Puntos Clave
La venta masiva de bonos gubernamentales globales se intensificó el viernes, elevando el rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años por encima del 4,54%, mientras los persistentes temores inflacionarios desmantelaban las expectativas de una flexibilización por parte de los bancos centrales.
"Los inversores se enfrentan a la incómoda realidad de tipos 'más altos durante más tiempo' en EE. UU., ya que la inflación persistente y un crecimiento sorprendentemente resistente retrasan cualquier giro significativo hacia la flexibilización", afirmó Lauren Hyslop, gestora de inversiones de Mattioli Woods, en un correo electrónico.
El desplome fue generalizado, y el rendimiento del gilt británico a 10 años saltó 15 puntos básicos. En Japón, el rendimiento del bono gubernamental a 30 años superó el 4% por primera vez desde su emisión en 1999. La venta masiva afectó a las acciones, y los futuros de EE. UU. apuntaron a una apertura negativa después de que el S&P 500 cerrara por encima de los 7.500. Los metales preciosos también cayeron, con la plata al contado bajando un 6,5% hasta los 78,08 dólares la onza.
La brusca revalorización de la deuda pública, la referencia mundial para los activos libres de riesgo, amenaza con endurecer las condiciones financieras y socavar las valoraciones en todas las clases de activos. Con los mercados descontando ahora un 50% de probabilidades de una subida de tipos de la Reserva Federal para diciembre, los inversores se preparan para un periodo sostenido de volatilidad impulsado por las tensiones geopolíticas y una reevaluación global de los riesgos inflacionarios.
En el Reino Unido, el desplome global de los bonos se vio magnificado por la incertidumbre política. Los costes de endeudamiento británicos a 10 años subieron por encima del 5% esta semana, sacudidos por la perspectiva de un desafío al liderazgo del primer ministro Keir Starmer. El posible regreso al parlamento de Andy Burnham, visto como representante de una postura fiscal más laxa, ha añadido lo que algunos operadores llaman una "prima Burnham" a los gilts del Reino Unido. El trauma del mini-presupuesto de 2022 ha dejado a los inversores altamente sensibles a cualquier amenaza percibida a la disciplina fiscal, y la agitación política está exacerbando la presión de venta sobre la deuda pública.
El mercado de bonos de Japón señaló un posible cambio de paradigma cuando el rendimiento del bono gubernamental a 30 años superó el 4% por primera vez. El movimiento refleja un mercado cada vez más convencido de que Japón está saliendo finalmente de su batalla de décadas contra la deflación. El aumento de la inflación mayorista, que alcanzó un máximo de 12 años del 4,9% en abril, está alimentando las expectativas de que el Banco de Japón se verá obligado a subir los tipos de interés para contrarrestar las presiones inflacionarias importadas por la persistente debilidad del yen.
Resurgimiento de las preocupaciones sobre la inflación está siendo impulsado por una confluencia de factores. El conflicto en Oriente Medio ha elevado los precios de la energía, mientras que una economía estadounidense sorprendentemente fuerte ha mantenido las presiones sobre los precios de forma persistente. Los analistas también apuntan a un factor menos discutido: el impacto inflacionario a corto plazo del auge de la inteligencia artificial. "El impacto a corto plazo de la enorme ola de despliegue de centros de datos es inflacionario", dijo Tom Ross, jefe de alto rendimiento en Janus Henderson Investors. Señaló que la "enorme demanda" de una amplia gama de componentes para estos centros de datos está elevando los precios y contribuyendo a un trasfondo inflacionario más persistente.
Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento de inversión.
