UOB Kay Hian considera que la intensificación de la carrera armamentista de los grandes modelos de lenguaje en China es un catalizador principal para los proveedores de servicios en la nube, señalando a Alibaba como su principal elección en el sector.
UOB Kay Hian calificó a Alibaba como su principal recomendación en el sector de internet de China, fijando un precio objetivo de 192 HKD a medida que la carrera armamentista de la IA en el país impulsa una demanda significativa de infraestructura y servicios de computación en la nube.
"Seguimos viendo a la IA en la nube como el subsector preferido dentro del sector de internet de China", afirmó UOB Kay Hian en un informe de investigación, citando la adopción de la IA por parte de las empresas y el auge de la IA agéntica como motores clave del crecimiento.
La correduría mantuvo su calificación de "Compra" para Alibaba y reiteró las calificaciones de "Compra" para Tencent, con un precio objetivo de 728 HKD, y Baidu, con un objetivo de 170 HKD. La perspectiva alcista llega mientras la competencia entre los proveedores de grandes modelos de lenguaje (LLM), incluidos Tongyi Qianwen de Alibaba, Hunyuan de Tencent y Kimi de Moonshot AI, continúa intensificándose.
El núcleo de la tesis de inversión se basa en la explosión de la demanda de "tokens" —las unidades básicas de datos procesadas por los modelos de IA—, lo que se traduce directamente en ingresos para los proveedores de la nube. Durante los próximos seis a 12 meses, UOB estará atento a la aceleración del crecimiento de los ingresos de la nube, la expansión de los márgenes y el lanzamiento de "superaplicaciones" impulsadas por la IA.
## Guerras de precios de LLM y competidores de código abierto
El informe destaca que la competencia se ha vuelto más aguda este año, tras el lanzamiento de código abierto del modelo V4 de DeepSeek y las rápidas iteraciones de los principales actores. Esto ha desencadenado una nueva fase en el mercado, donde el rendimiento mejora rápidamente mientras que los costos se reducen. El surgimiento de sólidos actores de IA independientes que destacan en escenarios de codificación y basados en agentes, junto con su rápido crecimiento en los ingresos recurrentes anuales (ARR), indica una mejora en el poder de fijación de precios para los modelos líderes. Sin embargo, nuevos participantes como el gigante de los teléfonos inteligentes Xiaomi están bajando las barreras de entrada. Están aprovechando técnicas de destilación y arquitecturas de código abierto para estrechar las brechas de rendimiento, lo que genera preocupaciones en el mercado sobre la posible fragmentación de la industria y la rentabilidad a largo plazo de los modelos de negocio basados en API y tokens que se han convertido en el estándar de la industria.
## Los incumbentes ajustan sus estrategias
En respuesta al mercado cambiante, las principales plataformas están ajustando sus estrategias para defender sus posiciones y capturar nuevo crecimiento. Alibaba, según el informe, ha reestructurado su modelo Tongyi Qianwen para crear sinergias más fuertes con su extensa infraestructura de nube y chips. Esta alineación estratégica tiene como objetivo mejorar el rendimiento y la rentabilidad de sus ofertas de IA, al tiempo que refuerza sus capacidades en áreas de alta demanda como la IA agéntica y las aplicaciones de codificación. Mientras tanto, Tencent está acelerando una reestructuración interna para retener el talento clave en IA y está agilizando el lanzamiento de sus propios productos basados en agentes. Una parte clave de la estrategia de Tencent implica la integración profunda de las capacidades de su modelo Hunyuan en su aplicación social insignia, WeChat, creando potencialmente una "superaplicación" que podría llegar a más de mil millones de usuarios.
El análisis de UOB sugiere que, si bien el campo competitivo está concurrido, el mero crecimiento de la demanda impulsada por la IA elevará a las principales plataformas en la nube que proporcionan la infraestructura esencial. Para los inversores, la clave será identificar a los jugadores que puedan monetizar con éxito esta capa fundacional en lugar de solo la capa de aplicación. Alibaba, con su pila de nube e IA integrada verticalmente, es el principal candidato de UOB para capturar este valor. El precio objetivo de 192 HKD implica un alza significativa respecto a sus niveles actuales de cotización, sugiriendo que el mercado no ha valorado totalmente el potencial de expansión de márgenes impulsado por la IA en su negocio de nube. El informe enmarca el entorno actual no como un juego de suma cero, sino como un mercado en rápida expansión donde los proveedores de infraestructura están mejor posicionados para establecer una rentabilidad duradera a largo plazo.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
