Los rendimientos del Tesoro caen 4 puntos básicos al 4,44% mientras el acuerdo con Irán reforma las perspectivas de la Fed

El rendimiento del Tesoro a 10 años cayó 4 puntos básicos al 4,441% mientras un avance diplomático entre EE. UU. e Irán retrasó la próxima subida de tipos esperada de la Fed hasta marzo de 2027.

El giro diplomático entre Estados Unidos e Irán ha trastocado el cálculo de subidas de tipos en el mercado de bonos, enviando el rendimiento del Tesoro a 10 años al 4,441% y retrasando el próximo endurecimiento previsto de la Fed más allá de marzo de 2027. El presidente Trump anunció el 11 de junio una pausa en los ataques militares contra Irán, girando hacia negociaciones diplomáticas que han producido un borrador de memorando de entendimiento de 14 puntos entre ambas naciones, según informes.

Los swaps indexados a tasa overnight cambiaron drásticamente tras el anuncio, con algunos contratos comenzando a descontar la próxima posible subida de tipos hasta marzo de 2027. Apenas días antes, el mercado se preparaba para la posibilidad de un endurecimiento a corto plazo después de que enfrentamientos militares previos entre EE. UU. e Irán en 2026 hubieran elevado significativamente los rendimientos del Tesoro, con el rendimiento a 30 años acercándose a máximos de varios años.

El repunte de los bonos se extendió a lo largo de toda la curva. El rendimiento a 10 años cayó hasta alrededor del 4,46% el 12 de junio antes de deslizarse aún más al 4,441% para el 15 de junio, un marcado giro desde los máximos plurianuales que habían definido gran parte del mercado de bonos en 2026. El rendimiento a 30 años también retrocedió desde sus picos recientes, mientras los operadores deshicieron posiciones construidas ante expectativas de un conflicto prolongado. El rendimiento a 2 años, más sensible a las expectativas de política de la Fed, también cayó a medida que el cronograma de subidas de tipos se desplazó más hacia el futuro.

El factor del estrecho de Ormuz

El marco diplomático supuestamente aborda la desescalada regional, el estrecho de Ormuz y el alivio de sanciones. Esta vía estrecha maneja aproximadamente una quinta parte del suministro mundial de petróleo diariamente, y las tensiones militares en la región habían creado una prima de riesgo persistente en los precios del crudo durante gran parte de 2026. Esa prima se trasladó directamente a las lecturas de inflación que mantuvieron a la Fed en alerta.

Los precios del crudo cayeron con la noticia del acuerdo, rompiendo la cadena inflacionaria que había respaldado el caso para nuevas subidas de tipos. Los menores costos energéticos reducen la presión sobre la Fed para actuar, lo que hizo que los bonos fueran más atractivos, enviando los rendimientos a la baja y los precios al alza en todo el espectro de vencimientos. La caída del crudo también proporcionó un viento de cola para las acciones, con los futuros de índices bursátiles avanzando más del 1% tras la noticia.

Qué viene después

La durabilidad del repunte depende de si el avance diplomático se mantiene. Un memorando de entendimiento de 14 puntos no es un tratado de paz firmado. Si las conversaciones colapsan, toda la operación podría deshacerse: los rendimientos habían estado presionando hacia máximos plurianuales por el pesimismo antes de caer al 4,46% por el optimismo, y un retorno a la escalada militar podría llevar los rendimientos a nuevos picos a medida que los precios del petróleo se disparen y las expectativas de inflación aumenten.

La última vez que una gran iniciativa diplomática entre EE. UU. e Irán colapsó fue en 2019, cuando EE. UU. se retiró del acuerdo nuclear. En los meses siguientes, el crudo Brent subió más del 20% y el rendimiento a 10 años cayó mientras los inversores huían a refugios seguros. Un escenario similar podría desarrollarse si las conversaciones actuales flaquean, aunque el contexto macroeconómico más amplio de inflación elevada en 2026 difiere notablemente del entorno prepandémico.

Que los swaps descuenten la próxima subida en marzo de 2027 refleja un alivio genuino, pero las decisiones reales de la Fed dependerán de los datos de inflación realizados en los próximos meses. El banco central no ha cambiado su postura, y la próxima reunión de política ofrecerá la primera prueba formal de si el giro diplomático ha alterado las propias perspectivas de la Fed. Por ahora, el mercado de bonos apuesta a que la paz, no la política, hará el trabajo de la Fed.

Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.