Los rendimientos de los bonos británicos alcanzan máximos de 28 años mientras la agitación política asusta a los inversores

Los costos de endeudamiento a 30 años del Reino Unido se han disparado a niveles no vistos desde 1998, avivando los recuerdos de las crisis de mercado que derrocaron a gobiernos anteriores.

El rendimiento del bono británico a 30 años subió al 5,87% a mediados de mayo, su nivel más alto desde 1998, mientras los inversores descontaban el riesgo combinado de inflación persistente, finanzas públicas deterioradas y una creciente incertidumbre política antes de las elecciones locales.

"El mercado de bonos está descontando una triple amenaza: inflación persistente, un déficit fiscal que ronda el 5% del PIB y la posibilidad muy real de un cuarto primer ministro en cinco años", dijo John Authers, columnista de Bloomberg Opinion. "Es una combinación que históricamente termina mal".

El rendimiento del bono a 10 años alcanzó un máximo del 5,1%, un récord en 18 años, antes de retroceder hasta cerca del 4,8% a medida que las conversaciones de paz en el conflicto de Irán mostraban señales de progreso. Incluso después del retroceso, los rendimientos a 10 años se mantienen 58 puntos básicos por encima de su nivel anterior a la guerra. La venta masiva ha sido más pronunciada que en otros mercados del G-7: los rendimientos británicos a 30 años superan ahora con creces los de EE. UU., Alemania y Japón. La trayectoria de tipos del Banco de Inglaterra ha pasado de descontar dos recortes a casi tres subidas desde que comenzó el conflicto.

El creciente costo de servir la deuda británica de 2,7 billones de libras amenaza con desencadenar un bucle fatal de deuda en el que los tipos de interés más altos ralentizan el crecimiento y amplían aún más el déficit. Las reglas fiscales de la canciller Rachel Reeves —que exigen que la deuda disminuya como proporción del PIB al final de esta legislatura— enfrentan su prueba más dura desde la crisis del minipresupuesto de 2022 que derrocó a Liz Truss.

La inestabilidad política añade una prima británica

Se espera que el Partido Laborista pierda cientos de concejalías en las elecciones locales del jueves, y el partido se enfrenta a difíciles contiendas nacionales en Escocia y Gales. Durante el fin de semana, aumentaron las especulaciones sobre un posible desafío al liderazgo del primer ministro Keir Starmer, quien se convertiría en el cuarto mandatario británico en dejar el cargo en cinco años. Andy Burnham, el alcalde de Mánchester y favorito para suceder a Starmer, se ha comprometido a mantener las reglas fiscales, pero es conocido por ser un defensor de un mayor gasto público.

La incertidumbre política agrava las vulnerabilidades estructurales. La deuda pública británica ha escalado al 100% del PIB, el déficit presupuestario se sitúa en torno al 5% del PIB y la inflación se aceleró al 3,5% —con riesgo al alza adicional por el shock del precio energético impulsado por Irán que llevó el petróleo por encima de los 110 dólares por barril. La economía creció solo un 1,25% en 2025, dejando poco margen para que los ingresos fiscales absorban los mayores costos de endeudamiento.

Una advertencia para EE. UU.

Los paralelismos con Estados Unidos son difíciles de ignorar. La deuda pública estadounidense también se acerca al 100% del PIB, el déficit presupuestario supera el 6% del PIB y la inflación se ha acelerado hasta cerca del 4%. El rendimiento del Treasury a 10 años se ha disparado más de 50 puntos básicos hasta el 4,6% desde que comenzó el conflicto en Irán, mientras que el rendimiento del Treasury a 30 años alcanzó el 5,2% el 20 de mayo, su nivel más alto desde 2007.

Los inversores extranjeros poseen alrededor de 8,5 billones de dólares, o el 30%, de los Treasury estadounidenses en circulación, lo que hace que el mercado sea vulnerable a una pérdida de confianza. Los ataques del presidente Donald Trump a la independencia de la Reserva Federal han aumentado las preocupaciones de que EE. UU. pudiera intentar inflar su carga de deuda. Si las elecciones de mitad de mandato de noviembre producen otro período de gobierno dividido, la percepción de bloqueo político podría endurecerse, reflejando la dinámica que ahora se desarrolla en Londres.

"La última vez que el Reino Unido enfrentó una crisis del mercado de bonos de esta magnitud, en septiembre de 2022, solo pasaron semanas hasta que el primer ministro renunció y todo el programa fiscal fue revertido", dijo Authers. "La cuestión es si EE. UU. es el siguiente".

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.