Conclusiones clave:
SpaceX se ha vuelto menos atractiva tras su inclusión en el índice, con una valoración de 1,5 billones de dólares que no logra reflejar las crecientes pérdidas, según Dan Niles.
"La elevada valoración de SpaceX la convierte en una jugada accionaria poco atractiva a medida que su crecimiento se desacelera y las pérdidas aumentan", declaró Niles, fundador de Niles Investment Management, en un comentario del 11 de junio.
El segmento de inteligencia artificial de SpaceX generó ingresos por 3.201 millones de dólares en 2025, mientras registraba pérdidas operativas de 6.355 millones de dólares, según su prospecto de OPI. En el primer trimestre de 2026, el ala de IA reportó ingresos de 818 millones de dólares y una pérdida operativa de 2.469 millones de dólares. Los analistas de Morningstar, Nicolas Owens y Suryansh Sharma, valoraron SpaceX de forma independiente en 780.000 millones de dólares, aproximadamente la mitad del objetivo de OPI de 1,5 billones.
La OPI, prevista en el mercado NASDAQ, sería la mayor de la historia. Sin embargo, Morningstar asigna una probabilidad del 43 % a un escenario adverso para el plan de centro de datos orbital de SpaceX, que según la firma podría destruir más de 81.000 millones de dólares en valor para los accionistas.
Las empresas más ambiciosas de la compañía —incluyendo una constelación prevista de 1 millón de satélites que funcionarían como centros de datos orbitales de IA— siguen sin demostrar su viabilidad y requieren una fuerte inversión. SpaceX adquirió xAI en una transacción de 250.000 millones de dólares que los analistas de Morningstar calificaron como un conflicto de partes relacionadas, dado el control de Elon Musk sobre ambas entidades.
Musk posee más del 80 % del poder de voto de SpaceX a través de acciones clase B con superderechos de voto, lo que deja a los accionistas minoritarios con recursos limitados para impugnar futuras adquisiciones, según Brian Hurley, fundador de New Space Economy. Hurley advirtió que una hipotética futura absorción de Tesla por parte de SpaceX también podría generar preocupaciones sobre conflictos de partes relacionadas.
Hurley comparó el precio de 250.000 millones de dólares de xAI con las valoraciones de la burbuja puntocom, señalando que el negocio de IA registró pérdidas operativas que superaron sustancialmente sus ingresos. "Un precio de 250.000 millones de dólares frente a unos ingresos anuales de aproximadamente 3.200 millones implica un múltiplo de ingresos extremadamente alto, especialmente para un negocio con pérdidas operativas muy elevadas", afirmó Hurley. "Ese precio es difícil de justificar solo con base en el rendimiento financiero".
La división xAI opera el modelo de lenguaje grande Grok y un centro de datos a escala de gigavatios llamado Colossus, construido con un costo de 50.000 millones de dólares. Los analistas de Morningstar señalaron que Grok no ha demostrado ventajas significativas de rendimiento frente a competidores líderes como ChatGPT de OpenAI y Gemini de Google, y que X (antes Twitter) ha visto disminuir sus beneficios desde la adquisición de Musk, con menos del 1 % de los usuarios en suscripciones de pago.
Morningstar proyecta que la constelación de banda ancha Starlink de SpaceX, compuesta por 10.000 satélites, seguirá siendo el principal generador de beneficios de la empresa en el futuro previsible. Sin embargo, la mayor parte de los 2.000 millones de personas al otro lado de la brecha digital viven en regiones de bajos ingresos que quedan fuera del perfil demográfico objetivo de Starlink.
La valoración negativa de Niles, un respetado gestor de fondos, podría enfriar el entusiasmo inversor por la exposición a SpaceX a medida que la empresa se prepara para su debut público. Hurley aconsejó a los posibles inversores esperar los volátiles primeros días de cotización y considerar la compra de acciones cuando los accionistas internos comiencen a vender sus títulos en las semanas posteriores a la OPI, anticipando presión a la baja a medida que llegue más oferta al mercado.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
