Puntos clave:
Los mercados están subestimando el riesgo de una subida de tipos de la Reserva Federal tan pronto como este mes, ya que el presidente Kevin Warsh adopta un enfoque más preventivo frente a la inflación, según UBS Group AG.
Los inversores están infravalorando la posibilidad de que la Reserva Federal suba los tipos de interés en julio, mientras el presidente Kevin Warsh señala una postura más agresiva sobre la inflación, de acuerdo con UBS Group AG.
"El mercado asigna aproximadamente un 30% de probabilidad a una subida en julio, lo que consideramos demasiado bajo dada la disposición declarada del presidente a actuar de forma preventiva", señaló Frank Flight, jefe de estrategia macro de UBS, en una nota.
El escenario base de UBS prevé dos subidas de tipos este año —en septiembre y diciembre—, pero Flight señaló que los riesgos se inclinan hacia un movimiento más temprano. El informe de empleo de julio conlleva un riesgo de sorpresa al alza que podría reforzar aún más el argumento a favor de un ajuste, añadió.
Una subida en julio supondría una sorpresa restrictiva que podría desencadenar un replanteamiento generalizado del mercado, fortaleciendo al dólar mientras presiona a los activos de riesgo, desde acciones hasta criptomonedas. La próxima reunión de política monetaria de la Fed está programada para el 28 y 29 de julio.
Warsh, quien asumió el mando del banco central a principios de este año, utilizó su primer gran discurso público el miércoles para enfatizar la independencia de la Fed y su compromiso con reducir la inflación, rechazando efectivamente los llamados del presidente Donald Trump a recortar tipos. Sus comentarios se alinean con el enfoque preventivo que destacó Flight.
Implicaciones entre activos
Una subida de tipos antes de lo esperado probablemente elevaría los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto plazo, siendo el bono a 2 años particularmente sensible a los cambios en la trayectoria de los tipos. El dólar probablemente se fortalecería frente a sus principales pares, mientras que los mercados de renta variable —especialmente los sectores sensibles a los tipos, como el inmobiliario y los servicios públicos— podrían enfrentarse a vientos en contra. El S&P 500 ha caído históricamente un promedio del 1,2% en la semana posterior a una sorpresa restrictiva de la Fed, según datos recopilados por Bloomberg.
Datos de empleo en el punto de mira
El informe de empleo de julio, cuya publicación está prevista para el 7 de agosto, será un dato clave para la decisión de la Fed. Las nóminas no agrícolas han promediado aproximadamente 180.000 por mes en los últimos tres meses, y una cifra significativamente superior a ese nivel podría consolidar el argumento a favor de una medida en julio. La tasa de desempleo se sitúa actualmente cerca de mínimos históricos, lo que da a la Fed margen para centrarse en la inflación sin preocuparse por dañar el mercado laboral.
Si los datos respaldan una subida en julio, la probabilidad podría recalcularse rápidamente hasta el 50% o más, según Flight. De no ser así, la Fed conserva la opción de esperar hasta septiembre, manteniendo intacto el escenario base de dos subidas. La variable clave es si la retórica preventiva de Warsh se traduce en acción en la próxima reunión.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
