El S&P 500 enfrenta la prueba de ganancias del segundo trimestre con un crecimiento impulsado por IA del 25%

Las empresas del S&P 500 enfrentan una prueba de crecimiento de ganancias del 22% al 25% este trimestre, con el gasto en infraestructura de inteligencia artificial impulsando casi el 60% del incremento proyectado.

"La próxima temporada de resultados del segundo trimestre será una prueba crítica para las acciones estadounidenses, después de que el crecimiento de las ganancias corporativas impulsara prácticamente todas las ganancias del S&P 500 en el último año", afirmó Ben Snider, estratega de Goldman Sachs.

Goldman proyecta un crecimiento interanual de las ganancias del 24% para el índice, con un BPA esperado de $340 para 2026 y $385 para 2027. Aproximadamente la mitad de esa expansión se atribuye directamente al gasto en infraestructura de IA, según el banco. Los proveedores de la nube podrían gastar colectivamente $670 mil millones en gastos de capital en 2026, muy por encima de las estimaciones anteriores. Solo Micron Technology Inc. y Nvidia Corp. podrían aportar más del 40% del crecimiento de las ganancias del segundo trimestre, mientras que el sector de tecnología de la información podría registrar un crecimiento del 60%.

El alto listón aumenta las apuestas para el inicio de la temporada de resultados el 14 de julio, cuando informen JPMorgan Chase & Co., Goldman Sachs Group Inc. y Citigroup Inc. Un amplio cumplimiento de expectativas podría llevar al S&P 500 hacia el objetivo de fin de año de 8,000 puntos de Goldman, mientras que un fallo —particularmente en semiconductores— corre el riesgo de una fuerte revalorización. La decisión de tasas de la Reserva Federal el 28 de julio añade otra capa de complejidad, ya que los operadores ahora descuentan al menos un aumento de un cuarto de punto este año, un marcado retroceso respecto a los dos o tres recortes que se esperaban en enero.

Las proyecciones de ganancias se duplican mientras el gasto en IA se acelera

La proyección de crecimiento del 24% de Goldman duplica su estimación anterior del 12%, lo que refleja la velocidad con la que el gasto de capital relacionado con la IA ha remodelado las expectativas de ganancias corporativas. En el primer trimestre, las ganancias del S&P 500 crecieron aproximadamente un 28% interanual, con el 85% de las empresas superando las estimaciones, según BloFin Research. El ciclo de revisiones al alza es el más fuerte desde la recuperación posterior a la COVID, con las expectativas de ganancias a futuro aumentando casi un 20% en los últimos seis meses, según datos de Bloomberg.

El aumento de costos y los riesgos de tasas ponen a prueba los márgenes

Las perspectivas alcistas enfrentan vientos en contra derivados del aumento de los costos de insumos y un entorno de tasas cambiante. Los precios de la energía y las presiones en la cadena de suministro están poniendo en riesgo las previsiones de márgenes planos, y los analistas están reduciendo las expectativas de márgenes para muchas empresas. El cambio de recortes de tasas esperados a posibles aumentos de tasas endurece las condiciones de financiamiento para el desarrollo intensivo en capital de la IA. Arun Sai, estratega de Pictet Asset Management, describió el ciclo actual como "el ciclo de revisión de ganancias más fuerte desde el superciclo de materias primas", pero advirtió que las expectativas elevadas dejan poco margen para el error.

La temporada de resultados del segundo trimestre determinará si el crecimiento de las ganancias impulsado por la IA puede sostener el rally del S&P 500 o si las expectativas elevadas han superado a la realidad. Los inversores se centrarán en las perspectivas de los semiconductores y los planes de gasto de capital de los proveedores de la nube como las señales más claras de si el ciclo de inversión en IA aún tiene margen para acelerarse.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.