Tres empresas con un valor combinado de 5 billones de dólares están a punto de salir a bolsa, y el dinero tiene que salir de algún lado.
Tres empresas con un valor combinado de 5 billones de dólares están a punto de salir a bolsa, y el dinero tiene que salir de algún lado.

Tres empresas con un valor combinado de 5 billones de dólares están a punto de salir a bolsa, y el dinero tiene que salir de algún lado.
Un trío de megáOPIs de SpaceX, OpenAI y Anthropic amenaza con drenar hasta 5 billones de dólares de las tenencias accionarias existentes, forzando la mayor reestructuración del capital de los inversores desde la era de las puntocom.
"El dinero tiene que salir de algún lado, el apetito es inmenso", dijo Paul Kedrosky, veterano inversor y comentarista de mercado que ha escrito extensamente sobre la oleada que se avecina. "Esto solo se volverá más dramático en las próximas semanas y meses. El dinero comenzará a salir a raudales de un sinfín de rincones financieros y se dirigirá hacia cualquier cosa que tenga alguna conexión con lo que se aproxima".
SpaceX planea recaudar hasta 75 000 millones de dólares en su OPI del 12 de junio, con una valoración de hasta 2 billones de dólares, lo que la convierte en la mayor oferta de la historia. La valoración de Anthropic en el mercado secundario ya ha superado el billón de dólares, un 40% más en menos de un mes. En conjunto, las tres empresas podrían valer cerca de 5 billones de dólares, estimó Kedrosky, acercándose al valor ajustado por inflación de todas las OPIs estadounidenses desde la Segunda Guerra Mundial, incluido el boom de las puntocom.
La magnitud de estas ofertas se produce en un momento en que los inversores tienen poco efectivo disponible. Los datos de Bank of America muestran que las tenencias de efectivo de los gestores de fondos han caído por debajo del 4% por primera vez desde febrero de 2024, con las acciones en máximos históricos. Esto significa que cada dólar que fluya hacia las nuevas cotizaciones debe provenir de alguna otra parte, probablemente de las mismas acciones tecnológicas de gran capitalización que dominan las carteras hoy en día.
La Regla de Vía Rápida del Nasdaq Obliga a la Tenencia Pasiva
Nasdaq modificó sus reglas de índice a partir del 1 de mayo para permitir que las empresas recién cotizadas que se encuentren entre los 40 componentes principales del Nasdaq-100 por capitalización de mercado sean incluidas después de solo 15 días de negociación, exentas de los requisitos previos de maduración y liquidez. El momento se ajusta perfectamente al calendario de la OPI de SpaceX: la acción se uniría al índice el 7 de julio, lo que desencadenaría la compra automática por parte de todos los fondos que siguen el Nasdaq-100.
La mecánica es asombrosa. Con los productos de seguimiento del Nasdaq-100 gestionando aproximadamente 600 000 millones de dólares en activos, la inclusión en el índice genera por sí sola una demanda mecánica de alrededor de 6 000 millones de dólares, activada no por una decisión de inversión, sino por un cambio normativo. "Los fondos pasivos se verán obligados a comprar una vez que estos nombres se unan a los índices, lo que ocurrirá mucho más rápido de lo habitual, dados los recientes cambios en las reglas del índice", escribió Kedrosky. "Eso significa presión de venta mecánica sobre lo que muchos fondos poseen actualmente, que son principalmente las mismas acciones tecnológicas de gran capitalización que todos los demás poseen".
El mecanismo de compra forzosa se extiende más allá de los ETF. Los fondos de pensiones estadounidenses, incluidos CalPERS, el Fondo Común de Jubilación del Estado de Nueva York y los cinco fondos de pensiones de la ciudad de Nueva York —que juntos gestionan más de un billón de dólares— se convertirán en accionistas de SpaceX por defecto a través de sus tenencias indexadas. En una carta conjunta, calificaron la estructura corporativa planificada de SpaceX como "la estructura de gobierno más favorable para la gerencia jamás introducida en los mercados estadounidenses en esta magnitud", citando acciones con superderecho de voto perpetuas y una cláusula de destitución del CEO que requiere el consentimiento del propio CEO.
Una Compresión de Liquidez en Ciernes
El riesgo de concentración no tiene precedentes. Bob Doll, CEO de Crossmark Global Investments y exjefe de renta variable en BlackRock, dijo a Business Insider que el apetito de los inversores por la tecnología significa que podrían vender acciones de otros sectores para hacer espacio. "Estos propietarios de tecnología solo quieren poseer más, así que tal vez vendan sus acciones de Procter & Gamble".
La carrera ya es visible en los mercados secundarios. El fondo Destiny Tech 100, que cuenta con Anthropic, SpaceX y OpenAI como sus principales tenencias, se ha disparado un 90% en un mes. Las propias finanzas de SpaceX muestran por qué se necesita el capital: la compañía pasó de una ganancia de 791 millones de dólares en 2025 a una pérdida de 4 900 millones de dólares el año pasado, con otros 4 300 millones de dólares añadidos en el primer trimestre de 2026, impulsados por los costos de desarrollo de Starship y la integración de xAI y X.
El trío de OPIs resultará en un mercado de valores estadounidense donde las acciones vinculadas a la inteligencia artificial representarán aproximadamente el 50% del valor total, según el análisis de Kedrosky. OpenAI y Anthropic también se están preparando para OPIs que cumplirían los mismos criterios de entrada rápida, lo que significa que el mecanismo de compra forzosa podría repetirse múltiples veces. El presidente de la SEC, Paul Atkins, ha argumentado que menos reglas alientan a las empresas a salir a bolsa, aunque la Federación Estadounidense de Maestros ha instado a la SEC a examinar de cerca la oferta de SpaceX, calificándola de "no una oferta ordinaria" cuyo tamaño, gobierno y mecanismo de cotización plantean "numerosas banderas rojas para la protección del inversor".
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.