Los rendimientos del Tesoro caen desde el pico del 5,2% por la tregua entre Israel y Hezbolá

Los rendimientos del Tesoro cayeron el martes después de que el Líbano anunciara un alto el fuego entre Israel y Hezbolá, respaldado por Irán, lo que alejó al bono a 30 años de su máximo de 19 años del 5,2%, mientras los inversores rotaban hacia deuda pública refugio.

"La eliminación de una prima de riesgo geopolítico significativa está permitiendo que los bonos del Tesoro a largo plazo recuperen parte de la fuerte liquidación que vimos a finales de mayo", dijo James Okafor, estratega de tipos de interés en Edgen. "La pregunta ahora es si esta revalorización puede sostenerse sin un ancla fiscal más amplia".

El rendimiento a 30 años había tocado el 5,2% antes del fin de semana del Día de los Caídos, su nivel más alto en 19 años, mientras que el bono de referencia a 10 años alcanzó el 4,7%, la lectura más alta desde mediados de 2007. Para el martes por la mañana, el bono a 30 años había caído hasta aproximadamente el 4,99%, con el de 10 años descendiendo al 4,47% y el de 2 años al 4,04%, según datos de Tradeweb. El alto el fuego también impulsó los precios del petróleo al alza: el crudo West Texas Intermediate saltó un 4% hasta los 90,92 dólares por barril y el crudo Brent subió un 3,6% hasta los 94,37 dólares, mientras los operadores sopesaban la reducción del riesgo de interrupción del suministro frente al conflicto más amplio con Irán que sigue sin resolverse.

El retroceso de los rendimientos se produce en un momento precario para los fundamentos fiscales de Estados Unidos. El gobierno federal arrastra una deuda nacional de 39 billones de dólares y necesitará pedir prestado aproximadamente 10 billones de dólares en los próximos 12 meses: 7,5 billones para refinanciar los bonos del Tesoro que vencen y 2 billones para cubrir el déficit presupuestario. El gasto en intereses ya asciende a casi 1 billón de dólares al año, superando el gasto en Medicare e igualando dos tercios de los desembolsos de la Seguridad Social. El Comité para un Presupuesto Federal Responsable, no partidista, advirtió que si los rendimientos persisten cerca de sus picos recientes, los costos de los intereses podrían absorber el 30% de todos los ingresos federales para 2036, frente al 14% actual, y que tales niveles amenazan con "desencadenar una crisis fiscal".

La última vez que el rendimiento a 30 años cotizó por encima del 5% fue en 2007, antes de la crisis financiera mundial y la década posterior de tipos ultrabajos. El episodio actual difiere en su causa: entonces eran la vivienda y el riesgo crediticio; ahora es una combinación de déficits fiscales persistentes, demanda agregada elevada e incertidumbre geopolítica. El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, ha señalado que favorece el endurecimiento de la política monetaria mediante la reducción de las tenencias de bonos del Tesoro del banco central, un movimiento que podría presionar aún más los rendimientos a largo plazo si el alto el fuego se mantiene y las primas de riesgo continúan comprimiéndose. El índice de manufacturas del Institute for Supply Management para mayo, que se publicará el martes, ofrecerá la próxima prueba de si la resistencia de la economía justifica el entorno de tipos elevados.

Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.