El rally del S&P 500 hacia máximos históricos en 2026 se apoya en una base que parece mucho más débil de lo que sugieren las cifras de los titulares, con solo cinco empresas de semiconductores responsables de más de la mitad de las ganancias del índice en lo que va de año.
"Este no es un mercado alcista de base amplia; es una apuesta de alto riesgo en un único tema tecnológico", dijo Priya Mehta, estratega de renta variable de Edgen. "La concentración en los nombres de hardware de IA está ocultando una debilidad significativa en el otro 90% del mercado".
Los datos de Bloomberg destacan el estrecho liderazgo: el S&P 500 ha ganado 536 puntos en lo que va de año, pero el 51,6% de ese avance, o 277 puntos, provino de solo cinco acciones. Solo Nvidia (NVDA) aportó 110 puntos, mientras que Micron (MU), Broadcom (AVGO), Advanced Micro Devices (AMD) e Intel (INTC) añadieron colectivamente otros 181 puntos. El repunte refleja una ola masiva de gasto en infraestructura de IA por parte de gigantes de la nube como Microsoft, Amazon y Alphabet, que se prevé alcance los 725.000 millones de dólares en 2026. Esto ha hecho que el índice de semiconductores PHLX se dispare un 68% este año, ocho veces la ganancia del S&P 500 general.
El riesgo para los inversores es que esta concentración crea fragilidad. Si bien el auge de la IA está impulsando un crecimiento real de los beneficios, las valoraciones están tensas, con AMD cotizando a 31 veces los beneficios futuros e Intel a unas elevadas 71 veces. Si alguno de estos fabricantes de chips clave decepciona en sus beneficios o previsiones, el impacto podría repercutir en todo el mercado, arrastrando a los fondos indexados pasivos que se supone que ofrecen diversificación. Las otras 495 empresas del índice solo han generado el 48,4% de las ganancias, una señal de que el entusiasmo no está generalizado. Aunque las políticas fiscales y de desregulación del presidente Trump han proporcionado un viento de cola, el crecimiento fuera del sector tecnológico sigue siendo desigual, ya que otras industrias lidian con mayores costes de endeudamiento y una ralentización de la demanda.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
