Los sectores del S&P 500 rinden un 1,14% mensual cuando las tasas se mantienen estables

Los sectores del S&P 500 han tenido históricamente su mejor rendimiento cuando la Reserva Federal mantiene las tasas estables, con la tecnología y la energía liderando durante los ciclos de subidas.

Los sectores del S&P 500 registraron rendimientos mensuales promedio del 1,14% durante los entornos de tasas de interés planas desde 1999, superando tanto los ciclos de subidas como de bajadas, según una investigación de Derek Horstmeyer, profesor de finanzas en la Costello College of Business de la Universidad George Mason.

"Los recortes de tasas pueden no generar los rendimientos extraordinarios que los inversores suelen asociar con el dinero más barato, mientras que las subidas de tasas podrían impulsar aún más el pujante sector tecnológico", afirmó Horstmeyer.

El estudio analizó nueve de los 11 sectores del S&P 500 utilizando fondos cotizados en bolsa (ETF) SPDR ponderados por valor desde 1999, excluyendo bienes raíces y comunicaciones, que se convirtieron en sectores definidos en 2015 y 2018, respectivamente. Durante los ciclos de subidas de tasas, todos los sectores promediaron rendimientos mensuales del 0,76% con una volatilidad anualizada del 17%. Los ciclos de bajadas de tasas produjeron los peores resultados: un negativo 0,31% mensual, con una volatilidad que se disparó al 23%.

Los hallazgos desafían la sabiduría convencional de que el capital más barato impulsa el crecimiento. La tecnología, a menudo vista como dependiente de bajos costos de endeudamiento, registró rendimientos mensuales del 1,24% durante los ciclos de subidas, solo superada por la energía con un 1,31%. Los bienes de consumo básico y la atención médica quedaron rezagados en entornos de tasas al alza, con un 0,38% y un 0,42% mensual, respectivamente.

Materiales e Industriales Lideran Cuando las Tasas se Pausan

Los materiales encabezaron todos los sectores durante los períodos de tasas planas con rendimientos mensuales promedio del 1,52%, seguidos por los industriales con un 1,44%. Incluso los peores actores —servicios públicos y bienes de consumo básico— registraron un 1% y un 1,05% mensual, respectivamente, durante estos ciclos. La volatilidad de los materiales alcanzó el 20,66% anualizado, mientras que los bienes de consumo básico mostraron la más baja, con un 11,52%.

Los ciclos de bajadas de tasas ofrecieron los resultados más débiles en todos los sectores. La atención médica y el consumo discrecional lideraron con modestas ganancias del 0,29% y el 0,31% mensual, mientras que los financieros y la energía registraron pérdidas del 1,32% y el 1% mensual, respectivamente. La energía registró la mayor volatilidad de cualquier combinación sector-ciclo, con un 32% anualizado durante los períodos de tasas a la baja.

La investigación se produce mientras la Reserva Federal ha mantenido las tasas estables desde diciembre, con los responsables de las políticas divididos sobre si recortar más o reanudar las subidas para combatir la inflación. Para los inversores, los datos históricos sugieren que una pausa continuada podría beneficiar la exposición amplia al mercado, mientras que los ciclos de subidas favorecen la exposición a tecnología y energía, a pesar de la narrativa convencional sobre las acciones de crecimiento y los costos de endeudamiento.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.