsung ejecuta según lo previsto.
La Incertidumbre sobre Rubin Presiona la Cadena de Suministro de IA
El retroceso de HBM4 es la señal más reciente de tensión en el desarrollo de infraestructura de IA de alta gama. Los sistemas rack Vera Rubin de próxima generación de Nvidia Corp., que dependen de la memoria HBM4, enfrentan costos crecientes a medida que los precios de la memoria se disparan, comprimiendo los márgenes de los hiperescaladores. Las rebajas en los pronósticos de producción citadas por la fuente de SK Hynix sugieren que incluso Nvidia —el beneficiario dominante del gasto en IA— está ajustando sus expectativas para el próximo ciclo de productos.
Los analistas de Wedbush calificaron la venta masiva del martes como una oportunidad de compra, argumentando que la demanda empresarial de IA sigue siendo sólida. "Discrepamos de la opinión de que el mercado de IA está sobrecalentado", señaló Wedbush en una nota, manteniendo una postura alcista sobre las acciones de semiconductores. Micron tiene previsto publicar sus resultados fiscales del tercer trimestre el miércoles, un informe que proporcionará el próximo punto de datos importante sobre si el ciclo de la memoria de IA está alcanzando su punto máximo o simplemente haciendo una pausa.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
